中金：手機直連有望重構星地通信體系 衛通模塊及星上載荷有望受益

智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，據GSMA數據，2023年全球移動終端訂閱用戶數量已達56億，移動終端直連衛星有望爲衛星互聯網注入應用新潛力，成爲衛星互聯網的核心應用場景。同時，據NSR預測，未來10年全球手機直連市場規模將超過以寬帶接入爲主的低軌衛星互聯網，2022~2031年累計市場規模有望達到668億美元。該行表示，手機直連有望重構星地通信體系，衛通模塊及星上載荷有望受益。

中金觀點如下：

衛星通信逐步走向星地融合，手機直連有望拓展衛星互聯網市場空間。

手機直連衛星能夠解決傳統衛星移動終端通用性、便攜性、易用性等痛點，是星地網絡融合背景下的衛星通信新範式。據GSMA數據，2023年全球移動終端訂閱用戶數量已達56億，移動終端直連衛星有望爲衛星互聯網注入應用新潛力，成爲衛星互聯網的核心應用場景。據NSR預測，未來10年全球手機直連市場規模將超過以寬帶接入爲主的低軌衛星互聯網，2022~2031年累計市場規模有望達到668億美元。

技術路徑與星地融合進程相適應，手機直連衛星產業化快速推進。

根據星地網絡融合模式的不同，手機直連技術路徑主要分爲雙模終端優化、存量終端服務以及基於標準協議的星地深度融合三類。以華爲Mate60Pro爲代表的雙模終端已實現批量銷售，SpaceX完成存量終端直連衛星測試並計劃2024年內實現手機直連服務商用，中國移動、中國電信等運營商在3GPP NTN標準下積極推動星地深度融合技術驗證。各技術路徑產業化快速推進。

手機直連有望重構星地通信體系，衛通模塊及星上載荷有望受益。

1)雙模終端爲手機增添小型化衛通模組，其芯片面積縮減90%、外置天線小型化後整合進手機內部。隨着雙模終端在高端機型中的滲透率提升，衛通模組需求或快速放量。2)大型相控陣能夠有效提升天線增益、優化波束賦形能力，是實現存量終端直連的關鍵技術之一，該行認爲相控陣載荷是空間段建設受益程度最高的環節之一。3)參考5G時期資本開支，該行認爲星地融合網絡建設或將撬動千億級設備需求，衛星製造、通信設備及終端環節有望分享星地通信體系重構紅利。

風險提示：手機直連產業化進展不及預期;手機直連星座建設不及預期。