1.33萬億“固收+”基金前三季度戰績如何？當前配置價值或顯現

財聯社11月6日訊（編輯 李響）基金的三季報已披露完畢，債券基金之中，“固收+”基金的表現如何？

財聯社根據相關渠道梳理，今年三季度末存量廣義固收+基金規模約1.33萬億，雖出現一定程度下滑，但部分產品收益表現較好，市場更偏好權益類資產倉位較低的產品，此外部分轉債基金加倉中低價可轉債，向進攻性品種逐步調整。

多名市場人士稱，“固收+”基金風險與收益同源特徵明顯，隨着市場風險收益比整體提升，在市場情緒回升，股市行情回暖但波動增大的階段，固收+基金的配置價值顯著提升。

據海通固收團隊統計，今年三季度末，1.33萬億的此類基金存量規模約較二季度1.45萬億再次下滑，其中以含權較高的二級債基淨贖回較多，其餘類型也都有不同程度的贖回。

海通固收首席分析師鄭子勳表示，在規模縮減的同時，固收+基金在股票與轉債的倉位均出現小幅下降，三季度分別變動約0.36%和0.68%。“這主要由於9月底反彈之前權益市場表現偏弱，固收+基金面臨一定贖回壓力，各類型基金贖回情況之下倉位可能有一定被動擡升，不過隨着情緒到達低點，轉債估值性價比凸顯後可能存在主動逆勢提升倉位的情況。”

從三季報可以看出，在收益率表現和控制最大回撤方面，轉債基金均表現偏弱。據中銀固收首席劉雅坤統計，三季度偏債混合、靈活配置、二級債基和轉債基金產品的累計收益率分別爲2.2%、2.0%、1.6%、0.7%，而最大回撤方面，三季度廣義“固收+”基金區間總體最大回撤均值爲-2.3%，環比擴張0.7個百分點，其中偏債混合基金、靈活配置基金、二級債基的區間最大回撤均值分別爲-2.2%、-2.1%、-1.8%，環比走擴0-0.7個百分點。

“但轉債基金由於權益倉位偏高而回撤最大，達到-10.8%，較2季度環比大幅上升5.5個百分點”，劉雅坤錶示。

業內人士表示，三季度股市出現了先跌後漲的行情，固收+基金整體的回撤水平較二季度有所增加，不過或也因爲轉債市場整體估值和情緒觸達低點，從固收+基金的三季報中可以看到，不少管理人，尤其是混合債基的管理人選擇在左側佈局可轉債，整體風格相對激進樂觀。

如興業啓元一年A，三季報顯示，該只基金95.67%倉位配置於固收產品，但佔基金資產淨值比例最大的卻是轉債品種“重銀轉債”，佔比達4.98%。基金經理唐丁祥在報告中指出，三季度產品組合持倉結構以2-3年信用債爲底倉，適度降低組合槓桿水平，並適度降低長久期信用債的持倉，同時適度左側參與可轉債資產，倉位小幅上行，整體保持中性偏樂觀操作。

從近期該只產品表現來看，在經歷了三季度調倉佈局大幅震盪後，近期重新爬出谷底達到歷史新高的1.351元，或也一定程度顯示可轉債市場也在擺脫信用風險的桎梏，跟隨權益市場上行明顯修復。

市場分析人士指出，近期政策逐漸發力，市場對未來的預期改善，權益市場或將有較好的復甦動力，與此同時，出於呵護經濟、國債發行的考慮，短期利率仍有一定下行空間，配置固收+產品或正逢最佳時機。從資產配置角度出發，固收+採取股債搭配的策略，在“上漲時不錯過紅利，震盪時弱化波動”，在短期或呈現股債“雙牛”的市場格局中，投資體驗感或將“拉滿”。