央行"王炸",釋放這些重要信號！
9月24日上午，國務院新聞辦公室就金融支持經濟高質量發展有關情況舉行新聞發佈會。會上，央行行長潘功勝宣佈將加大貨幣政策調控力度，提高貨幣政策調控精準性，將同步發佈一系列降準、降息、降存量房貸利率的重磅政策，並創設新的政策工具。
分析人士在接受記者採訪時指出，本輪降準降息力度較大，釋放了強烈的穩增長信號。隨着多項利好的逐步釋放，市場信心將得到有效提振，預計未來存量房貸利率或將常態化下調。
多項重磅政策將落地
具體看來，此次即將推行的政策主要包括三方面：
一是降低存款準備金率和政策利率，並帶動市場基準利率下行。其中，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。今年內還將視流動性情況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25至0.5個百分點。此外，7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%降爲1.5%，引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業銀行淨息差穩定。
二是降低存量房貸利率並統一房貸最低首付比例，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放房貸利率附近，預計平均降幅在0.5個百分點。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由25%下調至15%。
三是創設新的政策工具，支持股票市場發展。創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行提供貸款，支持上市公司和股東回購和增持股票。
值得注意的是，今年以來，央行已分別於2月、5月和7月實施了三次重大的貨幣政策調整。據悉，此次降準政策實施後，銀行業平均存款準備金率大概是6.6%，與國際上主要經濟體的央行相比還有一定的空間；預計本次政策利率調整後，將會帶動中期借貸便利（MLF）利率下調約0.3個百分點，貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個百分點。
2024年即將進入最後一個季度，爲何央行選擇此時發佈新政策？
“一方面，是對今年一季度的政策有了充分的評價。貨幣政策體現到實體經濟增長的線路較長，往往需要半年時間；貨幣政策也經常是把雙刃劍，有沒有作用或會不會有反作用需要及時評估。”上海交通大學上海高級金融學院副教授李楠分析指出，“另一方面，是保持貨幣政策的持續性和可預測性對投資環境影響很大，當前各方明年的工作計劃已經着手準備，此時發佈對各政府、各部門、各經濟單位提前佈局明年工作有很好的幫助。”
李楠認爲，此次發佈的一系列政策，一是體現了央行繼續採用金融政策支持經濟復甦的態度；二是保持了貨幣政策的謹慎性，在降準降息的幅度上依舊保持謹慎態度；三是強調貨幣政策的精準性，央行更加強調貨幣政策能否發揮效果。綜合來看，本輪貨幣政策方向上保持支持性，力度上保持謹慎，注重多方利益均衡。
降準降息釋放穩增長信號
央行此次降準，市場已有預期。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《國際金融報》記者採訪時表示，此次央行降準力度大，有助於提振市場對經濟復甦的信心。此外，全面降息的幅度則超出預期，政策釋放了強烈的穩增長信號。
“整體看來，央行通過降準、降息配合，合理投放流動性，引導市場利率中樞下移，有助於引導實體經濟融資成本下行，刺激消費和投資活動；同時，市場利率中樞下移，有助於降低銀行融資成本，拓展銀行讓利實體經濟的同時，保持銀行淨息差整體穩定。此外，宏觀政策支持力度持續加大，政策效果釋放，市場信心逐步回暖，需求改善，物價回升，經濟有望加快進入良性循環。”周茂華分析指出，“降準釋放的長期限、低成本資金，可以幫助銀行穩定負債成本，優化負債結構，也能對衝到期MLF資金，提振市場對經濟復甦的信心，平穩資金面等，起到一舉多得的效果。”
在中國民生銀行首席經濟學家溫彬看來，此次超預期降息主要是出於三方面考量：一是當前內需不足、物價低位運行，在外部掣肘減弱下，政策性降息和LPR下調有助於降低實際融資成本，促進需求加快修復和全年經濟增長目標實現；二是同步降息強化了利率政策協同，在穩定銀行息差的同時，也有助於減緩存款脫媒壓力，維持商業銀行資產和負債兩端的有機平衡；三是以7天逆回購利率爲基準，促進利率譜系的同步下調，也進一步疏通了由短及長的利率傳導路徑，助力新的貨幣政策框架完善。
值得關注的是，據此前披露的每季度銀行業主要監管指標情況，今年一二季度銀行業淨息差止跌，連續兩季度維持在1.54%的低位。此次降息降準又將給淨息差帶來怎樣的影響？
“這次利率調整對銀行收益的影響是中性的，銀行的淨息差將保持基本穩定。”潘功勝在會上指出，央行降準、中期借貸便利和公開市場操作利率下降將降低銀行的資金成本，預期貸款市場報價利率、存款利率將會對稱下行。隨着時間的推移，重定價的效果會累計顯現出來。
存量房貸利率再度下行
與此同時，存量房貸利率也將迎來第二輪下調。自去年首次下調存量房貸利率以來，新增房貸優惠不斷出臺，新增房貸利率快速下行，導致新老房貸的利差進一步拉大。
“銀行下調存量房貸利率，有利於進一步降低借款人房貸利息支出。”潘功勝在會上指出，“我們預計這一項政策將惠及5000萬戶家庭、1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數大概1500億元。”
廣東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉在接受採訪時告訴記者，此次存量房貸利率的下調與提前還貸潮關係不大，主要原因在於近期內需疲弱，對通縮的認可也是觸發降低房貸利率的關鍵因素。
“此外，這一舉措也有防止房貨斷供的考量。”李宇嘉直言，“當前承擔高利率的，主要是2017年至2021年間買房的羣體，大多爲上一輪城鎮化高峰期進入城市的年輕人和新市民。目前，多數城市房價回落，而就業正在承壓，利率太高導致償還壓力大，部分羣體可能會斷供，將會帶來更大的風險。”
溫彬指出，與2023年9月存量房貸利率調降政策相比，本次政策在適用範圍和調降幅度上均有所加強。其中，適用範圍未區分存量首套和二套，因此適用於全部存量房貸市場規模；調降幅度平均下調50個基點，超出此前因城施策下針對加點幅度的調整。因此，本次調降存量房貸利率政策預計將進一步降低居民端的資產、負債收益缺口，緩解提前還貸潮，以“價降”換“量穩”，有助於穩銀行資產規模，同時改善居民端消費活力。
“此次存量房貸利率下調，一是將利好二套房貸款，二是將利好重點城市的首套房存量貸款，如一線城市、廈門、杭州等首套房貸款利率較高的地區。”李宇嘉指出，“在利率大週期下行的背景下，存量房貸利率可能會常態化下調，以保持其與增量貸款利率的平衡性。政策發佈後，提前還貸的現象也將會明顯緩解。此次下調50個基點後，100萬元30年期的房貸月供將減少300至400元。”
“總而言之，本輪貨幣政策首先給予大家的是信心，宣告了政府的一貫態度，政府一直以經濟增長作爲中心，一直以保障民生爲重點，政府支持經濟發展的態度是長期可持續可預期的。”李楠最後分析道，“其次是精準，本輪貨幣政策的方向是走精準滴灌的方向。最後還應當看到，宏觀經濟低谷期是客觀規律，不是靠簡單的某一兩項貨幣政策可以徹底改變。但在一系列鼓勵性的政策做足後，或許某項與市場復甦未必有直接邏輯的政策就會發揮效用。因此，依舊需要將本輪貨幣政策放在系列宏觀經濟刺激政策的大環境之中來看。”
本文源自：國際金融報
作者：李若菡