《半導體》華爲Nova 12來勢洶洶 外資憂聯發科直接雙降

亞系外資表示，粗估聯發科2023年第三季的純毛利率(不含庫存覈銷回補)僅在39%左右，任何進一步回補都只會支撐毛利率在去年第四季約爲7%，因此，調降聯發科2024年和2025 年毛利率預測，但仍然相信由於較低的成本，包括較低的晶元成本以及新品助攻，聯發科2024年的純毛利率將高於39%。現階段將聯發科目標價由991元調降到952元，評等從優於大盤下調至賣出，主要考慮到聯發科毛利率、市佔率都面臨挑戰。

亞系外資表示，聯發科前旗艦產品需求旺盛，有鑑於客戶的需求更加強勁，故將聯發科2024年旗艦產品出貨量的從800萬臺提高到 1000萬臺。聯發科天璣9300提供有意義的效能提升，vivo X系列智慧型手機的主要端採用此晶片組的設備出貨量良好，預估聯發科第一季毛利率將會和去年第四季持平，且旗艦產品在2024年~2025年都將出貨強勁。

展望2024年，亞系外資表示，聯發科毛利率進一步逆轉的機會有限，主要是因爲華爲針對中低階市場發佈新的Nova 12系列，瞄準中低階市場。這些新型號所採用的晶片組都包括麒麟9000SL和麒麟8000 5G，都是在美國晶片制裁後才推出的，所以聯發科的市佔率將面臨越來越大的挑戰。