白銀價格存在向下迴歸動能，關注本週美國CPI通脹表現 | 滬銀期貨機構要評

2024.9.9

廣州期貨：美國失業率小幅下降，貴金屬價格回落【橫盤震盪】

美國8月新增非農就業人數錄得增14.2萬人，較上月而言上升5.3萬人，低於此前預期。美國失業率增4.2%，較上月而言下行0.1個百分點；美國勞動參與率增62.7%，持平上月前值。美國非農私營平均時薪爲35.21美元，時薪增速同比回升至增3.8%；環比回升至增0.4%。美聯儲古爾斯比稱，市場定價與美聯儲的預測非常相似；本月就業數據是一直以來所觀察到的趨勢的延續；就業市場正在放緩；美聯儲內部普遍共識是將進行多次降息。美聯儲威廉姆斯稱，就業市場與疫情前環境更加一致；勞動力市場失衡明顯緩解，就業數據強化了勞動力市場降溫的跡象；尚未準備好說明首次降息幅度應有多大；利率應明顯下降，但下降的速度和目標尚不明確。截至9月8日，CME美聯儲觀察模型顯示9月降息25bp機率70%，9月降息50bp機率30%。美國勞動力市場降溫，美聯儲官員表態偏鴿，關注本週美國CPI通脹表現，貴金屬價格或維持區間震盪。

五礦期貨：白銀顯性庫存至三季度仍未出現去化【逢高做空】

非農新增就業在數月以來呈現偏弱趨勢，同時前值不斷下修。從大類資產角度來看，原油、美股下跌，金銀比價擡升，“衰退交易”風向延續。在這樣的背景下，今年上半年受到工業屬性驅動上漲的白銀價格將會存在利空風險，白銀顯性庫存至三季度仍未出現去化，其價格存在向下迴歸動能，策略上建議逢高拋空，關注其能否突破6835一線支撐，下一支撐位則爲6511。滬銀主力合約參考運行區間爲6511-7232元/千克。

中財期貨：維持看多貴金屬的方向不變【偏多頭】

美國8月新增非農數據不及預期，且6-7月數值顯著下修，勞動力市場降溫特徵凸顯，市場對衰退的擔憂增加，美股、原油、貴金屬均下跌，考慮到市場後續可能進一步下跌、金融條件繼續收緊，美聯儲在9月加息50BP的概率增加，貴金屬短期或繼續受市場衰退擔憂影響跟隨美股調整，中長期看，在去美元化、避險情緒、央行購金、白銀供需格局偏緊的形勢下，維持看多貴金屬的方向不變，可逢低佈局，注意倉位管理。

大越期貨：銀價或繼續大幅波動【橫盤震盪】

美國非農新增就業人數超預期回落，但失業率下降、薪資增速繼續上升，衰退擔憂升溫，大幅降息預期小幅升溫，風險偏好降低，銀價大幅回落。滬銀溢價一度收斂至530元/千克後擴大至600元/千克，滬銀向下壓力依舊較大。本週關注美國通脹數據，銀價或繼續大幅波動。滬銀2412：6900-7300區間操作區間操作。

東吳期貨：貴金屬中期整體維持偏多思路對待【偏多頭】

美國勞工部公佈8月非農企業和家庭調查數據。8月新增非農就業人口14.2萬人，弱於市場預期的16萬人，7月8.9萬人(修正後)。8月失業率如期回落0.1個百分點至4.2%，前值4.3%。數據公佈之後，美元走軟，對於美國經濟美國勞動力市場有失去動力的跡象。大幅降息的預期升溫，黃金支撐強於白銀。貴金屬中期整體維持偏多思路對待。

西部期貨：貴金屬弱勢運行，滬銀跌幅較深【偏空頭】

對於貴金屬走勢，美國非農數據整體中性新增就業偏低但失業率回落，顯示出美國的就業市場仍保持了韌性然而這使得市場預期聯儲降息50bp的概率進一步走低，部分激進投資者的預期落空因而拋售頭寸，市場出現普遍下跌，貴金屬也出現較大跌幅。此前市場已經對降息預期有了較爲明顯的搶跑，且目前美國經濟仍有韌性大幅降息必要性較低，接下來仍需警惕金銀可能存在的回調壓力。