英偉達獨佔九成市場 中國AI芯片迎頭趕上

本報記者 李昆昆 李正豪 北京報道

當地時間3月12日，美股芯片股重回漲勢，英偉達股價大漲7.16%，收報919.13美元/股，單日市值增加約1535億美元（約合人民幣11023億元），總市值2.3萬億美元。

儘管英偉達（NVDA.NDAQ）股價今年以來已經大幅飆升超過80%，但美國銀行證券的分析師們依然認爲，這家芯片製造巨頭的股價有着進一步走高的強勁潛力。外界認爲，英偉達股價飆升的背後，是其大漲的業績和AI芯片霸主地位的顯現。

英偉達最新財報顯示，截至2024年1月28日的財年，英偉達營收609.22億美元，較上年同期的269.74億美元增長126%；英偉達運營利潤爲329.72億美元，較上年同期的42.24億美元增長681%；淨利潤爲297.6億美元，較上年同期的43.68億美元增長581%。

壟斷市場背後

在人工智能領域，蓬勃的市場引發的必然是算力市場的緊張。根據Market.us數據，全球算力市場在2024年的估值可能達到484億美元，在預測期內的年複合增長率爲6.8%。預計到2032年估值將達到813億美元。

英偉達創始人兼CEO黃仁勳在談及英偉達核心競爭力的時候說過兩點：一是英偉達的計算平臺是加速的，二是可編程的。在人工智能芯片領域，英偉達有其獨特價值，是唯一一個從最開始的神經網絡AlexNet到後來所有神經網絡、深度學習、各種視覺轉換器、多模態轉換器以及現在的時序圖神經網絡等，都有持續深耕的公司。

艾媒諮詢CEO張毅在接受《中國經營報》記者採訪時表示：“英偉達作爲全球最著名的圖形處理器也就是GPU和人工智能芯片的供應商，它在這個領域裡的時間沉澱、技術沉澱以及人才沉澱都是比較深厚的，在芯片、深度學習、遊戲、虛擬現實等領域的應用和客戶合作都比較深。”

張毅稱，英偉達CPU產品的圖形渲染、並行計算等，有比較高的性能，對客戶的高端遊戲、虛擬現實、AI等計算能力要求比較高，這些應用場景的識別性比較強。其次，英偉達芯片在應用領域比較廣泛，同時實用性也比較強，在人工智能、深度學習等領域，它和時代的接軌保持得不錯。英偉達產品受追捧還是在於其技術創新和生態系統的建設，不僅是在新技術新產品方面跟得比較緊，而且和它的合作客戶間形成的長期生態綁定，對於客戶的前沿技術需求有比較強的反饋，爲其開發更好的產品提供了很好的生態支持。

對於下游廠商而言，如果拿不到英偉達最新最快的GPU，也就意味着自己的模型訓練和推理速度會落後於友商，自己會被甩下AI這列高速列車。

這也就意味着，英偉達的產品有可能長期處於供不應求的狀態，它本身就會進入一種稱之爲超級螺旋上升的狀態：產品不斷售罄，不斷推出更強大產品，又不斷售罄，在這種過程中持續領先同行，不斷鞏固市場地位。

英偉達的GPU架構在深度學習和數據處理方面表現出色，這也讓其在提供高性能計算和算力解決方案方面處於非常有利的位置。基於在圖形處理器和人工智能領域的技術領先。英偉達2023年財報顯示，截至2023年9月，數據中心的收入爲150億美元，而到了2023年年底，其收入同比增長了279%。

美國銀行分析師Vivek Arya在其最新報告中指出，儘管英偉達股價近期表現強勢，但其在基金中的相對權重仍然低於大型信息技術同行。與此同時，英偉達的增長速度可能會比這些同行快近9倍，顯示出其強大的增長動力。

