直擊業績說明會丨古越龍山利潤大增主要因資產變現 電商費用同比增長79%

每經記者：黃海 每經編輯：陳俊傑

“公司業績未達既定目標，主要原因是什麼？”

4月3日，“黃酒龍頭”古越龍山（600059.SH，股價9.13元，市值83.22億元）在上證路演中心召開2023年業績說明會，一位投資者向管理層提問道。

2023年，古越龍山實現營收17.84億元，同比增加10.11%；歸母淨利潤3.97億元，同比增加96.47%，扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤1.91億元，同比增長5.15%。與公司2023年定下的“力爭酒類銷售增長12%以上，利潤增長12%以上”的目標相比仍存一定差距。將時間線拉長，這已經是古越龍山連續第三年沒能完成業績目標。

業績說明會上，古越龍山副董事長徐東良迴應稱，公司始終對黃酒的文化優勢和低度、康養的產品優勢充滿信心，加之2022年底調整防控措施，對經濟和消費復甦極爲樂觀，據此制定了2023年的銷售目標。

“市場存在很多不確定性因素，實際情況是2023年經濟大環境和消費復甦都低於預期⋯⋯且當前酒類總量持續下降、行業整體終端需求較爲疲軟，白酒、啤酒等其他酒種及一線酒企的強勁，對黃酒品類及企業造成一定的擠壓。”

電商平臺費用同比增長79%

《每日經濟新聞》記者查閱年報後發現，古越龍山歸母淨利潤幾近翻倍，並非是因爲業務的利潤率提升。

2023年，古越龍山分別獲得沈永和酒廠房屋拆遷補償款以及龍山電子49%股權轉讓款，合計達2.05億元。將上述因素考慮在內，公司扣除非經常性損益後的歸母淨利潤爲1.91億元，同比增加5.15%。

與公司的營收增幅相比，扣非歸母淨利潤增幅存在約5個百分點的差額。這意味着，古越龍山在過去一年中的利潤率降低了。

消失的利潤或是被公司走高的銷售費用吞噬。財報顯示，2023年，古越龍山銷售費用同比增長了37.37%，達2.47億元。公司在財報中解釋稱，主要是當期廣告及業務宣傳費等增加所致。記者查閱財報後發現，公司當期銷售費用大增的原因不止於此。

具體來看，2023年，古越龍山的廣告及業務宣傳費合計7412.78萬元，同比增加超1700萬元。與此同時，公司電商平臺費用合計達5020.73萬元，較上年同期增加了2200餘萬元，同比增幅達79.08%。

對於電商平臺費用的具體組成，4月3日下午，古越龍山董秘辦的工作人員向記者解釋稱，主要系倉儲、運輸、平臺服務及廣告推廣費用等。

據古越龍山方面透露，2023年，公司在電商渠道重點開拓直播業務，新增9個直播間，超額完成年度直播銷售目標，2023年“雙 11”全網銷售同比增長64%，包攬六大電商平臺黃酒品類銷售冠軍。

大手筆的銷售費用投入進去， 2023年，公司電商平臺實現銷售收入1.97億元，同比增長了48.61%。不過，對於直播電商渠道具體的銷售佔比，古越龍山方面表示並未專門統計，對此也不清楚。

面對外界有關公司銷售費用大增吞噬利潤的質疑，古越龍山方面迴應稱，“總的來說，公司這麼多年一直在做產品結構的升級、全國化的推廣，黃酒文化的宣傳和消費引導⋯⋯我們相信前面有投入跟推廣，後面總是有厚積薄發的過程。整個黃酒氛圍起來了，整個行業蛋糕做大了，肯定都是受益的”。

2024年營收淨利目標仍爲增長12%以上

與其他酒類相比，黃酒行業的整體規模仍然相對較小。

據中國酒業協會數據，2023年全年，全國黃酒生產企業完成銷售收入210億元，同比增長2.1%，實現利潤總額19.5億元，同比增長8.5%。

納入到國家統計局範疇的規模以上黃酒生產企業81家，其中虧損企業14家，規模以上黃酒企業累計完成銷售收入85.47億元，累計實現利潤總額15.58億元，虧損企業累計虧損額0.61億元。

近幾年來，高端化、年輕化一直是黃酒企業提質升級的主旋律。分產品來看，財報顯示，2023年古越龍山中高檔酒實現營收12.43億元，同比增長12.42%，佔酒類營收的72.02%；普通酒實現營收4.83億元，同比增長21.34%。

爲了推進產品的高端化，近幾年來古越龍山嘗試對產品提價並推出高端產品。

提價方面，比如，2023年11月底，古越龍山曾發佈公告宣佈對部分五年陳及以下普通產品漲價2%到5%。高端產品方面，古越龍山推出核心大單品“只此青玉”，“國釀1959”系列、“青花醉”系列等產品。

值得注意的是，2020年9月，古越龍山曾募資建設黃酒產業園項目。據瞭解，目前，公司黃酒產業園項目（一期）工程總投資建設包括生產區域以及辦公樓、食堂等輔助工程區域，辦公樓、食堂等輔助工程區域尚在建設中，生產區域建築主體及部分車間已基本完工，生產區域房屋建築物及釀造車間部分生產設備已達到預定可使用狀態。

產能方面，年報顯示，截至2023年末，古越龍山普通酒的產銷率爲48.29%，中高端酒的產銷率爲85.14%。

產能利用率並未飽和，公司爲何仍在募資擴產？古越龍山方面對記者表示，主要原因有二，其一是爲了產能集中，其二是設備更新換代。“我們現在廠區很分散，在產業園產能集中以後，能源、倉儲、物流成本都會集中在一起⋯⋯現在的廠房時間也比較長了，有些生產設備需要更新換代，新的產業園區都是自動化的，那人工成本也會有所下降。”

談及未來，古越龍山對黃酒品類的市場前景依舊樂觀。業績說明會上，徐東良表示，2024年古越龍山將繼續堅定實施“高端化、年輕化、全球化、數字化”戰略，紮實推進運營管理各項工作，力爭酒類銷售增長12%以上，利潤增長12%以上。