46只股票ETF上演“20CM”刷屏好戲，高溢價風險頻現

10月8日，節後首個交易日，A股市場延續節前高歌猛進勢頭，三大股指保持震盪上揚態勢。截至當日收盤，上證指數、深證成指、創業板指年內漲幅分別擴至17.31%、20.69%、34.84%。

隨着投資熱情的走高，居民開戶熱情激增，踏空資金跑步入場，市場成交額屢屢刷新紀錄，10月8日當天收盤成交額更是擴大至3.58萬億元，刷新歷史高點。同時，ETF產品升溫明顯，46只跟蹤創業板、科創板等相關指數的產品上演“20CM”的刷屏模式，69只產品的成交額較前一交易日實現翻倍。

在交投情緒火熱的交易日裡，沉寂多時的基金公司也迎來“連軸轉”的日子。多位基金公司人士告訴第一財經，“忙瘋了”“已經加班好幾天了”“營銷報告、產品宣傳、線上投研……各個業務條線都動起來了”。

在業內人士看來，短期來看，長久壓抑之後的爆發異常猛烈，增量資金大量涌入之下市場情緒快速從谷底走至亢奮。但政策的落地見效需要時間，增量資金驅動的普漲行情告一段落後市場波動或放大，建議投資者警惕大波動行情和衝高後踩踏式止盈。

市場火熱、資金搶籌

10月8日，A股市場延續節前高歌猛進勢頭，三大股指集體大幅高開。上證指數開盤站上3600點至3674.4點，隨後漲幅震盪收窄。截至當日收盤，上證指數報收3489.78點，單日上漲4.59%。深證成指上漲9.17%至11495.1‬點，創業板指大漲17.25%至2550.28‬點。

盤面來看，在31個申萬一級行業中，除了煤炭行業下跌1.02%以外，其餘30個行業均“飄紅”。其中，計算機板塊以13.23%領漲，電子、電力設備、美容護理、通信、國防軍工等板塊的漲幅均超10%。

大漲之下，A股交投氛圍空前火爆，僅20分鐘成交額就破萬億元，創最快破萬億元紀錄。午後，成交額突破3萬億元大關，收盤成交額擴大至3.58萬億元，較上一交易日增加8720餘億元，可以看到，市場活躍度較之節前再度顯著提升。

隨着市場投資熱情的點燃，各路資金正通過ETF瘋狂搶籌。多隻兩創方向的寬基ETF開盤不久就接連上漲20%。Wind數據顯示，10月8日，在已有數據的790只股票型ETF產品中，超過九成產品飄紅上漲。

其中，有262只ETF的單日漲幅超過10%，46只ETF產品單日漲幅在20%及以上，主要涉及創業板指、科創50、科創創業50等方向。如漲幅最高的華夏創業板動量成長ETF、招商創業板大盤ETF，爲20.08%。此外，醫療、半導體、人工智能、科技等多隻相關主題ETF漲超10%。

與此同時，多隻ETF產品出現成交額大幅放量的情況。記者梳理數據發現，股票型ETF的全天成交額爲3485.28億元，環比增加5成。在這之中，有223只ETF產品的單日成交額超過1億元，有69只產品的成交額較前一交易日實現翻倍。

其中，易方達創業板ETF當天成交額爲474.86億元，較之前一日的145.33億元增加了2.27倍。博時上證科創板新材料ETF的成交額同樣從前一日的0.44億元擴至8.84億元，環比增加19倍。

市場的火熱不只體現於此。由於市場的大漲，多隻ETF因資金搶籌現象而出現明顯的溢價。即便基金公司公告提示風險甚至停牌“預警”，這類產品的高溢價風險仍在持續。

10月8日，中銀證券創業板ETF於當日開市起至10:30停牌，公告中明確指出該基金在二級市場的交易價格出現較大幅度的溢價，交易價格偏離基金份額參考淨值的幅度較大。截至收盤，該基金的IOPV溢折率仍達13.96%。

類似的情形也在多隻雙創主題ETF產品中上演。國聯安創業板科技ETF、招商創業板大盤ETF、易方達上證科創板100增強策略ETF、平安創業板ETF也出現了超過10%的溢價。

據第一財經統計，10月8日，有87只ETF產品的IOPV溢折率超過5%，而在上一個交易日（9月30日）這一數字爲26只。據不完全統計，同一日行業陸續發佈了超過80份基金溢價風險提示公告。

反彈大概率或將延續

A股市場爲何會有如此積極表現？“盤中股指波動較大，主要與節前資金部分獲利了結以及市場對10月8日國家發改委發佈會預期過高有關。”永贏基金策略分析師潘廣躍受訪稱，國慶期間居民開戶熱情高漲，踏空資金逐步入場背景下，市場短期增量資金可期。

潘廣躍認爲，9月26日中共中央政治局召開會議，會議召開時點以及內容均超預期，對經濟重視程度明顯提高，明確政策轉向信號，預示後續更多政策有望陸續落地，支撐經濟基本面持續復甦，改善市場此前悲觀預期。

興銀基金也對第一財經表示，如此表現主要有兩方面的因素。一是因爲5月份以來的調整嚴重向下偏離，萬得全A（除金融、石化）指數的PB已經接近負2倍標準差，大量的個股顯示出深度價值；其次是以金融口政策爲開端，一系列的貨幣政策、房地產政策和財政政策正視問題，及時有效、精準發力，這給予了市場強大的信心。

那麼，站在當前時點，這份“火熱”能持續多久？

“指數仍有空間。”長城基金高級宏觀策略研究員汪立對第一財經表示，無論從全A漲幅、估值上漲幅度還是最高點位來看，若後續轉牛，指數向上仍有較大空間。但後續需要觀察政策有無提示風險的跡象。

“若演繹成中期級別行情，具備景氣優勢的行業在後續有望兼具高勝率和高賠率。”在汪立看來，一方面，在牛市前的快速上漲躁動期過後，市場在冷靜後往往會經歷一段時間的震盪調整，再可能轉爲中期級別的牛市行情。在此期間，景氣是各行業超額的重要因素。另一方面，若後續演繹爲中期級別的牛市，回調期間漲幅靠前的行業過往也能在後續的牛市行情中相對佔優。

潘廣躍告訴第一財經，向後看，有利變化有望令樂觀者大幅增加，預計交易機會將顯著增多，A股反彈大概率或將延續，但需注意技術性回撤的節奏。中期維度，財政端是否發力以及實際寬信用效果是決定A股中期反轉的核心。

“10月8日市場波動明顯加劇，指數在大幅高開後一度於盤中跳水回落，後再獲資金承接而再度彈升，可見隨着市場連續的快速上漲整體的分歧逐步加大。”滬上一位基金投研人士則對第一財經表示，在市場交投持續活躍的背景下，行情戛然而止的概率或較低，但預計盤中類似劇烈波動或將反覆上演。

汪立也提醒道，應警惕大波動行情和衝高後踩踏式止盈。“短期快速衝高後的回調是更猛烈的，借鑑歷史，沒有基本面支撐的標的或回調更深。短期大漲期間，指數會通常有從‘不理性-理性-不理性’的情緒發酵過程，在此過程中仍需聚焦基本面較優的板塊，警惕衝高後帶來的止盈風險。”他說。

興銀基金也告訴第一財經，市場中仍然存在大量的深度價值個股等待挖掘，因此會積極挖掘那些估值、市值等都在底部，成長空間和路徑較爲確定的優質個股，對於那些完全與市場情緒相關的個股，即使漲幅較大，也會逐步退出。