平安基金最新研判：看好紅利資產和債券市場，“固收+”產品配置漸入佳境

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

2024年上半年，穩地產、穩外貿、拉消費等政策“組合拳”持續發力，經濟企穩預期逐步增強。新出臺的“國九條”政策，以強監管、防風險、促高質量發展爲主線，爲我國資本市場的發展指明瞭方向。

6月20日，平安基金舉辦2024年中期投資策略會，圍繞宏觀經濟、港股市場以及AI產業趨勢、製造業出海、高股息紅利策略等熱點話題進行探討，展望下半年，平安基金認爲中國經濟仍能維持穩健的增長勢頭，在長期利率下行空間有限、貨幣政策有望進一步寬鬆以及房地產新政等大背景下，紅利資產和債券市場的後市發展值得看好，可積極關注全球供應鏈重塑、產業週期拐點、核心資產等新機遇。

“市場波動中看好高分紅策略。”平安資管 (香港)資本市場負責人及首席投資官汪新翼認爲，港股市場自2024年4月中旬起出現一定反彈，投資者情緒有所好轉。在充滿波動性和不確定性的市場中，高股息股票通過股息提供了穩定的現金流回報來源，具備較強的吸引力。

汪新翼表示，在利率下行、市場波動和匯率貶值的階段，高分紅公司表現出防禦屬性和對衝匯率貶值的優勢，提升其配置價值。股票價值主要受分紅水平貼現率和股息增長率的影響，從而進一步明確高分紅策略的投資潛力。

在基金經理劉傑看來，當下，滬深交易所分別代表長期穩定現金分紅的羣體已經形成，積極分紅氛圍基本形成。 在無風險利率長期下行背景下，增配權益資產來提高長期收益率勢在必行。A股市場正迎來越來越多長期且穩定的資金，紅利策略則與這部分增量資金匹配性較高。“高股息” 策略既能爲追求穩健風險收益特徵的機構投資人提供選擇，又可有效規避權益市場波動風險。再加上央國企的歷史使命賦予其估值重估價值，新“國九條”等改革措施進一步促進分紅率的提升以及紅利低波資產當前股息率處於歷史較高水平，因此，目前宏觀環境適合絕對高股息策略即穩定價值類爲主要配置方向。

債券市場投資上，基金經理高勇標認爲，利率債方面，當下央行對流動性整體調控態度偏中性，利率整體風險可控，市場還需要繼續觀察即將召開的三中全會的新政策。目前，貨幣政策面臨多目標的權衡取捨，在穩增長和防風險的目標切換下，降準降息仍可期待，但寬鬆可能存在邊界。

同時，央行對於長債有較爲明顯的指導意向，超長期國債的發行可能會影響機構進一步做多行爲，但最終還是服從於總體宏觀方向，未來再度開啓下行趨勢需要新的貨幣政策或基本面因素提供支持。融資需求收縮，流動性偏向充裕的情況下，中短端利率結構性佔優。信用債方面，在流動性充裕而資金利率、國債利率暫時受限的情況下，信用債利差普遍位於歷史低位，但在利率本身波動空間有限、流動性整體中性的情況下，票息價值仍然值得關注。其中，中高等級信用債可適度拉長久期；短久期高票息策略可繼續採用，槓桿適當積極。

在“固收+”基金的配置上，平安添潤債券基金經理曾小麗表示，當10年無風險利率在2.3%、信用資產收益率在2.5%附近時，“固收+”產品迎來了更好的配置環境，但賠率的要求隨着債券收益的下降應隨之下調，賠率要求變得更加穩健，對勝率賦予更高的權重。