最大跌幅20%！微盤股"危機"再現 後市怎麼看？

微盤股再現“過山車”行情！

近期，微盤股再度下跌，近一個月內，萬得微盤股指數最大跌幅近20%。截至6月6日，5月以來，萬得微盤股指數跌超14%；代表小盤風格的中證2000指數、國證2000指數月內最大跌幅均接近10%。

值得一提的是，與微盤股關係密切的ETF份額也持續縮減，截至6月6日，海富通中證2000增強策略ETF、工銀國證2000ETF近1個月份額縮水超過70%。

微盤股調整，相關ETF縮水明顯

近段時間以來，微盤股持續調整，Wind數據顯示，近一個月內，萬得微盤股指數最大跌幅接近20%，代表小盤風格的中證2000指數、國證2000指數月內最大跌幅均接近10%。

與此同時，相關ETF規模出現縮水。數據顯示，截至6月6日，中證2000、國證2000指數的相關ETF近1個月、近3個月普遍呈現持續縮水狀態。其中，海富通中證2000增強策略ETF、工銀國證2000ETF近1個月份額縮水超過70%，國泰中證2000ETF、嘉實中證2000ETF近1個月份額縮水超過30%，萬家國證2000ETF、富國中證2000ETF近1個月份額縮水超過20%。

除中證2000、國證2000指數的相關ETF外，近1月份額縮水率居前的寬基ETF主要爲中證1000、中證500相關產品。

中航基金認爲，結合當前市場特徵來看，本輪小盤股調整的原因可能有三點：一是市場流動性較差。近兩週以來，A股日均成交額約在7000億元，市場交投活躍度有待提升。二是市場風格更偏好大盤股。從淨利潤角度考慮，今年以來，上證50、滬深300成份股利潤表現相對穩定，而微盤股的利潤表現相對弱勢。疊加大盤股相對估值偏低、股息率高，更容易得到青睞。三是當前監管趨嚴，近期多家公司被實施ST。相對而言，績差小盤股投資風險更高，市場選擇對該類公司予以規避，使得微盤股整體泥沙俱下。

預計短期內退市公司不會明顯增加

自新“國九條”頒佈以來，A股市場優勝劣汰的現象持續上演，5月份以來就有多家上市公司被實施退市風險警示或其他風險警示。目前，超過15家上市公司被終止上市或鎖定退市。

今年以來，滬深兩市新增99家公司股票被實施ST或*ST；其中，ST公司44家、*ST公司55家。截至目前，滬深兩市ST板塊共有169家上市公司；其中，ST公司85家、* ST公司84家。

6月6日，證監會上市公司監管司司長郭瑞明就近期上市公司股票被實施ST、退市情況答記者問。郭瑞明表示，ST、＊ST制度的目的是向投資者充分提示上市公司相關風險，滿足一定條件後可以申請撤銷。其中，ST爲“其他風險警示”，不會直接退市。這些上市公司的相關問題和風險，大多已通過立案公告、責令改正措施、財務信息披露等方式多次反覆提示。＊ST爲“退市風險警示”，今年以來，已有33家公司觸及退市標準，其中面值退市22家，市場優勝劣汰機制正在逐步形成。2023年全年退市47家，退市新規設置了一定過渡期，預計短期內退市公司不會明顯增加。

需關注其週期性、波動性和估值變化

展望後市，基金經理如何看待微盤股的投資機會？

中信保誠基金經理江峰表示，近期受退市及ST風波影響，微盤股出現調整，更多還是情緒面擾動。首先，微盤股本身不含ST股票，“ST新規”也是市場進入健康良性發展的必然選擇，並不是對中小市值公司的無差別打壓。目前來看，中小盤股投資邏輯並未發生實質性改變和額外利空。在當前的市場環境下，中小盤股相對大盤來說具備更高的貝塔和彈性，當然也要注意回調時幅度可能會更大一些。投資者在配置中小盤股時，應關注其週期性、波動性和估值變化。接下來或可繼續重點關注三個方向：一是大消費板塊的機會；二是穩增長預期下有望受益的行業；三是國家安全和國產替代等專精特新方向。

博時基金指數與量化投資部基金經理劉玉強認爲，在當前經濟所處的宏觀環境下，小市值公司整體盈利能力面臨較大的挑戰，小市值風格作爲貝塔，在之後會面臨較大波動。微盤股指數之前整體較高的收益，主要來源於不差的小盤貝塔和反轉等因子產生的阿爾法，部分基金在投資小微盤時的篩選能進一步提高阿爾法，但是在當前市場下，小微盤整體貝塔的波動加大，流動性也較以前較弱。

對於微盤股投資波動較大的問題，諾安基金基金經理孔憲政表示，大家不要因爲前兩年波動較小就覺得這是個低風險指數，也不要因爲今年到目前波動較大就覺得它風險完全不可控。長期平均來看它比滬深300的波動並不大太多。但大家一定要認識到這是有較大波動的風險，在購買之前要考慮好自己對波動的接受能力，不建議大家超出自己對風險的接受程度去進行投資。