元月飆股？逃過庫存風暴 這幾檔IC設計泄1訊號再殺進

矽智財族羣較無庫存問題。（示意圖/達志影像/shutterstock）

美股歷史經驗一般元月份第一週若上漲，全年上漲機率高，而2022年底國際原物料來到一個相對較低的價格。(圖/先探投資週刊提供)

外資連續大賣臺股兩年、金額超過二兆元，今年是第三年理應賣壓不會太重，部分電子族羣如矽智財、板卡、驅動IC開始上漲，傳產股鋼鐵有鋼價上揚、內需則有政府有意還稅於民及發展綠能與電網強韌，作多臺股相當明顯。

全球金融市場度過風波不斷的一年，臺股「虎頭蛇尾」，二二年全年下跌四○八一點，跌幅二二．四％，櫃買指數下跌二四．○八％；升息的焦點美國道瓊下跌八．五八％、標普下跌十九．四％、那指更是重挫三二．九六％、費半三五．七八％。以科技股爲主的指數地區及國家包辦主要跌幅的前四名。反倒是原物料主要國家，巴西及印尼還上漲四．七％及四．四％，但是石油爲主的沙烏地阿拉伯則下跌六．三％。

中國疫情投下不穩定變數

貨幣方面，新臺幣全年貶幅達九．八三％，創一九九八年以來的二五年最大紀錄。新臺幣貶幅僅贏過日圓的十二．八七％，其他貨幣方面，人民幣貶幅八．二五％、韓元五．九九％、歐元五．八八％，而新加坡幣兌美元還升值○．七七％。國際美元指數全年升值八．六一％。顯示臺灣的外資賣超臺股超過一．二兆元匯出，威力的確大。但若拉長至二年來看，新臺幣僅貶七．一六％，較歐元的十三．三八％、韓元十四．○九％、日圓二一．九六％表現好，但仍輸給人民幣的五．九五％、新加坡幣一．六二％。美元指數則大舉升值十五．五三％。

國際股市新的一年，國際政經狀況以中國爲首還是不平靜，中國一月八日即將全線開放國門，全球主要國家都提高警覺，是否將病毒攜帶至其他國家，不過美國老神在在，還是以本國經濟發展爲主。

美股歷史經驗一般元月份第一週若上漲，全年上漲機率高，而二二年年底國際原物料來到一個相對較低的價格，油價則在七六至八○美元震盪，全年大漲後幾乎又回到原點，後續是否再彈升攸關聯準會態度，由於美國失業率不高，但是科技、房租、房屋銷售都因爲二二年暴力式升息至四～四．二五％而走低，預計二三年可能再升息三至四次，使基準利率提升至五％或略高，之後就要觀察通膨。

外資賣壓可望減輕

由於俄烏戰爭持續，基本原物料要大跌並不容易，大約持平，而全球各大經濟機構，對於全球二三年經濟預測都不會太好，並點名新興市場壓力很重；原先預期中國低基期在開放後應會較好，但是三頭馬車中的外銷，因爲現階段疫情增加而且是大幅度跳升，預估已逼近五億人口染疫，而疫情傳染不會只經過染疫一次就終身免疫，且部分工廠一下子就有超過三分之一染疫停工，間接將影響供應鏈，這點是否能壓低物價，以及提升消費，仍待觀察。中國的開放又替全球經濟投下不穩定因子。

美股短線先看月中企業季報公佈，技術上看，目前僅道瓊站在年線之上；標普及那指加上費半都在季線之下，那指尤其弱勢，接近二二年低檔區一○○八○至一○二○○點，尖牙五股、特斯拉走勢偏弱，經過一年的大跌，臉書大跌六四％、特斯拉六五％、谷歌三八％，連蘋果都大跌二六．八三％、微軟下跌二八．六九％，都超過標普及道瓊的跌幅，一葉知秋，科技股對於升息所帶來的消費衰退影響，遠比疫情嚴重。

