渣打展望第二季金融市場 可望迎來金髮女孩經濟

渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪於2024第二季全球市場投資展望媒體說明會。圖／渣打銀行提供

隨着全球經濟數據好轉，衰退疑慮大幅消退，第一季全球主要股市屢創新高，近期各大央行會議結果顯示，成熟國家貨幣政策焦點正逐漸從對抗通膨，轉向支持經濟成長。渣打首席投資辦公室（渣打CIO）預期，第二季金融市場有機會迎來夢寐以求的「金髮女孩經濟」，也就是經濟不太冷、通膨不太熱，貨幣政策由緊轉鬆的投資舒適區，未來12個月美國經濟軟着陸的機率爲50％，而不着陸的機率爲30％。

渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪指出，儘管經濟數據較預期強勁，但通膨已經有逐步放緩，美國就業、消費穩健和製造業初步回升，美國聯準會最快可能在6月啓動預防性降息，年底前降息3碼，即75個基點，2025年從四次降息的預期減少到三次，聯準會也上調美國經濟成長率預期，2024～2026年期間，GDP可能都落在2.0％～2.1％左右，代表聯準會對於美國經濟的預期回到長期均值，定調緩降息，軟着陸的機率高。

劉家豪進一步指出，最快6月啓動預防性降息的推測原因是聯準會逆回購工具（RRP）餘額急遽下降，可能令金融市場流動性緊張，鮑爾曾在3月20日會議上提到購縮減規模降低，每月購債900億美元可能降低，則將對市場流動性產生轉折，政策即將從緊縮逐漸轉向相對寬鬆的環境，因此可能搭配貨幣政策的調整。

劉家豪提到，近期聯準會的基準利率大約是5％左右，通膨約爲3％，代表實質利率約爲2％，過去經濟適度擴張的環境下，美國實質利率大概維持在1％，即便目前通膨下行速度緩慢，聯準會仍有足夠的本錢可以做預防性降息，而不會干擾到市場的情勢。

然而，原先市場期待聯準會將在第一季降息，如今降息時間一延再延，令投資人擔心影響金融市場前景，但劉家豪認爲，倘若聯準會降息來得又急又快，才需要擔心是否因爲經濟衰退、爲了救市才快速降息，現階段聯準會的語調都還是以「再觀察」推遲降息時間，因此投資人要關注的重點反而是在於其背後的「降息原因」是顯示經濟前景樂觀、舒適，比是否馬上降息來得更重要。