央行投放19450億資金，更大的利好還在後頭？

今天（11月15日），央行宣佈：

根據Wind數據，今天有4740億元逆回購和8500億元MLF到期，也就是說今天累計淨投放6210億元。

逆回購和MLF操作是主要的印鈔工具之一，其它的是PSL、降准以及外匯佔款。

逆回購和MLF操作的規模越大，到期的量越少，那麼市場上增加的資金就越多。今天央行開展的4950億元逆回購操作和14500億元MLF，是一段時間以來非常大的量了。

究竟是爲什麼呢？

因爲國家已經決定在今年四季度增發一般國債10000億元，此外還有特殊再融資債券。截至目前，全國已有26個省（包含省、直轄市、自治區）披露了擬發行特殊再融資債券，擬發行（含已發行）金額總計達到12553.09億元。

無輪是特殊國債還是特殊再融資債券，主要還是銀行等金融機構買，對於銀行的流動資金帶來一定的消耗。

衡量銀行體系資金鬆緊度最重要的指標是同業存單利率和DR007，最近一段時間以來兩個利率均在不同程度上升。

進入11月以來，1年期商業銀行同業存單收益率均值水平進一步升至2.57%，持續高於MLF操作利率。8月以來DR007月均值更是持續運行在短期政策利率上方。

這說明現在銀行體系內的資金是偏緊的。這時候一般就是降準了。

降準的意思是解凍商業銀行的部分資金，這部分資金是無息的、長期的，能顯著降低銀行的資金成本。

降準對銀行來說是利多的，但降息對銀行來說則是偏利空，因爲降息多是降貸款利率，銀行收入會有所降低。

因爲現在銀行淨息差很大，銀行利潤已經很薄，國家爲了維持金融業的穩定，降準的概率更高一些。

但降息也並不能排除，11月9日，統計局也公佈了10月的物價數據，2023年10月份，全國居民消費價格同比下降0.2%。

目前銀行一年定期存款基準利率是1.5%，事實上銀行一年期存款利率是普遍高於1.5%。理論上說，這種條件下，降息的條件是具備的。而且只要CPI與一年期存款利率的差距越大，那麼加息的可能性就越大。

綜上，未來兩個月，降準降息的概率都有，但降準的可能性要更高一些，有可能降準和降息同時會在四季度發生。