智能家居報告：拐點已來 小米之後誰領潮流

雖然智能家居概念由來已久，行業遲遲未能迎來爆發。2017至2018年，伴隨亞馬遜智能音箱Echo的熱銷，這一概念又成爲資本市場的焦點。

來源 | 華菁證券

文 | 華菁證券研究所 李樹國

一

技術、渠道、生態驅動

智能家居迎來全面升級

2014年智能家居概念被廣泛提出，然而由於行業面臨一系列發展瓶頸，長期處於“弱智能”階段。2018年，智能家居行業從技術、銷售、和商業模式層面上經過多年發展，即將迎來全新的時代。

底層技術飛速發展爲智慧生活打下堅實基礎

隨着物聯網、大數據、雲計算、人工智能的快速發展，傳統家電除了自身電氣化技術精細化發展外，傳感技術、智能控制技術、物聯網和大數據分析等技術越來越多融入家電產品，家電產品智能化程度大大提升，滿足了人們的精細化和健康需求。

人工智能技術從交互、控制、自主學習三個層面促進智能家居行業發展

來源：華菁證券

消費升級與新零售引領行業銷售渠道發生深刻變革

智能家居渠道建設與變革將是促進行業良性循環的基礎。

前裝模式對於房地產企業和家裝公司來說爲客戶提供更多附加價值，也成爲智能家居完整體驗的重要入口，是雙方共贏的新模式。?伴隨全裝修時代的來臨，房地產開發商與裝修公司業已成爲智能設備最大的合作入口，智能家居前裝市場快速發展。

新零售理念促使O2O成爲新的銷售模式，後裝市場也得到快速發展。智能家居類產品的特點非常適用於O2O的新零售模式。首先，此類產品無論單品還是全套軟硬件，都需要較重的線下體驗作爲輔助。而同時，良好的線下體驗和趣味性又能夠激發用戶的購買意願。

前裝與後裝多種銷售模式齊頭並進，帶動行業發展

來源：華菁證券

個性化+新型交互方式，打造智能家居新生態

傳統的智能家居以銷售硬件家電爲主要盈利模式，而新模式下的智能家居行業有兩點重要的區別：一是基於數據分析的基礎上提供個性化服務。二是以硬件爲載體，提供更多“增值服務”改善家電與用戶互動方式。該模式還可以提高用戶接觸頻次。

二

萬億市場規模

互聯網企業與傳統家電廠商各領風騷

智能家居產業鏈可以從上中下游分別劃分爲技術與服務、智能家居廠商與平臺、銷售渠道與應用場景。

智能家居生態圖示

來源：華菁證券

對全產業鏈進行分析後，我們得到以下一些結論：

智能家居市場整體規模巨大

我們預計從2018年開始，伴隨物聯網、人工智能、雲計算等技術的進步與一批領先企業的快速發展，中國智能家居市場即將步入高速發展期。整體來看，我們認爲國內智能家居市場規模到2020年可達1.12萬億元。具體計算方法可以後臺提取報告完整版瞭解。

智能家居市場應用成熟度於2018年進入高速發展期

來源：易觀智庫、華菁證券

傳統的競爭格局被科技創新打破

行業主要競爭者可以分爲三類——傳統家電企業、互聯網巨頭、創業企業。

智能家居主要玩家類型比較

來源：華菁證券

以美的、海爾、格力爲代表的傳統家電企業依託本身龐大的產品線及市場佔有率，積極向智能家居轉型，推進自己的智能戰略；

以小米爲首的互聯網巨頭憑藉自身對於新技術和新市場的快速反應，迅速建立起龐大的生態鏈和技術平臺，同時通過精品、高效率和低毛利的產品與銷售模式，快速打開市場；

以BroadLink及小米生態鏈公司爲代表的一批創業企業則通過提供智能模塊或智能單品的方式切入市場，並憑藉互聯網巨頭提供的供應鏈整合能力與技術研發能力站穩腳跟。

智能音箱是唯一入口嗎？

當家居生活從傳統家電升級爲智能家居時，背後的信息流將更爲多元與複雜化，需要一個入口級產品，將用戶數據集中起來，並判斷用戶需求，以達到個性化服務的目的。

傳統家電與智能家電信息流控制方式對比

來源：華菁證券

從用戶的需求角度出發，能夠成爲智能家居入口的必備條件有如下幾點:

首先，作爲控制中樞，它應該是一個與其他設備可以互聯互通的開放系統。

其次，它應該具備良好的交互性，其中語音交互是必備功能。

最後，它的背後應該擁有海量內容與豐富的服務。

基於以上幾點分析，我們認爲，智能家居入口背後的技術實現方式相比其具體形式更爲重要。我們甚至認爲智能家居的入口可以不止一個，它們由中央控制系統統一操控，協同運作；甚至，當智能硬件更加成熟時，更低的成本使得在智能家居的多個設備中嵌入多個入口得以實現，可以自動感知用戶需求與環境變化，更自適應地運行交互，從而實現無處不在。

