半導體本益比大幅下修 正是撿便宜時機

今年半導體族羣股價下跌幅度較大盤深，在整體獲利仍成長下，陳靜如認爲，主要來自評價面的下修，從部分公司法說會釋出樂觀展望，但是股價仍然下跌也可以見到端倪。2020年新冠疫情爆發後，聯準會啓動前所未有的量化寬鬆政策，聯準會資產負債表規模由疫情前的4兆美元不到，擴張到超過8兆美元。市場在資金充沛下，股市評價都大幅上揚。但是，今年聯準會貨幣政策轉爲緊縮，對股市評價通常會產生下修的效果，尤其針對本益比較高的科技相關個股，更爲明顯。以臺股電子指數來看，本益比從去年底超過18倍，下修到近期來到約13倍，不但低於2020年3月疫情爆發初期水準，更低於過去10年的平均。

不過，陳靜如仍然看好半導體產業長期的發展，包括新科技的應用、晶片含量的提升，主要是着眼於，自從蘋果發表第一代智慧型手機開始，民衆已經處在一個新科技的世界，而新科技只會不斷推進（例如：電動車、HPC、AI、IoT等），而這些新科技的應用，都離不開半導體。除此之外，臺積電（2330）法說會不只一次提到，隨着新科技的發展，晶片含量（Silicon Content）將明顯增加，這都是未來半導體產業發展的動能。

陳靜如進一步指出，半導體產業在2021年展現出驚人的成長動能，受惠新興科技的蓬勃發展，帶動矽晶圓強勁需求，以致於矽晶圓出貨量在2021年創下新紀錄，而半導體制造設備也伴隨着成長態勢。根據SEMI報告顯示，2021年製造設備銷售總額突破1,020億美元的規模，相較2020年成長44％，再次創高。

雖然當年受到疫情爆發的影響，飽受供應鏈中斷之苦，各家廠商開始進行結構性改變，試圖提高供應鏈靈活性及多元性，但是尚未完成改變時又受到俄烏戰爭，以及中國疫情爆發等問題，今年半導體的成長道路再次顛簸，可是成長動能尚未達到瓶頸。根據SEMI報告顯示，受益於先進技術投資及記憶體設備支出，今年的晶圓廠、測試與封裝設備仍維持正成長，整體制造設備銷售總額預計將來到1,140億美元，相較去年成長11.7％。

半導體產業是否形成一個完整聚落，是產業發展的重點要素之一。而臺灣有非常完整的半導體產業鏈，除了臺積電外之外，有衆多具國際競爭力的上、中、下游半導體公司。在半導體制造技術世界第一的臺積電爲首下，臺灣半導體產業可以說是蓬勃發展。

爲了讓指數較爲均衡的參與這些半導體公司股價表現，富邦臺灣半導體ETF所追蹤的「ICE FactSet臺灣核心半導體指數」，其指數編制的特色之一，是除了最大權重股臺積電外，其他成分股權重上限設爲6％，採用較爲分散的方式分配權重，主要原因是若單純以市值大小分配權重，容易產生權重集中在少數公司上。

一般投資人偏好以大盤型ETF（例如：富邦臺灣50）作爲核心配置，以產業主題型ETF作爲衛星配置。站在長期投資的角度，陳靜如也建議，富邦臺灣半導體屬於產業主題型ETF，波動相對大盤型ETF大，若看好臺灣半導體產業發展的投資人，建議可以作爲投資組合的衛星配置。