霸菱全球公募資產投資主管Martin Horne：2025固定收益投資 看好非投等債

霸菱全球公募資產投資主管Martin Horne。圖／霸菱投顧提供

霸菱全球公募資產投資主管Martin Horne於11月27日來到臺北，和客戶分享霸菱2025年固定收益投資展望。他表示，2025年健康的基本面、有利的市場技術面，以及利率下降的總經趨勢預計將持續下去。從潛在風險來看，地緣政治不確定性仍然較高，然而根據歷史經驗，大多數地緣政治事件對金融市場只會產生短暫的影響。

Martin對固定收益市場未來表現審慎樂觀，包括能夠提供較高殖利率的非投資等級市場。展望2025年，霸菱看好全球非投資等級債、優先擔保債以及優先擔保貸款的投資機會。全球經濟溫和復甦，非投資等級發行人整體基本面可望持續保持良好，企業盈餘穩定成長。另一方面，全球非投資等級債券市場的信用品質持續提升，BB級債券在全球非投資等級債券指數的佔比爲56％，處於接近歷史高點的水平；CCC級債券發行人佔比由2009年高點的超過20％，大幅降至11％。

至於優先擔保債券，除了提供投資人較高票息，更有償債順位優先、具有擔保品等投資利基，萬一企業不幸違約，提供更高的投資保障，這也是該類債券回覆率（企業違約後，投資人收回本金的比率）高於一般非投資等級債券的原因。

而優先擔保貸款，目前平均票息爲8.6％，仍高於長期平均，在聯準會緩步降息趨勢下，仍提供相當的總報酬潛力。此外，有別於其他固定收益資產，優先擔保貸款大部分的總報酬來自票息收益，整體報酬與波動度更爲持穩。

相較於擇時投資，以長期核心配置策略投資於非投資等級債券、優先擔保債券或是優先擔保貸款，享有更多投資利基。舉例而言，自2005年9月以來持續投資於全球非投資等級債券，截至2024年9月30日，其年化報酬率爲6.49％，高於「完美擇時」（企業違約率下降期間投資於全球非投資等級債，違約率上升期間則改投資於市場認定爲無風險資產的三個月期美國國庫券）的5.33％，更是突顯長期持續投資的重要。