以“長期主義”穿越週期，石頭科技不懼陣痛“自砍”利潤

近日，國內清潔電器龍頭石頭科技披露了第三季度財報。前三季度石頭科技營業收入70.07億元，同比增長23.17%；歸母淨利潤14.72億元，同比增長8.22%。

國金證券在最新發布的研報中指出，掃地機國內銷售景氣度較高，驅動石頭科技收入雙位數增長。與此同時，石頭科技在積極的市場與產品策略下，短期利潤率承壓。該機構持續看好掃地機市場中長期成長性以及石頭科技在全球市場持續份額擴張的潛力。

事實上，在充分競爭的家電市場中，企業若要穩固其龍頭地位，就必須不遺餘力地加大新品研發的投入，儘管這一舉措或在短期內對利潤造成一定壓力。今年石頭科技持續加大研發投入，其財報顯示，前三季度研發投入高達6.402億元，同比增長42.87%，其中第三季度投入2.31億元，同比增長42.78%。

在高強度研發投入的加持下，今年前三季度石頭科技新品上市速度加快，其中掃地機器人上新8款，洗地機上新4款，這些新品在市場上獲得了熱烈反響，主銷機型的銷量遠超市場預期。

奧維雲網的最新數據顯示，前三季度石頭科技在國內線上的銷售額超過了17.69億元，穩居國內清潔品牌銷售額榜首，並大幅領先於其他競爭對手。特別是在第三季度，石頭科技的市場份額高達25.58%。

秉持“長期主義”精神 洗烘一體機打破行業瓶頸

“堅持‘長期主義’很難是因爲過程中時常出現陣痛，但石頭不怕這種陣痛，並且堅信這個過程能讓我們走得更遠。”面對近期市場的波動，石頭科技相關負責人表示。

對石頭科技而言，長期主義就是要將一個品類的價值做透，在創造用戶價值的同時實現公司的增長。過去，石頭科技用了十年時間深耕在掃地機器人上，並收穫了巨大的商業上的成功。

在經過三年多的產品佈局，一年多的市場培育後，石頭科技逐漸明確了“洗烘一體機”是公司下一個要用長期做透的品類，並將堅定加大投入。

之所以選擇掃地機器人和洗烘一體機成爲其主要推進的產品線，是因爲這兩款產品目前的滲透率相對較低，產品上仍存在不足，而石頭科技擁有獨家技術解決這一難題。

爲此在前兩年掃地機器人市場規模增長放緩，行業內外普遍認爲這一品類已經再無增長空間時，石頭科技堅定看好掃地機機器人，並在海內外市場加大投入力度。 今年以來，清潔電器市場呈現出增長態勢。奧維雲網推總數據顯示，今年前三季度，國內清潔電器市場規模達到234億元，較去年同期增長了11%。值得注意的是，在清潔電器市場的整體復甦中，掃地機器人表現尤爲亮眼，領漲整個清潔大盤。前三季度，國內掃地機器人銷售額達到94.6億元，同比增長19.7%，在短短九個月內便接近百億規模。

洗烘一體機則被視爲石頭科技第二增長曲線。在早已成熟的傳統洗衣機市場，洗烘一體機的市場普及度較低，這也爲行業內的創新者提供了廣闊的發展空間。

而作爲該領域的新玩家，石頭科技並未退縮。公司深知，要在競爭激烈的市場中脫穎而出，必須擁有獨特的技術優勢。爲此，石頭科技專門成立了洗衣機事業部，並配備了完整的研產供銷團隊，獨家研發了分子篩低溫烘乾技術。

據悉，分子篩低溫烘乾技術以其高效、節能、保護衣物的特點，贏得了消費者的廣泛好評。經過一年的市場推廣，石頭科技的洗烘一體機新品在各大電商平臺均取得了優異的銷售業績，成功躋身榜單前列，與傳統洗衣機大盤搶佔份額。

據奧維雲數據顯示，在雙十一第一週（10月14日至20日）期間，石頭洗衣機在衆多洗衣機品牌中排名前三，而新品Z1系列更是在單品銷量中名列前茅。

對於未來的發展，石頭科技相關負責人表：“公司將秉持長期主義精神，持續投入研發，不斷提升產品的技術水平和用戶體驗。同時，石頭科技希望憑藉獨家的技術優勢，在洗衣機市場中站穩腳跟，並推動行業迎來新的增長空間。”

海內外需求共振 全年業績有望增長

近年來，石頭科技在海外市場的發展勢頭強勁，公司也將海外市場視作佈局重點。IDC相關報告顯示，二季度全球智能掃地機器人出貨量達到511.7萬臺，同比增長15.7%。石頭科技本季度出貨量全球第一，這是中國廠商首次在智能掃地機器人市場登頂。

今年前三季度，公司海外業務增速迅猛，這也是促成該公司前三季度營收、淨利潤增長的原因之一。

北美市場方面，據久謙數據，2024年第三季度，石頭科技在美國亞馬遜平臺上的銷售額實現了39%的增長。此外，公司在北美市場的線下渠道拓展也進展順利，進一步鞏固了其市場地位。

另外，歐洲市場方面，由於渠道結構調整下，原經銷渠道的收入錯期延後確認，其市場表現或小幅承壓，不過石頭科技線上渠道的增長強勁。據公司戰報顯示，在7月的Prime Day大促期間，石頭科技在德國亞馬遜平臺上的市佔率位居第一，銷量達到2.6萬臺，同比大幅增長100%。其中，QrevoPro產品的銷量也位居第一，多款產品進入銷量TOP2。

進入第四季度，隨着清潔電器傳統旺季的到來，以及今年“雙十一”大促期間國補力度的空前加大，石頭科技迎來了巨大的增長紅利。在國內市場，公司憑藉豐富的產品線和優質的服務，吸引了大量消費者的關注和購買。而在海外市場，隨着多個重要市場渠道建設的日益成熟，石頭科技在“黑五”大促期間的銷售情況也預計將實現新的突破。

銀河證券分析師楊策分析表示，隨着未來擴內需、促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態勢有望延續，家電行業景氣度有望延續復甦。

展望未來，隨着國內外市場的共振效應持續顯現，石頭科技全年業績的增長將有望再上新臺階。