智通港股解盤 | 旗手發力難敵做空勢力 稀土供應受阻帶來機遇

【解剖大盤】

現在的市場已經完全不能用指數去衡量，比如說A股市場，每天都是幾百只個股漲停，這感覺就像是大牛市，而港股確實要理性很多，因爲機構多，都相當的冷靜。今天月末也不見起色，收盤跌0.31%。

回顧9月的行情，只有月初慣性猛衝了一把，恆指直接突破了23000點，造成了牛市的大錯覺。見頂之後又是一地雞毛，不能說政策沒有用，起碼信心還是修復了不少，多少也忽悠了一些資金進來，只是國際環境過於複雜，政策也不敢火力全開，還得留一手已備不時之需。

10月31日，國家統計局公佈10月份製造業採購經理指數(PMI)爲50.1%，比上月上升0.3個百分點，連續2個月上升，時隔五個月重回榮枯線之上。這表明政策出臺後，製造業企業生產經營活動有恢復跡象，但要看到其中的結構變化，10月代表內需的PMI新訂單指數與代表外需的PMI新出口訂單指數繼續“背道而馳”，前者上升0.1pct至50.0%，而後者下降0.2pct至47.3%。之前“內需淡、外需濃”的局勢可能正在開始扭轉，內需改善靠的是國內政策加碼、宏觀經濟環境迎來修復，外需走弱在於海外經濟動能的衰減。可見，內需在向好，但還需要進一步刺激，而外需則乏力，這個我們也沒辦法改變。對這個數據整體偏中性好一點，但不足以扭轉大勢。

多頭也在尋找突破口，比較明顯的是股市旗手證券股今天都在發力，財報是其中的一個催化因子，A股50家上市券商中只有3家前三季度業績虧損，盈利比例達94%，有13家上市券商前三季度營業收入超百億元。具體來看，龍頭中信證券(06030)第三季度實現營業收入159.58億元，同比增長11.54%;淨利潤62.29億元，同比增長21.94%。此外，國聯證券(01456)三季度淨利潤3.08億元，同比增長143.65%;華泰證券(06886)三季度淨利潤72.11億元，同比增長137.98%。業績算可以，A股反響更加強烈，港股這邊表現好的是中信證券(06030)、弘業期貨(03678)漲幅接近6個點。這兩個都是上個月的金股，表現最好，其它證券類都是2-3點的漲幅。

這次證券力度差了很多，因爲沒有強刺激，同時，出了一個利空，10月30日，香港聯交所最新權益披露顯示，李嘉誠、李澤鉅父子10月30日以每股均價4.6294港元減持郵儲銀行(01658)H股約2015.3萬股股份，涉及資金約9329.63萬港元。本次減持後，李嘉誠及李澤鉅持有郵儲銀行H股約11.86億股，持股比例降至5.97%。金額不算很大，但背後傳遞的信息不太好，大家都知道李嘉誠的眼光還是很毒的，領先市場很多。導致一些巨頭如騰訊(00700)、阿里(09988)均出現下跌，情緒有點搞壞了。

繼10月25日統一下調存量房貸利率之後，房貸市場又迎來大動作，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行六大商業銀行今天(10月31日)發佈公告，將從11月1日起，陸續對商業性個人住房貸款利率實行新的定價機制。這相當於正式落實央行的政策。由於LPR的重定價週期爲1個月，如果預判LPR繼續下行，選擇更短的房貸利率重定價週期就可以更快享受利率下調的利好。同樣，如果預判LPR數年後會上行，選擇更長的房貸利率重定價週期就會多幾個月的緩衝期。地產行業環境有所好轉，廣東金融監管局黨委委員、二級巡視員劉雲海表示，截至目前，廣東轄內銀行機構已爲四批次405個「白名單」項目提供授信1,335.75億元人民幣(下同)，落地融資項目334個涉金額857.1億元，落地金額居全國第一。中國金茂(00817)、融創中國(01918)等均漲超8%。

昨日板塊聚焦提到了航空板塊，今天這個板塊表現不錯，中國國航(00753)、南方航空(01055)、東方航空(00670)都不同程度上漲，其中中國國航(00753)漲超3%，其中一個重要的邏輯就是國際油價的走弱，航油成本顯著降低，對業績層面會有改善。談一下國際油價，在以色列沒炸伊朗石油和核設施令油價在週一盤中跌超5%。這只是其中的一個導火索而已。有人在分析背後的原因，摩根大通也感到“困惑”：市場上突然冒出的4500萬桶石油是哪來的?摩根大通認爲，全球原油庫存量被低估成關鍵因素。新增庫存可能被儲存在地下設備中，導致衛星監測公司無法準確追蹤具體變化。筆者認爲，這些都是表象，深層次的原因有兩點：首先是賭特朗普上臺，然後其上臺之後必然會全力推動石油產業的發展，因爲其背後的金主都是傳統能源大佬，必須要回報利益。這就意味着產能這塊會大幅增加，在這種假設之下，作爲當前最大的賣方如俄羅斯、沙特及伊朗等，必然是加大銷售的力度，搶先一步進行傾銷，先高位套現一波，當然還有一個最大訴求就是把石油價格打下來，讓美國石油資本不敢放大資本去擴大產能。從而維護自身利益。其次，從需求端來看，現在日子普遍都不好過，對石油的需求包括汽油、煉化等應該都是在走下坡路。以上邏輯成立的話，航空股是值得關注的。

10月31日，國際大學生程序設計競賽(International Collegiate Programming Contest，簡稱“ICPC”)官網公開了華爲創始人兼CEO任正非近期與ICPC主席、教練及獲獎選手的座談會紀要。任正非表示，人工智能是不可阻擋的潮流，芯片、算力等各種技術的發展，促進了智能時代的到來，現在這個時代的轉折點是人工智能的應用。今天相關AI類的第四範式(06682)大漲近25%，創新奇智(02121)發佈公告，該公司於2024年10月30日斥資279.67萬港元回購60萬股。今天也漲近12%，AI也會大力推動SAAS業務發展，龍頭邁富時(02556)漲超5%，直接創出了歷史新高。

