中金公司：央行公開市場重啓買賣國債，是貨幣政策新框架轉型的體現

中金公司研報認爲，8月30日，央行公告8月人民銀行開展公開市場（OMO）國債買賣操作，買入短期限國債並賣出長期限國債，全月淨買入債券面值爲1000億元。短期來看，這個操作的目的是避免收益曲線繼續扁平化。經濟下行過程之中，從實體角度來看，要維持寬鬆的貨幣政策，但另一方面，長端利率快速下行，收益曲線扁平化，可能增加金融風險。央行既要穩增長，也要防風險。中長期來看，央行將二級市場國債買賣重新納入公開市場操作工具箱，是貨幣政策新框架轉型的體現。金融週期下半場，鬆貨幣的同時，寬財政的必要性顯著上升。當前形勢下，財政擴張在促進總需求的同時，提升均衡利率水平，限制市場利率下行壓力，是把穩增長和防風險更有效結合的方法。