中信建投：新質生產力投資機遇

（原標題：中信建投：新質生產力投資機遇）

新質生產力是什麼？創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特徵，符合新發展理念的先進生產力質態。

新質生產力如何發展？從中央、部委和省市自治區三個層面，主要彙總歸納“3+8+31”項各級部署，從戰略佈局、貫徹細化到全年工作落實，既注重全景，也把握細節。

將帶來什麼市場機遇？以新質生產力引領的高端製造業升級和現代服務業融合發展，指引國民經濟高質量增長的光明前途，創造板塊市值可持續增長的投資機遇。

財政加力，板塊內推薦高股息與新質生產力兩大方向

2024年政府工作報告指出要積極擴大有效投資，積極推進新型城鎮化，穩步推進城市更新，財政發力力度和資金支持進一步加大。今年擬發行專項債3.9萬億元，較2023年增多1000億元，赤字率擬按3%安排，赤字規模較2023年增多1800億元，一般公共預算支出較2023年增多1.1萬億元；擬發行超長期國債，重點支持範圍包括城鄉融合發展與區域協調發展，相關基建有望加強。我們認爲2024年財政發力加強，政府工作報告重點提及新質生產力發展，板塊內推薦關注中長期穩健的高股息公司和新質生產力相關公司。

行業動態信息

行情回顧：本週中信建築指數上漲0.2%，滬深300上漲0.2%，板塊表現與大盤持平。建築子板塊中，房建建設漲幅最大，跑贏大盤0.8個百分點。本週漲幅前三公司爲名家匯（+17.7%）、元成股份（+17.3%）和高新發展（+16.4%）。

融資情況：1）專項債：本週地方政府專項債融資總額326億元，到期地方政府專項債22億元，專項債融資淨額304億元。其中，2024年內累計新增專項債發行總額4034億元，2024年發行進度10.3%。2）城投債：本週城投債融資總額1019億元，融資淨額-133億元，較上週下降133億元。3）土地出讓金：本週百城土地成交金額355億元，2024年累計同比下降39%。

行業要聞：1）政府工作報告：2024赤字率擬按3%安排，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元；加強大型風電光伏基地和外送通道建設，推動分佈式能源開發利用，發展新型儲能，推進防洪排澇抗災基礎設施建設，加快實施“十四五”規劃重大工程項目，鼓勵民間資本參與重大項目建設；（財聯社）2）央行行長潘功勝：後續仍有降準空間；（財聯社）3）發改委：穩步實施城市更新行動，推進城鎮老舊小區改造，加強城市洪澇治理，加快地下管網等工程建設，鼓勵和支持民營企業參與國家重大工程項目和補短板項目建設；（財聯社）4）國開行：截至3月7日已發放城中村改造專項借款614億元，涉及33個城市的271個項目。（財聯社）

風險分析

1、 施工進度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現延誤進而影響收入確認；海外工程建設進度還受當地政治、安全環境影響。

2、 房地產市場持續低迷可能對建築企業造成多方面不利影響。房地產對建築企業的影響主要體現在：1）當前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對基建資金來源造成不利影響；2）房地產市場持續低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業的訂單，相關建築子板塊企業業務發展受不利影響；3）房地產企業的暴雷，對存在房地產企業應收款、房地產開發項目存貨的建築企業帶來減值壓力。

3、 新能源業務拓展可能不及預期。部分傳統建築企業佈局新能源諮詢、工程、運營等新領域，但該領域較爲依賴政府資源及自身專業實力，可能存在拓展失敗的風險。

報告來源

證券研究報告名稱：《建築：財政加力，板塊內推薦高股息與新質生產力兩大方向》

對外發布時間：2024年3月9日

本報告分析師：

竺勁SAC編號:s1440519120002

SFC 編號:BPU491

研究助理：曹恆宇