5天半大漲46% 年漲近16倍 此"茅臺"爲啥這麼牛？

（原標題：5天半大漲46%，年漲近16倍，最高衝破2000元……此“茅臺”爲啥這麼牛？）

“兩個茅臺的對決”在持續演繹了將近三個季度之後，此前扮演“追趕者”的英科轉債終於在近期實現反超，並進一步拉開兩者之間差距。

12月17日，英科轉債開盤後不久再掀升勢，盤中一度突破2000元大關，最高漲至2027.95元，上午收盤報1969.1元，較貴州茅臺收盤價高出近120元。

來源：Wind

在大牛債的背後，主營產品爲一次性PVC手套與丁腈手套的英科醫療，也是今年的大牛股，年初至今漲超13倍。

有市場人士提醒，英科轉債已連續觸發強制贖回條款，且在近期強勁上漲之後，其轉股溢價率明顯擴大。

“債中茅臺”與真茅臺到底誰能笑到最後，依然充滿懸念。

怒破2000元大關 “債中茅臺”反超

作爲市場上市價最高的可轉債，英科轉債也被稱爲“債中茅臺”。在“兩個茅臺”之間，似乎有一場“暗中進行的較量”。

從價格走勢上看，從今年2月開始，英科轉債與貴州茅臺的市價之間一直咬得很緊。

9月中旬以來，英科轉債重拾升勢，一路穩紮穩打，於本月初突破7月高點。進入12月中旬以來，英科轉債更是越漲越勇。

17日早間，英科轉債不改升勢，開盤後不久掀起新一輪上衝，一舉突破2000元大關，最高漲至2027.95元，最大漲幅達4.53%。

據統計，自12月10日以來，英科轉債已連漲5日。截至12月17日午盤，累計上46.29%，最新報1969.1元。

17日上午，貴州茅臺上漲0.6%，報1851元，英科轉債最新價格較之高出近120元。

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年漲超13倍！牛債背後有牛股

截至12月17日午盤，英科轉債今年以來累計上漲15.82倍，成爲轉債市場上的一匹大黑馬。大牛債的背後，也站着一隻大牛股。

英科轉債的發行人英科醫療是醫療護理產品供應商，主要產品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等。其中，一次性PVC手套與丁腈手套是公司最主要的產品。

今年，受新型冠狀病毒疫情影響，全球一次性防護手套需求激增，公司一次性防護手套產品售價有較大增長。前三季度，英科醫療歸屬於上市公司股東的淨利潤達43.73億元，是去年同期的30多倍。

得益於此，英科醫療成爲今年A股市場上的大牛股，年初至今漲幅超13倍。

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當前，海外新一輪疫情襲來，各國醫療防護物資需求很大。而與此同時，東南亞地區部分一次性手套生產遇阻，尤其是馬來西亞手套供應商Top Glove遭遇疫情大幅減產，導致供給更加緊張。

英科醫療也順勢加碼，近日連發公告，宣佈擬擴張產能，投入約60億元生產丁腈、PVC防護手套。

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英科醫療此前在互動平臺表示，公司PVC手套和丁腈手套產品一直處於滿產滿銷狀態，部分客戶訂單已排期至2021年二季度。

誰能笑到最後？

轉債是有生命週期的。由於股價表現強勁，英科轉債已連續觸發強制贖回條款。不過，公司多次發佈公告稱不提前贖回。

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但這種局面能延續多久，目前不得而知。對於投資人來說，一旦發行人宣佈實施贖回，即意味着轉債生命週期提前終止，期權的時間價值可能大幅縮水，市場價格面臨向轉股價值迴歸的風險。

值得注意的是，最近在英科轉債節節升高之時，正股英科醫療上漲已經放緩，15日和16日連續下跌，導致英科轉債的轉股溢價率顯著上升，截至17日上午收盤，已升至40%以上。

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中證君梳理髮現，在今年大部分時間裡，英科轉債轉股溢價率都低於5%，正股較好的漲勢加上相對安全的估值，確保轉債價格上漲保持穩健。不過，隨着近期轉股溢價率走高，英科轉債價格正更多地反映投資者對後續正股股價上漲的樂觀預期，由此可能產生的預期偏差不得不引起注意。

相比之下，貴州茅臺似乎擁有更多的時間來證明自身的價值。