操盤心法－跌深就是利多 法人籌碼將成回穩關鍵

加權指數日線圖

國際經濟情勢：

今年以來物價一路走高已不是新聞，也逐漸支配了需求從非必需品流向必需品，迫使不同的產品應用領域按消費彈性或產品滲透率，從下游消費性電子到企業端應用、從成熟製程價格凍漲到供求失衡，甚至還動搖了市場對新趨勢增長的信念；總之不同產業的基本面輪番遭到下調，無一倖免，可相對之下，供給者一時之間也無降價求單的意願，於是市場機制接近失靈，政府只好重拾經濟學家傅利曼的邏輯，把打壓通膨的棍子交到央行手上。

如上週聯準會（Fed）主席鮑爾，便拋出對美元匯率水平並無責任之說，使得當下美元指數開始反彈，短短數日便飆升至近20年來高點，讓非美股匯市場連同油價同步因資金板塊移動而重挫，多項籌碼面、技術面的指標意義也因此鈍化，再加上新變種病毒有擴散的跡象，形同增加壓力測試的因子，讓股市評價持續處在動態調整的局面中。

正由於前述幾項負面因子都還沒看到回穩的跡象，近日亞太有澳洲、馬來西亞等央行加息，南韓央行下週加息的幅度也可能擴大，再加上歐洲央行預期於7月下旬正式啓動升息、還有本月底Fed升息3碼的概率似已底定，一時之間緊縮風向暫無結束的跡象。

另一方面，近日中國疫情有再度擴大的跡象，加上清零政策的主軸沒變，抵銷投資人看待供應鏈6月營收回神的樂觀情緒，且7月中旬後臺美財報法說旺季開跑，下半年產業及營運展望還有待公司方面釐清。不論如何，利空頻頻且上檔套牢壓力沉重，提醒投資人當前仍宜靈活操作，趁反彈降低持股水位，小部分資金可轉進生技、綠能等有政策支持的族羣避險，不過由於股價跌深本身就是利多，部分趨勢股若短線有法人連續性的買盤進駐，建議可酌量承接。

投資策略：

投資主軸上，因電子股正在經歷上游半導體產業庫存調整階段，其中以消費性、PC、智慧型手機、記憶體、面板等調整最爲明顯，相關個股建議暫時避開，建議可自商機明確，且持續性較佳的網通、車用、工控等企業運用領域尋找防禦性標的。

至於傳產方面，則可持同樣邏輯，依商機的能見度擇股，如航空/航太、特化等產業、或是基本面有望逐年增溫的生技利基型個股。