這些高總市值公司後續發展還是得要看利率政策。費半則是晶片雙雄超微及輝達陸續推出新板卡，庫存消化也不錯，但是中國高階晶片銷售因美國政策而受阻，業績變化要注意。當然臺積電提前至一月十二日召開法說會，二二年第四季以及展望情況如何是焦點，若有符合預期消息，對費半有利。

歐洲股市大致上姿態都算不錯，因爲升息將持續，俄烏戰爭已打了近一年、資金有流入跡象。亞洲股市原先強勢的新加坡一度大跌但留下影線，韓國偏弱。

中國疫情爆發中開放邊境，股市反應開低走高站上季線，由於政策急轉彎，以發展經濟爲主而非共同富裕，初期市場一定以利多反應。有利股市彈升，之後再進入整理。

外資在臺股的期貨多單逼近二萬口，心態轉變，不似去年一路減，而在臺股連續兩年提款賣超過二兆元，相對二三年賣壓可能減輕；且見諸過去臺股連續兩年都下跌機率極低，這是對臺股較有利的。但是景氣對策訊號才從二二年十一月降至藍燈，一般過去都還有八至九個藍燈將出現，所幸股市大多會提前反應三至六個月開始走多，也就是說，三至七月股市觸底機率較大（過去幾次藍燈衰退中，僅有一次隔月就出現低點），所以預期股市以大箱型震盪爲主，低點還是看一二五○○至一二八○○點，高點約在一六○○○至一七○○○點。

第一季一般農曆年前一週及年後較容易上漲。短線經過十二月份大跌，不願抱股過年的大戶已提前賣股，大盤成交量連續降至二○○○億元以下八個交易日，到了農曆年前一週，除非美股又大跌，否則賣壓更輕，因爲過年後就是召開董事會、宣佈股息行情。這次金管會指出，爲提升上市櫃公司財務資訊揭露的即時性，資本額一百億元以上的上市櫃公司，二二年財報要在年度終了後七五日內公告，即二三年三月十六日，首波施行有一一六家上市、三家上櫃共一一九家公司，所以召開董事會時機將提前。因爲二二年臺股整體獲利有超過四兆元機會，股息若大方發放，對股市也算是有幫助，因爲這些大多爲權值股，當股息公佈、股價漲跌後，就可大致上推測後續其他中小型或不佔權值股股價走勢。

半導體股明顯超跌

加上臺積電也提前開法說會，連在一起，第一季的確較容易反彈，而對於庫存控制較好的板卡、驅動ＩＣ及無庫存的矽智財族羣較有利，尤其經過十二月大跌後，較有利第一季資金行情；惟須注意進入新的一季，市場要知道尤其是電子業庫存調整如何，才能做接下來判斷。短線較強勢的族羣如矽智財、板卡、驅動ＩＣ就是具有此特色。

臺積電具有舉足輕重地位，二二年第四季先是魏總裁要員工多陪家人，再來自己質押股票連續在十、十一月各買進兩百張持股，成本約四百元及四五○元；十月底巴菲特又公佈買進臺積電ＡＤＲ，金額高達四二億美元，摺合每股約四六○元附近，母股股價反彈超過五百元后拉回，市場傳高階製程產能利用率下降，大客戶紛紛抽單；如今要提前開法說會，市場當然引頸期盼，傳聞中的本季營收季減十五％左右，臺積電釋出展望能否穩定軍心，直接牽動臺股多頭士氣。

所幸二二年第四季大摩認爲半導體股價將領先景氣六至九個月見底，股價反彈；過去質疑臺積電問題頗多的外資分析師指出，二二年是半導體行業投資慘痛的一年，費半跌三五．八％、臺股半導體跌三一．八％，但比起○八年費半的跌幅四八％、臺股半導體四五％的跌幅，還是好了近十三個百分點；同時，○九年第一季全球晶圓代工業產能利用率下滑到三三％，對比他估計今年上半年全球晶圓代工業產能利用率可能下探到六六％，仍明顯優於○九年第一季。

如此看來，費半、臺股半導體已經明顯超跌。從外資接連看好到巴菲特以及總裁魏哲家買進臺積電，看來就算臺積電第一季財測季減，也在大家預期中，股價中長期將是箱型震盪後才走多。

