操盤心法－景氣循環股展望樂觀 臺股明年獲利成長

此外，美國聯準會主席鮑爾在聽證會中改口指數，通膨不再是暫時性的現象，而且考慮加速完成減少購債的進度，換言之，就是加速資金緊縮的腳步，對於股市是一個重大的負面因素。　鮑爾提出再度發生的疫情會持續對供應鏈中斷具有較大壓力，預計這是FED態度有點轉鷹的原因。

根據統計，感恩節至今美股費半指數下跌1.53％，優於標普500指數的-2.65％與那斯達克指數-2.93％，費半指數分類中晶圓代工、半導體設備與記憶體相對錶現強勢，相對臺股同時期股市漲幅0.47％，表現相對較佳。

就全年度表現來觀察，臺股今年年初至今上漲20.3％、櫃買指數上揚23.6％，表現優於韓國的上漲2.5％、日經225指數的上漲1.8％，更明顯優於香港恆生的下跌12.6％。

臺股今年漲幅表現已經超越了美國道瓊指數的13.2％與那斯達克指數的19.3％，並且接近標普500指數的21.9％，但落後於費城半導體指數的36.3％。

由於指數漲幅與預估企業獲利成長呈現明顯正相關，今年美股指數獲利預估分別是費城半導體指數+37.3％、標普500指數+15.2％；2022年獲利成長預估標普爲+7.4％，費城半導體指數+5.5％。

目前市場預估2022年臺股上市櫃獲利年成長爲小幅衰退1.3％，所以對於指數上漲空間較爲保守的看法，但中信投顧預估爲獲利仍能呈現年增2.5％，優於市場預估，所以對臺股表現相對樂觀。

市場對2022年上市櫃獲利保守的原因，包括2022年貨櫃航運獲利衰退24％，金額爲衰退1,140億元，面板衰退46％，衰退金額爲580億元，另外金控與臺塑四寶市場預估也有兩成的衰退，由於看法過於保守，未來預估有向上調升的機會。

以貨櫃航運而言，遠東近洋航線運價創新高，加上談判新約之際疫情再度爆發，促成更高比重的新合約以長約方式完成，明顯有利航商，加上供應鏈問題難解，原來預估2022年供不應求局勢反轉的機率大幅降低。貨櫃航運權威機構更把明年原本供過於求的預估改爲維持供不應求狀況。

世界前十大貨櫃行商運能增加幅度最大的業者前兩名都是臺灣業者，目前預估2022年貨櫃航運業獲利小幅度成長。

另外面板報價在11月已經相對持穩，加上三星提早退出傳統面板市場，將使全市場供給減少3％，預估2022年面板獲利衰退25％，而不是市場的悲觀看法衰退46％。

操作策略:

綜合以上分析，預期2022年臺股的獲利將維持高檔，可以留意具有調高獲利潛力的類股，包括貨櫃航運、面板、金融、塑化產業，並注意產品報價與法人調升評等時間點。