中信建投：2025年黃金交易節奏上，考慮實際利率的“非對稱影響”

證券時報e公司訊，中信建投研報指出，2025年黃金交易節奏上，考慮實際利率的“非對稱影響”。美聯儲貨幣寬鬆的節奏以及通脹路徑的演繹，仍將牽引黃金的交易節奏。美債利率（黃金傳統持有成本）對金價仍產生影響，但或延續2023—2024年“跟漲不跟跌，漲多跌少”的交易新規律。中長期視角下，金價中樞仍將受益於以央行購金爲代表的避險買盤的支撐。過去三年，美元和美國基本面持續強勁的核心原因是，通過大財政和資金迴流提振美國資產，但也相應加劇了美國和非美市場的割裂，形成了美元與非美資產之間反差。特朗普的諸多政策主張有可能固化或進一步強化大財政、科技創新和全球資金再平衡，演繹MAGA2.0。MAGA2.0的脆弱性在於，美國債務負擔偏高以及，全球貿易體系脆弱性。