支持科技型企業上市、發展併購市場，國常會部署多舉措激發創投活力

在“創投17條”發佈三個月之際，一級市場又迎來重要政策支持。

9月18日，據央視報道，國務院常務會議研究了促進創業投資發展的有關舉措。

“創業投資事關科技創新、產業升級和高質量發展。”會議指出，要儘快疏通“募投管退”各環節存在的堵點卡點，支持符合條件的科技型企業境內外上市，大力發展股權轉讓、併購市場，推廣實物分配股票試點，鼓勵社會資本設立市場化併購母基金或創業投資二級市場基金，促進創投行業良性循環。要推動國資出資成爲更有擔當的長期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考覈、容錯、退出相關政策措施。

會議還指出，要夯實創業投資健康發展的制度基礎，落實資本市場改革重點舉措，健全資本市場功能，進一步激發創業投資市場活力。

今年6月19日，國務院辦公廳曾發佈《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》（下稱“創投17條”），圍繞培育創投主體、拓寬資金來源、加強引導與差異化監管、健全退出機制、優化市場環境等五大方面提出17條具體舉措。

國辦曾表示，將圍繞創業投資“募投管退”全鏈條，進一步完善政策環境和管理制度，積極支持創業投資做大做強，充分發揮創業投資支持科技創新的重要作用，按照市場化法治化原則引導創業投資穩定和加大對重點領域投入，強化企業創新主體地位，促進科技型企業成長，爲培育發展新質生產力、實現高水平科技自立自強、塑造發展新動能新優勢提供有力支撐。

當前對創投機構而言，募資難和退出難是兩大關鍵問題。特別是在回購權條款約束下，不少未能如期被併購或上市的企業和投資機構正雙雙面臨“回購危機”。

募資端面臨資金方的持續壓力，退出端又遲遲難以有新的突破。在業內看來，此次政策表態鼓勵社會資本設立基金，支持國資出資成爲長期資本、耐心資本，以及完善國有資金出資、考覈、容錯、退出相關政策措施，都將有利於減輕創投資金端的壓力。特別是提出支持科技型企業上市，大力發展股權轉讓、併購市場等，也將有望紓解創投機構的退出壓力。

值得注意的是，近期資本市場在支持併購領域動作有所加快，不斷釋放積極信號。

9月12日，證監會主席吳清表示，證監會將進一步全面深化資本市場改革，不斷提高上市公司質量和投資價值，充分發揮多層次資本市場體系功能，支持企業通過股債融資、期貨風險管理等渠道發展壯大，多措並舉活躍併購重組市場，不斷提高服務科技創新和新質生產力的質量和水平。

爲進一步提高併購重組便利性，給出更有參照的案例示範，上交所在9月初推出“上市公司併購重組實務”系列公開課之後，又於9月13日發佈《上市公司併購重組規則、政策與案例一本通》，以期更好發揮資本市場併購重組主渠道作用，激發併購重組市場活力，幫助上市公司和相關市場主體理解規則、把握最新監管導向，便利上市公司籌劃和實施併購重組。

第一財經記者從證監會獲悉，在政策的鼓勵支持下，上市公司併購重組活躍度有所提升。2024年5月以來，A股上市公司共披露46單重大資產重組項目，7單發股類重組提交證監會註冊。其中，“硬科技”企業併購較爲活躍，央國企推進專業化整合，另有多家券商通過併購重組強化業務協同、提升市場競爭力。