曾炎裕專欄－手機換機變慢 衝擊擴大

理論上聯準會去年就應該升息防杜通膨，但現在反成爲通膨落後指標。只要聯準會持續高調升息，就代表聯準會認爲通膨尚無法抑制，聯準會「鷹王」聖路易聯準銀總裁布拉德3月投票時反對僅升息一碼，4月18日繼續表示，「今年應該多次升息二碼，把利率升到約3.5％，不應排除一次升息三碼的可能性。」對照市場預期的中性利率水準2.5％相差達4碼，不過也代表5月升息二碼底定，布拉德可能又在投票時反對僅升息二碼。通膨預期心理讓消費者調整支出，縮減如筆電、手機等非必要科技產品支出。

IDC報告顯示2021年第四季大陸智慧機市場出貨8,340萬支、年減3.5％；去年全年出貨量3.29億支，年增1.1％，手機出貨成長進入高原期。蘋果因iPhone 13新機效應出貨量排名首位，去年大陸市場出貨量5,000萬支，全年市場前五名還包括榮耀、Vivo、OPPO、小米等。市調機構Canalys則表示今年第一季全球智慧型手機出貨量約3.08億支，年減11％，銷售量高度依賴大陸市場的小米、OPPO、Vivo市佔率下滑。

蘋果的iPhone SE劣評如潮，3月就通知供應鏈第二季下修出貨量200～300萬支，對蘋果而言，iPhone SE本來就是用來搶安卓用戶的「工具機」，蘋果上半年營運淡季，下半年的iPhone 14纔是真正新品，不過日前傳聞瀏海僅改成驚歎號「!」，可能又讓果粉失望。

大陸手機各大品牌全年出貨下修幅度二成以上，小米下修幅度最大砍單約三成且集中在高端機種，庫存問題導因於供需預估失衡、疫情封城影響消費、經濟衰退所得降低等因素，還有公認最大原因是「年輕人換機變慢」。大陸年輕人手機滲透率極高，以前是「換機+躺平+打手遊」，去年政策開始嚴格管制手遊，所以也沒有換機動機。

TrendForce預估因戰爭衝擊經濟影響手機需求，預計2022年手機產量13.8億支且可能持續下降。手機被當紅炸子雞電動車取代，鴻海集團資源聚焦在電動車上，但財報上面的營收與獲利數字，未來幾年還是要靠代工力量強大的手機業務。網路上有一戲言：要投資電動車？買特斯拉股票。要投資手機股？買蘋果股票。

俄羅斯入侵烏克蘭後，蘋果3月1日宣佈加入制裁俄羅斯行列，蘋果停止在俄羅斯銷售iPhone等產品，還將俄羅斯官媒RT News在俄國以外App Store下架，俄羅斯的手機市場變成三星和大陸手機共享，不過三星、小米及蘋果三家在俄羅斯共賣出4,500萬支手機，佔全球總銷量僅3％。

表面上三星2021年智慧機銷量佔全球銷量18.9％名列第一，而第二名蘋果爲17.2％，其次是小米的13.6％、OPPO的11.4％，以及vivo的9.6％，但三星銷量年增幅僅0.9％，遠低於小米增幅35.1％，OPPO的32.8％、蘋果的25.5％，勉強解釋是三星新品剛好接續原有市佔率，但真正問題是出貨數字真實性存疑，因爲三星在半導體和手機都是全球第一，且都剛好只領先第二名些微差距，其中必有玄機。

手機股族羣面臨全面檢驗，供應鏈面臨庫存壓力，以手機面板砍單壓力最大，而進入營運成熟期的個股會掉出法人評估名單。蘋果200大供應廠商約一半在上海、蘇州或崑山設廠，4月28日蘋果將公佈上季財報以及本季展望，供應商面臨訂單不穩、生產不順雙重壓力。手機晶片龍頭聯發科靜待股價修正後再展現競爭力，聯發科4月27日法說會公佈財報，對照去年4月底法說財報佳並公佈多項利多，股價衝上1,185元高點，一年之間股價相差25％。

手機股超過20年曆史，每次大循環都有強勢股呼風喚雨，例如宏達電、華寶、可成、大立光、甚至是高爭議性的康控-KY，這些手機概念股都曾叱吒風雲睥睨臺股，但不管是大陸手機供應鏈、三星供應鏈，甚至蘋果供應鏈等，一旦成長動能消失就會浮沉於股海。