中國春來：10 萬在校生有望增至 15 萬

【華西證券首次覆蓋中國春來(1969.HK)，給予“買入”評級】華西證券稱，中國春來有區位與品牌優勢，卡位生源大省，區域內品牌口碑強。教學與就業優勢顯著，師資與生源供給龐大穩定，課程質量全面豐富，旗下學校就業率出色，兩所院校碩士學位獲批證明教學水平。還具備承接獨立學院轉設優勢，推動被承接院校招生及業績改善。中國春來有三大成長驅動，人數增長方面，受益新校區落地、轉設學院在校生快速增長，預計未來在校生有望從目前 10 萬人提升至 15 萬人。26 年在校生增量主要來自於多所院校，且公司持續拿地擴建有望帶動招生規模提升。學費提升方面，目前公司生均收費僅爲 1.3 - 1.5 萬元，相較同業所在省份學校仍有較大提升空間。未來公司通過債務置換，財務費用率有下降空間。