標普降評陸四大國有AMC

標普對大陸四大國有資產管理公司最新評等

國際信評機構標準普爾全球評級21日以大陸經濟放緩、房地產行業下滑加劇經營環境挑戰性，削弱盈利前景爲由，下調大陸四大國有資產管理公司（AMC）：中國信達、中國東方、中國長城、中國華融的評等，但均保持在投資級，展望爲「穩定」。

香港明報報導，標普最新報告把中國長城的評等調降兩級，另把中國華融、中國東方、中國信達各調降一級。調整評等後，標普給予中國華融的信貸評等爲「BBB－」，距離投機級（俗稱垃圾級）只差一級。

財聯社報導，標普8月報告顯示，AMC會幫助解決出現風險的房地產開發項目，但可能更具選擇性與商業性質，AMC並不能爲房地產紓困基金提供大量融資，原因在於AMC規模不如銀行，而且部分AMC在槓桿及監管資本要求方面的空間有限。

然而，隨着大陸房地產行業下滑，AMC幫助紓困，參與的範圍及力道都增加。標普指出，大陸四大國有AMC都需要按照大陸政府政策指引，承擔利潤較低的項目。例如，部分AMC被鼓勵透過參與房企的破產重組、籌組房地產救濟基金，以及推動停工建案復工來幫助提振房市。但是AMC收購的低殖利率資產越多，機會成本就越高，進而影響其整體回報。

針對大陸房地產風險，標普表示，雖然四大國有AMC近幾年一直降低相關風險，把大陸房地產相關的資產佔重組不良資產的比例降到約40％至45％，但是該比例仍高於大陸大型銀行對地產商和抵押貸款借款人的風險敞口。

大陸四大國有AMC多年來已向多家大陸前50大開發商提供貸款。光是中國信達和中國華融收購重組類下的房地產業務規模就高達人民幣2,000億元。知名經濟評論家馬格納斯（George Magnus）表示，這些公司並未在履行清理不良貸款的使命後逐步退場，反而在融資與架構上變得愈來愈冒險，加劇不良貸款問題。

中泰國際研究部主管趙紅梅認爲，標普調降四大國有AMC評等，主要是在房市疲弱與經濟增長放緩的背景下，AMC普遍持有大量的金融投資，其公允價值對於資本市場的波動較爲敏感，且AMC也在參與風險房企的資產處置。隨着經濟下滑與防疫不確定性，企業的盈利能力及資產品質確實遭遇較大壓力，從事不良資產經營業務的風險相對也在擴大。