近期阜博集團(03738)的走勢相當兇悍，突破以來接近翻倍了，這個品種主打的就是知識產權交易的機會。現在國家對這塊越來越重視，陸續發佈了對數據要素的規範文件，10月8日，國家發改委等部門印發《國家數據標準體系建設指南》。10月9日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳公佈《關於加快公共數據資源開發利用的意見》，是中央首次對有關公共數據資源的開發和利用進行系統部署。10日，國新辦舉行新聞發佈會介紹公共數據資源開發利用有關情況，加快釋放公共數據的要素價值。公共數據未來將成爲一個重要的營收行業，增量空間巨大。阜博掌握影視基因數字指紋、水印等核心專利技術，同時在數字內容確權、數字內容資產保護和交易等領域持續持續深耕，未來將重複享受數據要素的紅利，今天大漲7.69%，再創年度新高。

小鵬汽車董事長何小鵬今日在社交媒體上宣佈，小鵬P7+將在11月7日正式上市發佈，並於11月1日開啓全國試駕。相信P7+上市後，可帶動小鵬銷量增長，市場認爲P7+有望帶動公司進入增長潛力更大的20萬元級別市場。小鵬汽車(09868)今天漲超2%，該公司後續還有飛行汽車概念，持續關注消息面。

小米15系列手機、小米澎湃OS2以及小米平板7系列等新品已面市，小米SU7 Ultra即日起開啓預售，2025年3月正式上市，截至目前，小米SU7 10月單月交付量已完成2萬臺，預計11月提前完成全年10萬輛交付目標。手機加汽車雙輪驅動，今天漲2.69%，也創了年度高點。

新晉千億規模的中證A500指數又迎來第二波基金公司上報ETF產品。包括博時、大成、易方達、天弘、工銀瑞信、華安、萬家、廣發、華寶、華夏、匯添富、鵬華等12家基金公司，今天已上報第二批中證A500ETF。截至10月30日，跟蹤中證A500指數的基金合計規模超千億，創下境內指數相關基金最快突破千億規模的紀錄，並躍升爲第7大指數，位列滬深300、科創板50、中證500等寬基指數之後。可見，增量還是靠ETF。

【板塊聚焦】

據華泰證券，緬甸當地稀土礦開採已停滯，邊境關閉，我國稀土原料進口受阻。緬甸是我國重要的稀土原料來源之一，今年1—9月，我國從緬甸進口3.1萬噸稀土氧化物，佔同期氧化物總進口量的74.9%。對於緬甸稀土開採停滯，中國稀土相關人士表示，我們也看到一些媒體相關信息。目前，公司有自採礦，能保證自身所需。北方稀土相關人士則表示，原來有進口礦，現在就相當於供給量少了。對於該事件是否會影響稀土價格，北方稀土上述人士稱，供給少了，原料端或許會緊平衡。

如果供應受阻的話，那麼意味着稀土的價格就會上漲，在這個節點上，大家要引起高度重視，港股相關品種有：中國稀土(00769)、金力永磁(06680)。

【個股掘金】

贛鋒鋰業(01772)：全球巨頭開始試製全固態電池 摩根大通提升多頭倉位

根據TrendForce集邦諮詢最新調査，豐田、日產、三星SDI等全球製造商已開始試製全固態電池，2035年成本預計降至0.6-0.7元。智利國家銅業公司正就當地高品位大型鋰鹽湖Maricunga尋找合營夥伴，中國贛鋒鋰業、中國五礦都參與了競標。

點評：固態電池是最終的發展方向，誰先技術突破並量產誰就能掌握主動，贛鋒鋰業在固態電池領域有不少技術儲備，本身在上游鋰礦方面具有很強的優勢。公司加速全球化佈局，公司擁有阿根廷鹽湖鋰資源、澳大利亞、馬裡、愛爾蘭等地的鋰輝石資源，以及墨西哥的鋰黏土等資源，合計權益資源量4808萬噸LCE(碳酸鋰當量)，僅次於SQM，排在世界第二。Mali Lithium公司由Leo Lithium和贛鋒國際合資成立，開發位於非洲馬裡南部的Goulamina鋰輝石礦。該礦產擁有鋰礦石2.11億噸，推測氧化鋰總量289萬噸，摺合碳酸鋰當量約714萬噸。贛鋒鋰業曾兩次合計增資2.03億美元買下了Mali Lithium 60%的股權，加上此次收購，預計耗資40億元拿這一鋰輝石礦項目100%所有權。今年以來，贛鋒鋰業還加強了與澳大利亞鋰礦生產商Pilbara的合作;擬以不超過7000萬美元認購阿根廷礦產勘探企業PGCO增發股份;與Pilbar簽下大單，後者向贛鋒鋰業的鋰輝石供應量從此前的16萬噸/年增加到未來三年的31萬噸/年。公司碳酸鋰產量達到10萬噸，加上鋰電池部分，大概在12-14萬噸左右。24年還有望大增。公司子公司贛鋒鋰電與YIGIT AKU決定建立長期戰略合作伙伴關係，擬投資5億美元於土耳其設鋰電池項目。公司半固態電池今年已經量產，25年重慶工廠還會放出10GW產能。隨MtMarion成本的改善，以及馬裡Goulamina項目的投產，公司自有資源產量有望進一步增長，盈利有望一定程度環比改善。另外，摩根大通公司在港股贛鋒鋰業的多頭倉位由9.76%增加至10.65%。

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