32萬億險資最新偏好：增配股票和債券

作爲資本市場上不可或缺的角色之一，險資的動向一直是市場關注的焦點。近日，金融監管總局官網披露了最新的保險資金運用情況表，截至2024年三季度末，保險業資金運用餘額爲32.15萬億元，同比增長14.06%。32萬億元險資投資偏好是怎樣的？三季度以來權益市場回暖明顯，險資是否增配了股票？展望未來，險資又將如何調整投資策略？

根據金融監管總局公佈的數據，截至三季度末，保險業年化財務投資收益率爲3.12%，同比上升0.2個百分點；年化綜合投資收益率爲7.16%，同比上升3.88個百分點。可以看出，保險公司的年化綜合投資收益率在快速提升。

有業內人士告訴北京商報記者，保險公司綜合投資收益率較高，可以簡單理解爲部分尚未採用新金融工具準則的保險公司將長期債券資產從“持有至到期”類別重新歸類爲“可供出售”。重新分類的債券市值變化體現到其他綜合投資收益中，而上半年重新分類的債券市值浮盈增加，因此綜合投資收益率高。

目前32萬億元保險資金中，人身險公司的資金運用餘額爲28.94萬億元，在行業的佔比達90%；財產險公司的資金運用餘額則爲2.14萬億元，佔比爲6.6%。可以看出，人身險公司資金體量構成了保險資金的絕大部分，也更具有分析意義。

從大類資產配置趨勢來看，相較於二季度，人身險公司三季度大幅增配股票和債券，縮減銀行存款。具體來說，截至三季度末，人身險公司債券投資餘額爲14.23萬億元，同比增長25.52%，佔比達到了49.18%，接近一半。與此同時，人身險公司也在增配股票，前三季度，人身險公司債券投資餘額增長了17.24%。相對來說，險資投資銀行存款投資餘額增速僅有2.37%，遠低於14.06%的全部資金增速。

爲何險資有如此明顯的投資策略調整？深圳北山常成基金投研院常務院長王兆江表示，三季度以來，險資增加債券和股票配置，其主要原因來自兩方面，從外部看，全球迎來降息潮，且美聯儲也開啓降息，這對全球大類資產價格會產生刺激作用，此時持有債券和權益資產表現將優於現金；從內部看，國家除了連續出臺房地產刺激重磅政策，其次還對資本市場採取了各種放鬆和鼓勵措施。這對刺激實體經濟、改變市場預期有積極影響。因此，險資不能把現金作爲主要配置，而應投向股票和債券。

一直以來，權益市場是大類資產配置的關鍵組成部分。業內普遍認爲，預計未來險資債券配置規模或仍將進一步擴大。

從近期險資動向來看，進入11月以來，險資已四次舉牌上市公司股票。業內人士直言，在銀行存款利率下行、債券收益率下行等因素影響下，爲了緩解行業面臨的利差損風險，加大權益資產投資，或將成爲險資增厚投資收益的重要選擇。

從投資節點來看，當下也是權益投資的合適時機。近日在2024年四季度保險資金運用形勢分析會上，中國人壽副總裁兼首席投資官劉暉表示，國內經濟發展具有強大韌性和潛力，隨着新舊動能加快轉換，經濟高質量發展紮實推進，利率中樞在多種因素影響下可能維持低位，股票市場結構性機會增多，高股息股票仍具有中長期配置價值。

王兆江也表示，未來險企有可能會繼續加大權益市場配置力度。因爲A股市場還有很多優質資產估值偏低，且結構性不合理，比如破淨績優股，仍佔有很大比例。

北京商報記者 李秀梅