8月7日逆回購操作量爲0 市場流動性需求走低

21世紀經濟報道 見習記者 林秋彤 北京報道

今日，中國人民銀行發佈公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，根據公開市場業務一級交易商的需求，2024年8月7日逆回購操作量爲零。

Wind數據顯示，跨月以來，央行在工作日的逆回購操作持續迴歸地量。8月1日、8月2日、8月5日、8月6日開展的逆回購操作分別爲103.7億元、11.7億元、6.7億元和6.2億元，操作利率均爲1.70%。繼8月5日創下十年新低後，今日降爲0。

中信證券首席經濟學家明明認爲，跨月結束後，商業銀行資金相對充裕，資金利率回落低位，對流動性需求相對較少。

東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，月末銀行考覈時點過後，市場資金面轉入充裕狀態，是8月初央行逆回購操作規模迴歸地量，而且8月7日操作量爲零的主要原因。月初以來，央行在公開市場實施較大規模資金淨回籠，旨在避免資金利率過度向下偏離短期政策利率，由此完成一個“削峰平谷”過程。

上個月末，7月25日至31日的DR007（銀行間質押式回購7天期利率）均值已高達1.8768%，明顯高於1.70%的7天期逆回購利率，市場流動性收緊。央行持續實施千億規模逆回購操作，調節市場流動性，從而遏制資金利率的上行勢頭。月末考覈時點過後，8月1日至6日DR007的均值降至1.6955%，其中6日爲1.6932%，已略低於央行7天期逆回購利率水平。

值得注意的是，自7月22日央行逆回購操作方式改爲固定利率、數量招標以來，央行每日公開市場操作量理論上由市場需求決定，因此，今日不展開操作也反映了市場對流動性的需求走低。

王青認爲，央行逆回購操作方式的改變，明確了7天期逆回購利率的主要政策利率地位，增強了其穩定性和權威性，同時數量招標也導致逆回購操作規模開始“有整有零”，不同於此前的以“十億元”爲單位，增加了資金面調控的精準性。

王青還指出，伴隨央行貨幣政策框架進一步由數量型調控轉向價格型調控，未來DR007的波動性會進一步下降。這有助於清晰傳遞央行利率調控信號，也有助於理順市場利率由短及長的傳導關係。這也意味着未來針對稅期走款、政府債發行、銀行考覈、重要節假日等可能帶來資金面波動的因素，央行都將通過逆回購等公開市場操作方式，實施更爲有力的“削峰平谷”，確保DR007圍繞7天期逆回購利率平穩運行。本週下半周資金面仍將大概率處於較爲寬鬆的狀態，待下週稅期（8月15日）到來之後，資金面可能趨緊，屆時逆回購規模有可能適度加大。