預測2021年茅臺業績

1、茅臺酒21年實現營收932億元，同比+9.9%；其中Q4營收282億元，同比+14%2、系列酒21年實現營收126億元，同比+26.1%；其中Q4營收31億元，同比+2%，大部分由價升驅動，量的投放節奏放緩，

21年茅臺酒/系列酒基酒產量分別爲5.65/2.82萬噸，同比+12.5%/+13.1%（技改完成陸續釋放產能），預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤520億元左右，同比增長11.3%左右。其實茅臺2020年報裡已經把答案告訴我們，不會提出廠價：2021年公司營業收入同比增長10.5%考慮18年基酒對比18年有7000噸基酒增量，意味着22年增加5000噸可售商品酒（增139億利潤）望顯著提升；疊加渠道改革（直銷佔比）及22年出廠價大概率上調1299~1399，首先是上次調價間隔是五年，提價時間分別是12-18年，其次是丁總上任後對市場化的表態“幹勁十足”；預計會疊加15%的業績增量，22年量價齊升，有望達到750億淨利潤；