中信證券出具雲天勵飛持續督導報告：提示九大風險六大核心競爭力

中國網財經9月13日訊 雲天勵飛近期發佈《中信證券股份有限公司關於深圳雲天勵飛技術股份有限公司2024 年半年度持續督導跟蹤報告》。

資料顯示，中信證券是雲天勵飛科創板IPO的保薦人，根據相關規定，中信證券履行對雲天勵飛的持續督導職責，並出具半年度持續督導跟蹤報告。

在報告中，中信證券提示了雲天勵飛存在9大風險，其中包括尚未盈利風險、業績大幅下滑、虧損或不及預期的風險、研發工作未達預期等核心競爭力風險、AI產品未來應用落地及商業化的不確定等經營風險。

在描述尚未盈利風險時，中信證券表示，雲天勵飛所在的人工智能領域存在前期研發投入高的特點，在產品實現規模化銷售前，公司需要持續進行投入。上半年，雲天勵飛歸屬於上市公司股東的淨利潤、歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益淨利潤分別爲-3.1億元和-3.46億元；截至報告期末，雲天勵飛合併口徑累計未分配利潤爲-19億元，公司尚未盈利及存在未彌補虧損。

中信證券稱，未來一段時間，由於人工智能行業屬於技術密集型行業，存在持續進行高強度研發的需求，雲天勵飛收入規模有可能無法支撐公司進行持續大規模研發投入、核心設備採購和市場開拓等活動，公司可能將面臨持續虧損的風險。即使公司將來能夠實現盈利，公司亦未必能在其後期間保持盈利。預計公司短期內無法現金分紅，對股東的投資收益將造成一定程度的不利影響。

人工智能行業是人才和技術密集型行業，技術創新是公司賴以發展的根本，人才是公司的關鍵資源，核心團隊的穩定性對公司至關重要；同時，爲了獲取市場份額，雲天勵飛需要進行持續的市場開拓和營銷投入。如果公司持續虧損，則公司可能面臨因可使用資金受限而導致的業務規模受限、業務拓展困難、人才引進和團隊穩定困難、研發投入不足的風險、市場開拓無法達到預期的風險等。

中信證券還在報告中提到，在AI芯片領域，一方面雲天勵飛AI 芯片業務未來是否可以實現持續銷售、持續獲得訂單存在一定不確定性，有可能因爲市場環境變化、用戶需求變化等導致芯片需求量下降，另一方面 AI 芯片技術不斷突破發展，隨着技術的發展迭代，有可能因爲技術突破而導致公司產品不再具備持續競爭力，進而在後續商業化方面遇到困難。

在披露風險的同時，中信證券認爲雲天勵飛的核心競爭力體現在六大方面，比如“端雲協同”技術路線優勢、面向場景的算法芯片化能力、自研多模態大模型的技術研發及商業化落地能力、深入的場景理解能力和大規模場景解決方案落地能力、技術積累優勢和人才優勢。

截至2024年6月底，雲天勵飛已取得829項專利，其中發明專利625項、實用新型專利26項、外觀設計專利178項。公司已登記的軟件著作權227項。

此外，雲天勵飛“雲天天書”系列大模型使用自研訓練框架，全棧適配國產算力，在可伸縮訓練、斷點續訓等業界難點問題上屢次取得創新突破。目前，“雲天天書”已在政務民意速辦、公文智寫、警務視頻語義檢索、城市道路CT巡檢、企業員工培訓等領域落地應用。