白酒瓦解了 信用債帶崩了大盤？"營長"們怎麼看？
（原標題：白酒又瓦解了，信用債帶崩了大盤？“營長”們怎麼看？）
早盤白酒ETF一度下跌5.9%。市場有觀點認爲：這是白酒之間抱團發生鬆動。大家都擠在白酒裡面，上漲做多動力不足；抱團瓦解是好事，漲多了總有人踩剎車，有調整纔會更有上漲動力。
數據顯示，從今年3月白酒一路上漲到現在，價格雖然已經很高，實際上期間也發生過兩次回撤，分別是7月中旬和9月初。
站在歷史的節點上，大家以爲是白酒抱團鬆動瓦解了；但回首歷史，白酒又不停地反彈並上漲。
券商們的觀點依然是一路唱多，只是手握真金白金的投資者，可能心裡就慌了。
但不論怎樣，支撐白酒上漲的硬邏輯是在的，就是現在到底“貴不貴”，大家不敢說。
招商證券食飲組認爲，通過對三季報深度分析，季報顯示疫情影響褪去，終端需求回暖。白酒超越市場預期引領行情向上，食品迴歸常態增速股價漲跌不一，疫情受損公司逐步恢復。三季報是對全年業績及來年估值展望的關鍵節點，基於分析建議佈局白酒跨年行情，白酒估值仍在提升通道，業績逐步改善，首推高端白酒，加大布局具備業績彈性的次高端個股。
白酒板塊，20年Q3白酒板塊收入業績分別增長12.4%和13.2%。分價格來看，高端白酒最穩健，茅臺平穩過渡。部分酒企通過提價和返利刺激渠道打款，現金流表現靚麗。
食品板塊Q3整體維持穩健的業績增長。疫情雖然對短期業績帶來衝擊，但是各板塊龍頭積極調整戰略，優化產品結構，提升品牌實力，實現份額擴張。Q3促銷、推廣、導購等費用投入有所恢復，但投放更加節約高效，費用率同比小幅下降，盈利能力持續改善。
另外，今天早盤三大指數集體下跌，一大早就有人問，所以是昨晚信用債大跌被火了一把，帶崩了今天的A股嗎？
國泰君安策略首席陳顯順回答，有可能。陳顯順認爲，信用債的大跌可能會影響市場整體的風險偏好，雖然市場是股債交易隔離，但因爲產業鏈傳導、信用收緊預期（社融/信貸數據可見苗頭），將聯動權益（A股）風險偏好下降。
但是在風險偏好下降的背景下，低風險特徵的股票可能會受益，即大家會爲業績確定的低風險公司買單。所以，儘管風險偏好下行但空間有限，市場仍然維持3100-3500點震盪格局不變。
陳顯順認爲，在當前全球經濟復甦的大背景之下，低風險特徵不意味着低估值的股票，而更需要關注盈利景氣度持續向上。由此，推薦關注可選消費+中國製造兩個方向：（1）當前需要從盈利改善思維出發，對衝風險偏好下行，後疫情時期內需改善疊加居民邊際消費傾向上升，盈利修復週期可選消費優於必選消費，推薦：白酒/酒店/汽車/家電/航空。（2）宏觀層面寬鬆的流動性環境支撐了製造業資本開支的基礎，中觀層面堅韌的供應鏈體系、較大的成本優勢以及加速的產品迭代，中國製造具備全球競爭優勢。在海內外經濟預期修復的大背景之下，中國製造盈利修復週期將超出市場預期，推薦：新能車/光伏/機械。