鈺齊配息低預期 涌失望賣壓

鈺齊歷年來股利分配

鈺齊-KY（9802）2022年賺多配少，3日引發失望性賣壓，股價罕見跌停。鈺齊-KY表示，按過往股利政策發放，希望保留盈餘，因應公司長期發展。目前春夏鞋款訂單能見度維持高檔，接單總額優於2022年春夏鞋款，預計2023年第二季會開始生產出貨2023秋冬季鞋款。

展望未來，鈺齊短期擴產重點，先放在越南及柬埔寨，再建置印尼廠。鈺齊已購入印尼約26公頃土地，目前尚未動工，計劃2023上半年正式啓動，2024年試做，下半年開始貢獻營收。

另鈺齊目前量產代工家數逾50家，其中前三大佔比逾3成，前十大佔比近8成，前20大佔比逾9成。鈺齊目前訂單能見度，上看至2023年秋冬款訂單（2023年4～5月出貨），接單約達9成，2023年新增三個品牌，可爲營收與獲利增溫。

鈺齊手中客戶訂單Gore-Tex多功能戶外鞋、登山鞋及運動鞋爲主，非同業運動鞋爲主，訂單無虞。

鈺齊2022上半年EPS 8.06元，高於2021年同期2.45元，但董事會2022年12月28日決議2022年上半年每股配息1.2元，跌破法人預期，3日股價下殺，終場下跌15元，跌停價137元作收，成交量6,606張，罕見股價跌停。

鈺齊受惠三率三升加上匯兌收益助威，2022年前三季EPS 14.94元，優於2021年同期4.29元。2022年第三季EPS 6.85元，優於2021年同期1.84元，創單季新高，超越2021年全年EPS 6.39元。

鈺齊執行副總廖志誠曾在法說會上表示，2022年新增代工品牌，包括Camper、Hoka、Oboz、Gymshark，及NNormal等品牌訂單，2023年會開始放量，樂觀看好工廠稼動率及訂單都維持高檔。

鈺齊2018年起增加資本支出額度，成近三年成長動能，目前訂單不是問題，產能纔是能否成長關鍵。鈺齊2022年資本支出約落15億元以上。鈺齊三大生產基地2022年前三季產值佔比，越南廠51.4％、大陸廠27.7％及柬埔寨廠20.9％。

銷售地區（品牌客戶指定目的地），大歐洲2022年前三季營收佔比48.04％，大美洲市場逐年開發有成，前三季營收佔比微增至42.11％，歐美地區仍是2023年主要銷售重點。