鄭眼看盤｜地產高開低走，各大股指齊跌

繼週三縮量小幅反彈後，週四A股返身再跌，且跌幅不小。截至收盤，上證綜指跌1.73%至3379.84點；深綜指跌2.81%，創業板綜指跌3.51%，科創50指數跌3.21%，北證50指數跌2.25%。全A總成交額爲1.87萬億元，較週三的2.04萬億元進一步縮小。

隔夜美股三大股指漲跌較小，週四港股恆指跌1.96%，恆生科技指數跌3.08%。匯市方面，近期連續上漲的美元進一步走強，人民幣匯率則進一步貶值，至週四傍晚時分，離岸人民幣匯率已貶至7.25一帶。

週三美國公佈的10月CPI符合預期，這使市場對美聯儲12月降息的預期進一步鞏固，這原本屬於美元利空，但近期市場對特朗普未來政策的憂慮持續刺激了美元買盤，故美元仍然走得較強。

由週四A股盤面看，銀行、保險等少部分權重股表現銷好，ST板塊中部分個股表現也較好，其餘絕大多數A股表現較弱，房地產、能源金屬、通信服務、半導體、醫療服務、航天航空等板塊跌幅相對較大。

除房地產行業有一些偏暖消息外，其他方面的消息則相對平靜。週三財政部、稅務總局、住房城鄉建設部發布了《關於促進房地產市場平穩健康發展有關稅收政策的公告》，明確了多項支持房地產市場發展的稅收優惠政策，包括：加大住房交易環節契稅優惠力度，積極支持居民剛性和改善性住房需求；降低土地增值稅預徵率下限，緩解房地產企業財務困難。

據一些券商研報分析，上述契稅優惠涉及的年規模或可達千億級。雖然這是房地產行業利好，但與巨大的房地產總盤子相比，千億級別份量就顯得很輕了，加上投資者可能早已習慣了密集的房地產行業政策利好，所以週四地產股也僅象徵性地高開了一下，然後就迅速失去動能，絕大多數地產股最終收出了中、長陰線。

就市場中絕大多數人理解，當前提振中國經濟的要務應該是“刺激居民消費及增加居民收入在GDP中佔比”。雖然這方面的相關消息應該也有些，但與樓市扶持政策的密集程度相比，刺激居民消費或擴大居民收入方面的政策明顯薄弱得多，所以A股市場情緒難免就會受到些壓制，這應該也是股指遲遲無法向上突破的極重要原因之一。

本週二《國務院辦公廳關於2025年部分節假日安排的通知》發佈，宣佈明年起春節、勞動節各增假期一天。這條消息顯然意在刺激消費，但迄今爲止類似這樣的與刺激消費或擴大居民收入相關的消息畢竟還是太少了，希望諸如此類的利好政策多一些，最好也能像樓市扶持政策那樣密集。

從本週A股表現看，前兩天成交較旺，市場顯然就上週五的10萬億化債額度消息進行些博弈，多空博弈後空頭目前應暫佔上風。從目前的內外部消息面來看，個人感覺A股短期內重新放量上攻應有些難度，建議投資者暫時降低期望值，短期內暫以謹慎觀望爲好。畢竟，外圍政策的暫不明朗大概率會使得我們這邊各類政策出臺的難度有所提升。