三

小米如何成長爲智能家居的優等生？

基於成熟的智能單品打造能力，小米一方面積極佈局物聯網，結合自身軟硬件優勢，連接生態鏈企業；另一方面通過人工智能技術的合作與自身研發，爲智能家居新階段進行技術儲備。其完善的智慧生活生態體系已初見端倪。

產品：高性價比硬件爲核心，構建生態鏈

小米的產品策略可以歸納爲“三步走”戰略：

1.手機產品突破，打造超級入口；2.“投資+孵化”打造物聯網生態體系；3.以“高質價比”策略打造爆款產品，用戶需求真正落地。

小米產品遞進式佈局，核心產品、投資企業、多領域合作深入智能家居領域

來源：易觀智庫、華菁證券

技術：佈局物聯網+人工智能，與百度合作

小米通過加大研發力度、重視專利保護、提高創新能力，尤其在物聯網與人工智能領域積極佈局，逐步建立起自己的技術壁壘與生態壁壘。

在自研人工智能的同時，小米還與百度開展深入的戰略合作，將小米的智能硬件、大數據、智能設備生態鏈等，與百度的AI技術、海量數據、信息與服務生態等進行結合，打造更好的用戶體驗。

渠道：新零售爲產品賦能，提升運營效率

小米於2011年開始打造線下體驗中心與服務站——“小米之家”，佈局線下新零售，打造科技界的“無印良品”；於2016年推出線上精品生活電商平臺——“米家有品”，打造精品生活電商平臺。打通線上線下新零售模式，爲產品銷售賦能，提升產品銷售與運營效率。

小米模式解析

來源：華菁證券

盈利模式：“Free + Premium”模式提升用戶生命週期價值

小米基於“軟件+硬件+互聯網服務”全佈局，通過“Free + Premium”模式提升用戶生命週期價值（Customer Lifetime Value, CLV）。即通過利潤率較低的硬件獲取大量用戶，再通過提供付費增值服務賺取利潤。

小米通過“全產品線”佈局，以及開拓多元化銷售渠道等方式，將單一用戶產生價值進行提升，圍繞用戶的生活方式構建服務模式；進一步再以部分智能硬件爲載體，創新盈利模式，將盈利空間轉移至後續的服務與耗材銷售。

四

場景中心→用戶中心

我們看好哪些企業

基於以上分析，我們認爲智能家居的發展可以分爲三個階段：

第一階段——以產品爲中心的單品智能階段。

第二階段——以場景爲中心的互聯智能階段。

第三階段——以用戶爲中心的智慧家庭階段。

站在當前時點，我們認爲智能家居處於第二階段向第三階段過渡期間。

智能家居行業發展階段圖

來源：華菁證券

以產品爲中心的單品智能階段

我們認爲，互聯化與智能化的基礎首先是用戶對產品的穩定和持續使用。伴隨消費升級，小家電需求持續旺盛，在智能單品時代，專注垂直領域的創業公司能夠更加深入洞察用戶需求，具有集中資源做好單一產品的基礎。我們相對看好能夠做出智能單品、“爆品”的企業。

以場景爲中心的互聯智能階段

智能家居應該是一套完整的系統的解決方案，使各種家電協同工作爲人們創造最佳智慧生活體驗。針對此階段發展，我們認爲“底層技術能力”與“構建生態能力”是決定性因素。

目前各商家推出的產品基本無法互通，但這一現狀正在發生一些轉變，例如海爾已經開放了雲服務數據、智能硬件、APP等接口給合作伙伴；小米通過開放IoT平臺，提供產業鏈與品牌，與衆多創業型智能硬件生產商合作，實現整個智能家居生態體系的構建，打造IoT生態模式。

以用戶爲中心的智慧家庭階段

我們認爲，在智能單品時代之後，將迎來以用戶爲中心的智慧家庭階段。人工智能技術將在交互方式與執行決策兩個維度對智能家居行業產生着深刻影響。

在交互方式上，語音識別如今已經成爲多種智能家居設備的必備交互方式，同時指紋識別、手勢識別等交互方式也已成爲輔助交互方式。

在執行決策上，人工智能提供了機器自我學習自主決策的實現路徑。這將使得個人身份識別、用戶數據收集、產品聯動在潛移默化中變成現實，未來家居生活場景將提供千人千面，家庭成員的個性化服務。在設備自適應運行的同時，設備之間可以協同並進行全屋資源智能協同。

但是與此同時，我們不得不承認，要想實現智慧家庭的遠景目標，仍然需要經過較長一段時間的迭代。

在目前階段，我們看好已經實現互聯互通並已完成原始數據積累的企業，如小米、BroadLink等。這些企業在已積累的用戶和數據基礎上，可以進一步開展定製化研發，並不斷進行算法優化，使得智能家居更加“懂得”用戶需求，達到智慧家庭水平。這類企業在一定程度上已經構建了壁壘，更有機會成爲家庭生活軟硬件產品的互動連接中心。