矽智財創意、世芯ＫＹ較無庫存問題；創意二二年十二月營收再度走高，但兩者股價最後一個月紛紛下跌，主因是投信結帳，如今新的一年開始，高速傳輸、ＡＩ等運用加速推廣，兩家公司ＥＰＳ有望繼續走高，這次若再站穩所有均線之上，將可視爲轉強訊號。

以RISC-V爲主的晶心科股價領先站穩所有均線之上，初步轉強。其實母公司聯發科二二年受中國影響，銷售不如預期，但旗下公司表現都還不錯。

除晶心科外，還有二二年十一月買進庫藏股的鈺太，買進平均價位在二二九．八六元，低於當初聯發科投資價位。鈺太在獲得聯發科三○億元的注資後，正式宣告鈺太與聯發科的合作關係將更加緊密。供應鏈指出，鈺太鎖定智慧手機的MEMS麥克風解決方案在二二年第四季就開始在送樣程序，預期最快二三年第二季將可望開始量產出貨，展現與聯發科集團的合作綜效。雖然當前智慧手機市況需求不佳，但由於鈺太截至二二年第三季爲止，智慧手機類別佔營收比重下降約一．一％，若後續能順利搭上聯發科公版一同量產出貨，將可望替鈺太帶來可觀營收成長動能。

其次，ＬＣＤ面板價格止跌反彈約二個月後又走平，下游庫存調整雖不錯，但是終端需求仍待加強，不過OLED面板方面需求還不錯，臺灣幾乎已不做OLED面板，主要是韓國需求出現，對臺灣聯詠、矽創等下急單。對於聯詠及瑞鼎營收可望持續反彈。

板卡及驅動IC族羣業績都上來

聯詠二二年前三季ＥＰＳ三九．三二元，第四季營收較第三季高，理應每股有機會賺超過七．五元，所以ＥＰＳ可望超過四六元，至於二三年起碼也有三○元機會，加上配息大方，本益比僅十一倍出頭，股價可攻可守。友達旗下瑞鼎二二年第四季營收超過第三季，預估單季ＥＰＳ也有超過七．五元機會，全年將超過五三元，同樣預估二三年ＥＰＳ也有機會超過三○元，股價與聯詠相互呼應。

技嘉董事長葉培城日前指出，看好產業應用對伺服器需求增溫，將帶動伺服器業務持續成長，二三年在技嘉整體營收比重甚至有機會拉昇至二五％。板卡部分因爲輝達推出新品，舊產品已提前出清，所以微星、華擎、撼訊等二二年第四季營收都高於前一季，整個族羣業績都上來，逢低都可注意。

工業電腦屢見奇兵，安勤公告去年十一月營收八．○五億元、年增七五％。而累計安勤今年十月、十一月合併稅前淨利二．二四億元、年增二．一倍，稅後純益一．四三億元，ＥＰＳ爲每股純益二．○二元、累計今年前十一月ＥＰＳ七．四三元。預估全年有機會超過八元，創近八年來最高，而預估今年除工控、智慧醫療等業務助攻外，美國投票機業務亦可望加溫。相對股價在八五元附近應是可以注意。銅箔基板方面，金居在新曆年前一度表現不錯拉回，如今再度站上年線，有轉強味道，包括臺光電及聯茂也是可留意的。

政府作多電力股

傳產股部分鋼鐵，中國大陸龍頭廠寶鋼三日開出二月新盤價，熱、冷軋底材每公噸漲人民幣一百元，中鋼、中鴻等受刺激將調漲報價， 中鋼董事長翁朝棟再次提醒中下游業者預先作好準備，避免面臨缺料困境，迎接鋼市新春送暖，對於海光、威致也將受惠。而華新則受惠國際鎳價再度翻揚至三萬美元之上，不鏽鋼調漲也是勢在必行，獲利看升。

而政府政策積極進行電網強韌計劃，受惠有中興電、華城、森崴能源、永崴控股、亞力、士電這次表現超強，也可密切追蹤。

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