怡寶母公司華潤飲料衝刺港股IPO，中銀國際、中信證券等擔任保薦人

港交所文件顯示，4月22日，華潤飲料（控股）有限公司（以下簡稱“華潤飲料”）向港交所提交上市申請，聯席保薦人爲中銀國際、中信證券、美銀美林、瑞銀集團。

根據灼識諮詢報告，華潤飲料是中國最早專業化生產包裝飲用水的企業之一，目前已成長爲中國第二大包裝飲用水企業以及中國最大的飲用純淨水企業。從區域分佈來看，華潤飲料的包裝飲用水產品在中國6大省份（即廣東、湖南、四川、海南、廣西及湖北）的包裝飲用水市場中佔有最高的市場份額。

根據上述報告，華潤飲料的“怡寶”品牌飲用純淨水產品2023年的零售額達395億元，是中國飲用純淨水市場的第一品牌，其2023年出售“怡寶”品牌水產品逾146億瓶。

華潤飲料提到包裝飲用水和飲料的消費量受季節性變化的影響，通常每年天氣轉暖的第二及第三季度迎來銷售旺季。同時，華潤飲料通常於第一及第四季度迎來淡季且該等季度的收入及產能利用率一般較低，這會對公司同期的盈利能力帶來負面影響。

華潤飲料主要擁有“怡寶”、“至本清潤”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13個品牌的產品組合、共計56個SKU。根據灼識諮詢報告，以2023年零售額計，華潤飲料在茶飲料、果汁類飲料、咖啡飲料等核心即飲軟飲品類的市場份額均居於中國市場前十位；在中國菊花茶飲料市場排名第一，以及在風味水市場排名第二。

在成本方面，華潤飲料稱，PET用於製造瓶子，是公司的主要原材料及包裝材料。在2021年、2022年及2023年，PET採購額分別爲16.65億元、21.65億元及19.92億元，分別佔同期採購總額的約21.8%、25.2%及23.6%。特別是，PET價格受原油價格的影響較大，其價格波動會嚴重影響公司的盈利能力。

記者注意到，華潤飲料在業績保持穩定增長的同時，銷售費用也在同步提升。招股書顯示，華潤飲料在2021年、2022年及2023年，華潤飲料的經銷及銷售費用分別爲37.57億元、38.78億元和40.87億元，分別佔其總收入的33.1%、30.7%和30.2%。

華潤飲料稱，經銷及銷售費用主要包括：(i)員工成本，主要指與公司的銷售和營銷人員有關的工資、獎金、養老金費用和其他社會保險費用等；(ii)營銷和推廣費用，主要指爲公司的客戶、零售網點和終端消費者提供服務的營銷活動費用，例如廣告、體育賽事及綜藝節目合作、貨架展示和促銷材料；(iii)物流服務開支，主要爲公司產品運輸服務所產生的費用；(iv)折舊及攤銷，主要與商用冷藏展示櫃有關；及(v)其他費用，如差旅費。

值得一提的是，2023年華潤飲料的經銷及銷售費用約爲淨利潤的3倍。

招股書顯示，華潤飲料的控股股東之一華潤集團是一家總部位於香港的國有企業集團，於2023年位列《財富》世界五百強排名第74位。其核心業務包括大消費、綜合能源、城市建設運營、大健康、產業金融、科技及新興產業。華潤集團所屬企業中有八家在香港聯交所上市，九家在中國大陸A股市場上市。值得一提的是，華潤啤酒、華潤電力、華潤置地和華潤萬象生活均被納入香港恆生指數成分股。

此外，華潤飲料如果成功上市，將成爲繼農夫山泉後在港股上市的第二家國內包裝飲用水龍頭企業。