證監會：未來資本市場改革需要更加重視投融資兩端的平衡

《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》近日發佈。《決定》對進一步深化資本市場改革進行部署，作出“健全投資和融資相協調的資本市場功能”“促進資本市場健康穩定發展”“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”等安排。

堅持以改革促進資本市場健康穩定發展

資本市場是改革的產物，也是在改革中不斷髮展壯大的。

截至2024年6月末，上海、深圳、北京3家證券交易所共有上市公司5374家，總市值約73.6萬億元。新上市企業中科技創新類佔比超過70%，高科技行業上市公司市值佔比超過40%。債券市場規模居全球第二，債券市場託管餘額165萬億元。當前，我國資本市場已經到了向高質量發展加快轉變的階段。

“《決定》對資本市場改革着墨頗多，釋放出很多新的政策信號。”證監會綜合司司長周小舟表示，《決定》直接提及資本市場內容的改革既涉及構建全國統一大市場、健全因地制宜發展新質生產力體制機制，也包括深化金融體制改革、穩步擴大制度型開放等方面，直接和間接涉及資本市場貫徹落實的改革任務有近30條，覆蓋面更廣。

業內人士指出，黨的十八大以來，資本市場監管制度不斷完善，註冊制改革穩步推進，多層次資本市場建設紮實開展，資本市場在促進資源優化配置、推動經濟發展方面發揮了積極作用。同時也要看到，我國資本市場健康平穩發展的基礎尚不牢固，必須堅持用改革的辦法破解制約資本市場平穩健康發展的深層次矛盾和問題。

“《決定》對深化金融體制改革以及資本市場改革作出全面部署，與中央金融工作會議、新‘國九條’對資本市場的改革部署一脈相承、一以貫之。”周小舟說，“我們將逐條細化涉及資本市場的各項改革任務並狠抓督促落實，以強監管、防風險、促高質量發展爲主線，堅持市場化法治化，抓緊研究謀劃進一步全面深化資本市場改革的一攬子舉措。”

健全投資和融資相協調的資本市場功能

投資功能和融資功能是資本市場功能的一體兩面，資本市場健康發展離不開投資、融資功能相輔相成。

證監會市場一司司長張望軍說：“‘健全投資和融資相協調的資本市場功能’在《決定》中首次提出，這體現了新形勢下中央對資本市場定位、功能、作用的新期待和新要求。未來資本市場改革需要更加重視投融資兩端的平衡。”

張望軍表示，投資端方面，需要提升對投資者的服務和回報。將推動有關方面針對保險資金、社保基金、養老保險基金等中長期資金特點，優化入市政策安排，打通制度堵點痛點。支持證券基金經營機構推出更多匹配中長期資金需求的產品和服務，更好發揮行業機構引領和示範作用，穩步推進公募基金行業費率改革落地見效。積極支持上市公司特別是央國企上市公司通過股份回購、股東增持等方式加強市值管理，提升投資者回報水平等。

融資端方面，張望軍指出，要科學制定資本市場發展規劃，嚴格規範融資行爲，合理把握新股發行和再融資節奏，加強逆週期調節。同時，落實好資本市場服務科技企業高水平發展十六項措施和深化科創板改革八條措施，聚焦國家重大戰略和經濟社會發展重點領域、薄弱環節提升服務質效，引導資源要素向新質生產力集聚，增強資本市場對科技創新的包容性和適配性。

建立增強資本市場內在穩定性長效機制

《決定》提出“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”，受到各方關注。

業內人士指出，這對資本市場工作提出新要求。增強資本市場內在穩定性是一項系統性工程，必須用改革來切實增強市場韌性和抗風險能力。

張望軍說，下一步監管部門將持續抓好貫徹落實，重點從五方面發力：一是從資產端着手，大力提升上市公司投資價值；二是從資金端着手，持續引入更多源頭活水；三是從交易端着手，進一步優化完善市場監管機制；四是從文化端着手，積極培育長期價值投資理念；五是從工具端着手，進一步豐富完善政策工具箱。

增強資本市場內在穩定性也離不開更有力的監管執法。周小舟表示，要通過改革全面加強監管執法。進一步推動完善證券執法司法體制機制，健全行政處罰、民事賠償、刑事追責立體化懲戒約束體系。加強上市公司全鏈條監管，強化退市制度，持續推動提高上市公司質量。不斷健全投資者保護機制，暢通投資者維權救濟渠道，切實保護投資者合法權益。