被非營利“卡脖子”的OpenAI，終將掙脫束縛實現上市?
智通財經APP獲悉，近日不少媒體發文稱生成式AI領域領導者OpenAI最終將在美股市場上市交易，強調只有IPO才能滿足OpenAI爲訓練出無比強大的通用人工智能而不斷擴張的融資需求，但有分析人士指出，如果OpenAI未來考慮在美國進行首次公開募股(IPO)，該公司將面臨許多挑戰，其中最主要的是重寫其企業章程。
“最核心的問題在於，OpenAI企業治理本質屬於非營利組織結構，也就是說它並不是爲了盈利而成立的，而是一個通過領導力來控制人工智能技術的發展和路徑，以最終實現‘造福人類’的項目。”來自Seeking Alpha的分析師Joe Albano通過電子郵件表示。“這與上市原則完全不符。”他補充道。“誰會投資一家不以盈利爲目的的科技公司呢?”
OpenAI想上市融資，需要先掙脫“非營利枷鎖”
據瞭解，OpenAI企業組織架構異常複雜，但從治理結構上看，它依然是一家受非營利組織控制的企業。最初，OpenAI 是在2015年以非營利組織的形式成立，目標是推進安全且有益的人工智能(AI)發展。雖然OpenAI 在2019年創建了一個 “封頂盈利”(capped-profit)性質的子公司OpenAI LP，由非營利組織 OpenAI Nonprofit 控制其盈利子公司 OpenAI LP以籌集資金進行AI研究，其核心治理機構仍由OpenAI Nonprofit(即OpenAI非營利組織)全面控制。
OpenAI當前這種“混合結構”的特點是 OpenAI Nonprofit 仍然控制整體運營和使命，而 OpenAI LP 允許引入外部投資以資助高昂的AI領域研究和開發成本——OpenAI在不到兩年的時間裡耗費超100億美元用於研發等支出。同時，投資者的利潤回報被限制在一定的範圍內，超出部分將返回給OpenAI非營利組織，以實現其對人類有益的使命。
據悉，OpenAI最新一輪融資試圖達到65億美元，並將該初創公司的估值推高至驚人的1500億美元。這也將使這家由薩姆·奧爾特曼領導的生成式AI領域領導者成爲全球最有價值的人工智能初創公司。
儘管奧爾特曼尚未宣佈任何與OpenAI有關的上市計劃，但最近聘請首席財務官、最近的一系列潛在的收購和高估值表明，它可能正朝着這個方向發展。
據媒體援引知情人士透露的消息報道，OpenAI還與其律師討論將其非營利結構如何轉變爲營利性福利公司，並且奧爾特曼力爭推動OpenAI取消投資者利潤上限，然而取消“利潤上限”需要獲得OpenAI非營利委員會的正式批准，該委員會包括首席執行官奧爾特曼、企業家Bret Taylor和其他七名成員。
來自Seeking Alpha的分析師 Uttam Dey 認爲，OpenAI 最終將進行 IPO，但不會在未來12個月內。“考慮到其複雜的組織結構，OpenAI將繼續作爲一家非營利性組織經營，因此IPO可能需要更多的時間，” Uttam Dey表示。“OpenAI目前的結構爲其投資者設定了利潤上限，如果他們需要獲得流動性的利潤，他們必須經歷重重挑戰。”
“儘管如此，OpenAI似乎決心解決這個問題，在我看來，它正在向前努力邁進。”他補充道。“最近聘請薩拉·弗賴爾擔任首席財務官，這有力地表明瞭OpenAI決心讓公司爲可能的首次公開募股，以及徹底轉變爲營利結構做好準備。”
據瞭解，弗賴爾本人在資本市場方面擁有非常豐富的經驗。這位 51 歲的資深戰略家在2012年加入未來的支付巨頭Block之前曾在高盛工作，她幫助帶領這家曾經默默無聞的支付公司Block完成了2015年的首次公開募股，並於2018年成爲Nextdoor首席執行官。Nextdoor則於2021年上市。
上市後可能帶來的利與弊
如果OpenAI未來成功上市，微軟(MSFT.US)等早期投資者將受益最大。OpenAI也將獲得更廣泛的流動性利潤和資本來源。
然而，成爲一家上市公司也有其成本，其中包括監管審查次數的增加、規模擴張帶來的經營開銷的增加和股東透明度的提高。
“鑑於該公司每年可能燒掉50-70億美元，上市實際上可能有助於該公司變得更加自律。”分析師Dey 補充道。
Seeking Alpha 分析師 Gary Alexander則發現 OpenAI 有提高盈利能力的重要選擇，但這可能需要時間。
Alexander表示:“除了增加訂閱產品和新的營收模式外，我還認爲上市將有助於增加進一步的企業合規性，這將有助於OpenAI達成諸多企業級別的大型交易。”“不過，此次IPO的最大優勢似乎是爲創始人和微軟等早期投資者創造流動性。”
他甚至建議不要在IPO後立即購買OpenAI的股票，因爲其估值和需求可能會被誇大。分析師Dey 也表示，該股在上市的初期可能會非常波動。
目前AI應用領域的絕對領軍者——大數據分析巨頭Palantir(PLTR.US)在2020年的首次公開募股提供了一個很好的比較。
Alexander指出：“Palantir股價在經歷了最初的急劇上漲後，很快便開始回落，該公司花了數年時間纔再次憑藉其基本面帶來的強大優勢(而不僅僅是市場狂熱情緒)開始反彈。”
他補充表示，一個公開的OpenAI還可能提振一些大型競爭對手的估值，比如微軟和谷歌，爲人工智能創建一個新的公開化的競爭市場。
Seeking Alpha分析師Albano表示，如果OpenAI成功實現上市，這意味着該公司“正在改變前進方向，意識到需要更多的資金來推動研發，這樣它就可以推動薩姆·奧爾特曼的AI芯片量產夢想，或者OpenAI核心管理層意識到除非以利潤爲目標，否則它無法在全球人工智能競賽中發揮強大的作用”。