操盤心法－迎AI類股輪動 維持多頭格局

加權指數1131226日線圖

總經與市場觀察：近期國際市場與臺灣重要經濟數據，美國11月ISM製造業PMI由46.5升至48.4，表現優於預期，併爲5個月高。ISM與非農就業人數皆穩定成長。在企業財報方面，標普500企業財報，累計已公佈第三季財報496家，其中獲利優於預期爲373家、比例75.2％。整體看來，歷史經驗顯示美國降息後1～2季ISM回升，加上標普500獲利2025年增15％，預期持續穩健。

臺灣方面，11月出口爲410.9億美元，連續4個月站上400億美元大關，年增率由8.4％升至9.7％，主要受惠於高效能運算、AI等應用需求熱絡。隨外銷訂單金額下半年起逐月走高，加上11月臺灣製造業PMI自9月來轉爲擴張，亞洲各國製造業好轉，外銷景氣仍朝正向發展。預估12月出口金額將持續維持在400億美元以上，估12月出口年增率爲5.3％。

今年全年臺灣外銷訂單將擺脫2023年負成長轉爲正成長格局。加上臺灣內需維持穩健，基本面健康，2025年企業獲利可望維持雙位數增長，儘管川普上任，其提出的貿易政策與言論或可爲市場帶來波動，但全球AI發展趨勢未變下，仍不改臺灣電子產業供應鏈可望持續受惠半導體、ODM供應鏈完整及轉單效益擴大，因此對於臺股中長期表現仍正向看待。

投資建議：根據過往20年臺股表現統計，11月若收黑、12月上漲機率逾90％，臺股技術面轉佳，指數站上季線，且月線、季線同步往上，有利多方。外資期貨空單維持近4萬口，推測爲川普上任前的避險空單，影響不大，反而有利於個股表現。

觀察目前風險指標僅信用價差略高其餘回落，無系統風險。景氣成長股通常將於降息期間可望走升。在AI需求及內需穩定下，主計處估2025年臺灣GDP年變動逐季上升。臺股受惠景氣面回覆及資金面充沛，加上過往經驗臺股第四季漲多跌少，預估第四季維持多頭格局，帶來類股輪動機會，擇優佈局優質產業及個股。

產業部分，科技股仍是佈局重心，觀察2023～2028年複合成長率（CAGR），GPU與AI處理器與ASIC表現佳。GB系列大型ODM受惠，惟短期交替空窗期。AWS持續加單，可望關注其上中下游相關供應鏈。WiFi 7 2025年元年開始，產值大幅提升，較WiFi 6提升2～3倍，相關個股值得留意。

AI帶動光通訊市場及矽光子技術成長，加上川普當選後預期將強化去中化政策，有利美國CSP大廠轉單臺灣光通廠商。AI也驅動資料中心帶動CSP大廠自研晶片（ASIC）需求，ASIC較GPU可望帶來能效上提升及成本下降，中長期深耕CSP客戶臺廠ASIC供應鏈亦將受惠。長線AI需求爲半導體成長核心動力，加上光通、AWS、IC設計、BBU、軟體相關個股表現可持續留意。