操盤心法－寧身陷眼前雲霧 或提升高度眺望遠方

美國去年12月CPI年比6.5％，較11月的7.1％回落，12月CPI月比較11月的0.1％降至-0.1％，皆符合市場預期。去年12月核心CPI年比自前期6％降至5.7％，核心CPI月比0.3％，高於前期0.2％，亦皆符合市場預期。商品類通膨降溫是12月通膨數字下降的關鍵，而服務類通膨則普遍上漲，即使如此，市場已預期至今年底，CPI可降至3％以下，我們重申由於五百萬勞工缺口具剛性，服務類通膨不易下滑，CPI若能降到3％即爲能接受的水準。若要向2％邁進，必須拜登行政團隊適時介入，解決勞動缺口問題，以避免利率過高過久造成硬着陸，明年爲美國總統大選年，可觀察今年下半年美國政府動作。

臺積電法說會有關營運數字的指引其實並不出色，但是股價大漲，代表投資人可接受2023沒有成長，且基於合理的信心，願意忍受上半年短期不出色的營運數字，提早擁抱2024的成長，還有一個重要的因素，就是管理層說看到上半年供應鏈庫存將大幅降低，給予投資人黎明不遠的信心基石，眺望2024展望的買盤是股價跳漲的主要原因。

同時，觀察美國半導體股1月12日當晚在CPI公佈後開高、下殺、再收紅的走勢，也可能同樣有着眼遠期展望的買盤在接手。

彭博系統顯示臺灣市場目前本益比約13.3倍，大約一年前的此時，市場本益比也是大約13倍多，但是當時航運三雄與面板雙雄獲利正強且市值大，因此拉低市場本益比約1.5倍，而目前已無當時那種扭曲的情形，13倍多即是不算特別便宜，也不是貴的水準，若當時覺得便宜，現在也不應覺得貴。臺股去年重挫的因素，除了產業狀況外，還有外資對臺海關係的擔憂，尤其是坐在歐美（非亞洲）的外資，隨着媒體報導政府對兩岸關係定位用語的變化，投資人應留意和平風向紅利的潛在迴歸，將可帶來水（評價）漲船（股價）高的股票市場面效應。

投資策略：

在過去兩年，外資賣超臺股超過2兆元，以臺積電爲大宗，不難想像若投資決策迴轉正面，股票回補力道的存在，外資願意買臺積電，我們認爲是看中好的管理層，公司競爭力強，產業狀況改善中，大環境改善將受惠，且股價經過空頭洗禮，此邏輯基本上適用於大部分臺灣的好公司，甚至包括還在低檔徘徊的塑化、金融類股，今年是縮表進行中的元氣恢復年，投資人需要有耐心抱股票，一般投資人若不耐類股輪動就可選擇持有ETF，抱持耐心，就不需悲觀。