Vivek Arya強調，儘管英偉達股價在過去12個月裡已經上漲了近300%，但該股的預期市盈率目前爲37倍，相較於2022年11月的44倍已經有所降低。當時，ChatGPT人工智能技術的興起引發了市場對人工智能的廣泛關注，也推動了英偉達股價的大幅上漲。因此，從估值角度來看，英偉達股價仍有上漲空間。

差距和機遇

一般來說，性能、靈活性、同構性、成本、功耗均是評價芯片水平的重要維度，其中以算力爲代表的性能尤其被外界關注。

在國產AI芯片中，華爲依舊衝在最前面。華爲解決了芯片關鍵製程工藝的製造難題，用麒麟9000 5G芯片證明了自己絕地重生的勇氣和實力。黃仁勳曾直言，華爲是其重要的競爭對手。

AI芯片行業前幾年也掀起過一股創業熱潮，大批中國芯片公司立志向英偉達看齊，於是國內壁仞科技、摩爾線程、燧原科技、沐曦等明星公司不斷涌現，希望補上國內市場的空白。

不過，在去年10月17日，美國宣佈對中國的GPU/AI芯片企業實施全面的出口管制和制裁，摩爾線程、壁仞科技及其子公司被列入實體清單。國內AI芯片行業進入艱難發展期。

張毅認爲，中美芯片產業確實有差距，美國芯片產業發展時間比較早，相對來說，成熟度比較高，中國相對來說起步時間晚一些。另外，在技術實力方面，美國芯片產業在芯片設計、製造、封裝、測試等環節都有比較領先的技術水平，尤其在高端芯片方面，優勢比較明顯。中國在高端芯片方面劣勢明顯一些。從產業鏈完善角度來看，美國芯片已經形成了一個完整的產業鏈，尤其在芯片設計、製造和封裝測試以及商業鏈條方面，都有比較成熟的產業鏈，這是中國需要奮力直追的地方。另外，從整個市場佔有率來看，美國芯片產業佔據全球芯片市場的主導地位，在市場份額、銷售額方面都是遙遙領先，中國的芯片產業主要還是在追趕。

即使國內AI芯片產業正奮力追趕，英偉達的壟斷地位目前仍是牢不可破。Gartner最新數據顯示，英偉達在全球AI芯片市場的市佔率預計達到90%，創下新高。此外，英偉達計劃在2024年銷售150萬—200萬張GPU，這可能將是去年銷量的3倍。

張毅認爲，中國芯片產業是一匹巨大的黑馬，要麼就是埋頭吃草，要麼就昂步快跑，目前屬於昂步快跑的階段。從國家層面來看，芯片產業是國家大力支持的重點發展產業，以明確的加快發展集成電路產業的戰略目標，同時配套一系列政策措施支持新的產業發展，這也提供了一個非常好的發展環境和政策環境。

另外，中國芯片產業有非常完備的技術實力和產業基礎，這也得益於過去中國在改革開放以後，尤其是大學擴招以後，相關人才的積累豐富，形成了全世界最大的人才梯隊。人才隊伍在國家對產業有需要的時候，其實可以一呼百應，所以這也爲未來芯片產業的發展，以及芯片產業形成產業規模、形成商業化應用都打下了紮實的基礎。“最後是來自市場的需求，因爲中國應該說是全球芯片需求量最大的國家。面對巨大的市場，研發和生產機構有巨大的動力去投入，所以隨着信息技術的不斷髮展和應用領域不斷擴大，高性能、高可靠的芯片需求也每年都在劇增，這對芯片的研發、生產、投入都有了可預期的回報。所以從這幾個角度看，中國芯片產業在發展過程中，儘管會遇到外部挑戰和自身的積累儲備問題，比如技術創新能力、產業鏈環節，還有客戶信任度的問題，但也很客觀地看到，中國芯片僅用了短短几年時間，就已經形成了一支相對完備的技術研發隊伍和生產銷售隊伍以及一個完善的產業鏈配備鏈條，都爲中國芯片提高產業競爭力，接受技術和市場挑戰打下了紮實的基礎。”張毅說。

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