ChatGPT問世兩週年，AI應用東風起，哪些個股被忽視了？

截至2024年12月1日，ChatGPT的周活躍用戶突破2億人次，這距離其橫空出世不過兩年。在這兩年內，以ChatGPT爲代表的大模型產業潮涌，正式拉開了AI 2.0的時代序幕。

自今年Q3開始，AI產業的鐘擺由大模型、算力滑向了應用端。伴隨敘事邏輯的轉變，相關標的開始爆發，以Salesforce、Applovin、Palantir等爲代表的AI應用公司近期取得較大漲幅，其中Applovin年內已暴漲超過700%。海外東風很快刮向國內，匯量科技在11月股價勁升300%，金山雲升超140%。

那麼，這一輪AI應用爆發存在哪些特點，後續還有哪些潛力股值得關注？

AI應用開啓新紀元：商業化落地提速

毫無疑問，本輪AI應用熱潮中，AppLovin是最爲吸睛的存在，助推其股價上漲的主要原因便是資金從業績中嗅到了AI應用商業化車輪“滾滾向錢”的味道。根據該公司發佈的2024年第三季度財報，AppLovin的收入達到了12億美元，同比增長39%；淨收入則高達4.34億美元，同比暴增300%，這一強勁的業績表現直接推動其股價當日大幅上漲46%。

資料顯示，AppLovin業務包括軟件平臺（Software Platform）和應用程序（Apps）兩大部分，其中軟件平臺爲公司核心業務，旨在提供端到端軟件和人工智能解決方案，幫助客戶擴展業務和商業變現，而其業績增長的核心引擎正是由AI驅動的AXON 2.0使得廣告變現率提升，遠超出華爾街的預期。

另一隻AI應用牛股Palantir業績亦超預期，第三季度營收爲7.26億美元，同比增長30%；淨利潤1.44億美元，創歷史新高。業績發佈後，Palantir上調了全年業績指引。

AppLovin、Palantir等業績表現說明了AI產業已進入下半場，AI應用端正逐漸開始兌現商業價值。這讓華爾街徹底躁動了。

另據SensorTower數據顯示，得益於頭部應用的強勢增長，2024年1-8月全球AI應用收入同比激增51%至20億美元，預計2024年全年收入將達到33億美元。

“AI+”商業模式愈發清晰

在ChatGPT橫空出世兩年後，OpenAI也將發展的重心轉向擴大商業化場景，解決盈利難題。

另一端，算力龍頭公司英偉達的新增長曲線全部聚焦於AI軟硬件應用和服務，包括人形機器人、自動駕駛汽車、AR/VR設備領域。

巨頭的動向亦凸顯出了AI產業下半場的商業圖景，那就是實現技術與市場的雙向奔赴，推動人工智能產業的供需平衡。

而從商業模式來看，Agent成爲了全球科技巨頭重點發力的一大方向。微軟和Salesforce一度因爲Agents哪家強開啓了脣槍舌劍。

“未來只有兩種AI，一是Agent、二是物理AI（具身智能）。”近期，在日本召開的AI峰會上，英偉達CEO黃仁勳如此表示。

國內市場方面，百融雲創可謂是最早呼籲Agent這一概念的AI科技公司，也是業內較早一批打通了從多模態交互到自主執行任務這一Agent商業落地閉環的大模型應用廠商。該公司基於大語言模型開發的Agent Builder平臺——CybotStar現已正式通過國家網信辦備案。

百融雲創的CybotStar更加強調術業專攻，結合對於業務流的理解實現專業智能體的靈活打造和部署，且可以實現多智能體彼此溝通協同作業。除了百融雲創既有的超過7000家商業機構客戶，CybotStar以其近似真人級交互（時延低於200毫秒）；在真實業務場景98%以上準確率；及生成的內容可監控、可追溯、可調整的特性向千行百業的營銷管理、客戶運營、客戶服務、員工培訓、風險管理、辦公管理等若干場景張開雙臂。

而在端側智能領域，智譜華章推出了對標蘋果公司的最新AI智能體產品——AutoGLM，它基於簡單的文字或語音指令，能夠模擬人類操作手機，執行各項任務。

2025投資展望：AI應用仍將是敘事主線

從資金追逐到商業模式認證，展望2025年，機構普遍認爲，AI應用行情不減，明年仍將是人工智能的關鍵大年。

回顧來看，本輪AI應用行情主要是由AppLovin帶動，AppLovin帶火了AI+營銷板塊，同時也帶火了國內市場的映射標的匯量科技、藍色光標等。

近日，AI+眼鏡又開始受到關注。市場在輪動中前行，中信建投報告指出，大模型技術不斷演進，賦能千行百業的能力不斷提升。短期看，AI+金融、教育、文娛傳媒、辦公、營銷等領域能夠實現快速場景落地；中期看，AI+政務、製造、智慧城市等領域市場潛力不斷釋放；長期看，AI大模型有望爲醫療、汽車、科研等領域帶來顛覆性變革。

機構認爲，以AI技術驅動垂直行業生產力提升的代表標的可關注崑崙萬維、萬興科技、金山辦公、百融雲創等。

以百融雲創（百融雲-W，6608.HK）來說，該公司的AI業務分爲兩大板塊，MaaS（模型即服務）助力垂直行業調用AI模型庫進行用戶畫像、風險分析，類似於FICO、Palantir，MaaS雲平臺日均調用量高達3億次，穩定性達99.999%；第二增長曲線BaaS（業務即服務）以生成式AI爲主的技術來幫助垂直行業降本增效，驅動資產運營成果轉化，可看作美股Salesforce的映射。

更加難能可貴的是，百融雲創的收入質量和增長、盈利能力、利潤率等關鍵指標在同業中均處於領先水平，近四年間，百融雲創經調整後的淨利潤年均複合增速高達131%，盈利能力遠超同行。多家券商在報告中看好百融雲創中長期增長表現，其中國泰君安維持對於百融雲創的“增持”評級，目標價17.02港元。

截至目前，百融雲創的總市值只有不到50億港元，2024年中期報告顯示其賬上現金達36億元人民幣，且目前估值僅15倍PE、及不到2倍PS。反觀美股Applovin、Palantir、Snowflake、Atlassian雖然Q3業績表現不俗，但事實上大部分尚處於虧損狀態，即便如此，經過此輪上漲，這幾家美股的最低市值也達到了近600億美元，從這個角度來說，百融雲創可謂一個低估值、高潛力的“撿漏”標的。

本文源自：金融界資訊