尹欣馳等：以舊換新補貼超預期 對行業銷量形成明顯拉動

中新經緯7月27日電 題：以舊換新補貼超預期 對行業銷量形成明顯拉動

作者 尹欣馳 中信證券汽車及零部件行業首席分析師

李景濤 中信證券汽車及零部件行業聯席首席分析師

李子俊 中信證券汽車及零部件行業分析師

武平樂 中信證券汽車及零部件行業分析師

董軍韜 中信證券汽車及零部件行業分析師

7月25日，國家發改委、財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》(以下簡稱“《措施》”)的通知。《措施》明確提出，將統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。在這一政策中，汽車行業被特別強調，是以舊換新政策的重要支持領域。本次汽車以舊換新政策全面超出市場預期，預計將對行業銷量形成較明顯的拉動作用，行業景氣度有望上行，汽車板塊或成爲投資的重點關注領域。

在貨車領域，《措施》提出“支持報廢國三及以下排放標準營運類柴油貨車，加快更新爲低排放貨車。報廢並更新購置符合條件的貨車，平均每輛車補貼8萬元；無報廢只更新購置符合條件的貨車，平均每輛車補貼3.5萬元；只提前報廢老舊營運類柴油貨車，平均每輛車補貼3萬元”。這一政策的出臺，預計將顯著拉動貨車行業的銷量。根據中保協數據，截至2023年年底，國三排放標準重卡保有量約59萬輛、輕卡保有量約120萬輛。

對於客車市場，《措施》提出“更新車齡8年及以上的新能源公交車及動力電池，平均每輛車補貼6萬元”。我們測算，車齡8年及以上的新能源公交車保有量約10萬輛，政策的出臺將有效拉動公交車及動力電池的以舊換新。此外，《措施》還提出支持電動自行車以舊換新，有望提振兩輪車市場的需求。

在乘用車領域，以舊換新補貼金額在原有基礎上翻倍，我們預計，汽車銷量有望延續復甦態勢。《措施》提出“提高汽車報廢更新補貼標準。在《汽車以舊換新補貼實施細則》基礎上，個人消費者報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日(含當日)前註冊登記的新能源乘用車，併購買納入《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或 2.0 升及以下排量燃油乘用車，補貼標準提高至購買新能源乘用車補 2萬元(此前爲1萬元)、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補1.5萬元(此前爲7000元)”。我們測算，截至2023年年底，符合“以舊換新”報廢要求的乘用車保有量爲1454.5萬輛。乘用車以舊換新補貼力度進一步加大，有望促進新車銷售，帶來100萬輛級別的增量需求。

此外，《措施》還提出，“國家發展改革委牽頭安排1480億元左右超長期特別國債大規模設備更新專項資金”用於落實支持政策。同時，涉及的支持資金按照總體9:1的原則由中央和地方政府共同承擔。我們認爲，相比於此前乘用車以舊換新補貼6:4的央地共擔比例，本次9:1的比例有望顯著提升地方政府落地以舊換新政策的積極性。此外，《措施》還明確，“截至2024年12月31日未用完的中央下達資金額度收回中央”。因此，本次政策落地的速度或將超預期，相關優惠政策有望在年底前得到全面落實。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