創新工場合夥人郎春暉：投後管理成爲VC應對變化的第一道防線

作者｜閆妍

出品｜本站科技《潮頭》欄目

作爲國內創投行業的資深見證者和參與者，創新工場合夥人郎春暉在VC/PE圈內從業20多年，見證了中國私募行業20年的變遷與發展。

2000年代初，郎春暉入行後一個印象就是“人少”，“在中國做私募的都是熟面孔，活躍的VC一共就幾十人。”而在20多年後的今天，這一數字已經“狂飆”到數以萬計，在中國這個全球第二大股權投資市場，創業者以前所未有的速度完成造夢，投資者以驚人的效益創造財富。

在她看來，中國創投史真正拉開大幕，分兩個階段，一是2005年前後以大陸海歸人士作爲GP的美元基金的批量出現，典型代表是紅杉。在此之前美元基金基本上是臺灣美籍華人的天下。二是2012年之後大量人民幣基金的成立。因爲在2009年，懷胎十年的創業板正式啓動，本土創投退出渠道開始通暢。“大量人民幣基金成立，管理規模越來越大，人民幣基金真正開始崛起。”

也是2009年，李開復博士從谷歌中國離開，創辦了創新工場，把孵化加投資的概念引入中國。第二年創新工場基金設立，憑藉郎春暉之前的基金投資和管理經驗，她作爲創新工場基金的第一名員工加入，建立了完整的投資決策流程和體系，並且撰寫了所有投資文件模板。之後創新工場基金投資了衆多創新公司，引領了中國新一波超級天使投資。

低調、謹慎、又不乏敏銳與篤定，身爲投資人的郎春暉，組建了創新工場消費互聯網的C端團隊，成爲多個獨角獸公司的首輪投資人，投資並管理小影、松果出行、傳智教育、Snaptube、TheOne智能鋼琴、墨跡天氣、逗拍、親寶寶、同步網絡、平行線教育等六十幾家企業，陪伴過衆多明星創新公司的崛起，也經歷過無數企業在激烈競爭中的潮起潮落。

在本站科技《潮頭》專訪中，郎春暉談到未來中國的投資機會，投資中穿越週期的眼力，企業面對大時代浪潮仍能基業長青的“秘訣”，人生面臨重大抉擇時的思考以及未來個人工作的側重點。

一、投後管理成爲VC應對變化的第一道防線

穿越二十年週期，郎春暉覆盤影響企業經營成敗的的關鍵是什麼？如何強化投資勝率？

在經歷過市場環境變化多端、不明朗因素影響較多的投資經歷積累後，讓她越發意識到投後管理的重要性。“一個全面、適度、有效的投後管理，不僅能增加創業者的信心，還能提高投資成功的精確度，具有戰略價值。”

尤其當下，世界宏觀不確定性持續被放大，兩極化秩序正在經歷重構，時代的考題再次發生鉅變。“面對不可預測的風險，做有準備之人，武裝到牙齒，才能戰無不勝。”郎春暉講。

在她看來，強化投後管理是VC應對變化的第一道防線。

她以同樣成立於2009年的A16Z爲例，這家全球最引人注目的風險投資機構之一，幾乎壓中了互聯網領域最耀眼的公司：Facebook、Twitter、Airbnb、Okta、Github、Stripe等等。其成功的奧秘之一，就在於公司有超過70% 的人從事投後管理和賦能，提供諮詢、人才招聘、商務擴展、人員管理、外部關係和資源對接等服務，幫助創業公司快速成長。

過去兩年半的時間，郎春暉將工作的側重點從投資轉變爲投後管理，花了更多的時間和精力，去搭建創新工場投後管理大中臺，幫助被投公司做合規培訓，增強初創團隊抵擋時代挑戰的生命力。

一家企業發展好不好、能否走遠，模式、技術、產品固然重要，但企業管理纔是制勝關鍵和存活密碼。

投一家公司怎麼才能把這家公司管理的更好？在郎春暉看來，有兩個原則：一是要讓創始人必須有上市的志向、決心和信心，創始人要有“理想”；二是這家公司自上而下要有合規意願，財務、法務、人力資源等等，都要更加理解“遊戲規則”。

在這個針對創新工場投後企業的“高管特訓班”裡，她以自己20多年風投經驗和行業資源爲軸，帶領團隊把過去兩年半時間，所有A股上市被否公司的上市招股書以及三輪問詢、反饋意見，一個一個扒下來，每家公司平均下來1500頁資料，然後進行分類整理和總結，把這些“折戟IPO”企業遇到的“坑”，提前給到創始人預警。

除了上市合規，團隊還專門請來參與起草數據合規法律的相關專家進行法條解讀，她曾在創新工場投資的454位CEO大羣裡直言，“我們做這個不只是爲了上市合規的必然要求，而是爲了保護公司存活的可能，更嚴苛來講是保證創始人免受牢獄之災。”她告誡創始人，“很多時候從一開始這隻腳邁錯了，留下了一個腳印，再想往回找補基本都是迴天無力，歷史瑕疵是抹不掉的，從開始就要讓它沒有瑕疵。”

順境不再是理所當然的事情。郎春暉告訴《潮頭》欄目，現在的創始人除了要有頂級的商業感覺，還要關注宏觀政策變化，很多課都要重新去補。尤其是想要做一家上市企業的創始人，需要補的知識結構會更多。

郎春暉帶領的投後管理團隊，不定期面向投後公司創始人和高層開放線上、線下課程培訓，內容大多圍繞上市流程中的關鍵實操，企業操盤手的核心經驗，過往上市失敗案例分析總結。例如，財務方面的“日常企業年度關賬實操”；HR業務方向的“股權如何支付”；公司規模迅速擴張，管理效率如何提升；美股、港股、A股，包括最近的熱點新加坡市場都逐一覆蓋。

在不斷進化中，她逐漸在組織機制、人才結構上摸索出合適的打法，組建了創新工場的大中臺，幫助公司適應當前環境、應對波動變化、構建長期優勢。

創新工場大中臺具體分爲三個部門：一是，KM（Knowledge Management），負責將創新工場被投企業所有數據上線，包括投資金額、季報、收入、毛利、費用、淨利潤、總資產、現金餘額及各種業務數據，等投後信息全部數字化；二是，RM（Risk Management，風險管理部），負責提前發現並預警影響公司穩定運作的‘定時炸彈’；三是，AM，（Asset Management，資產管理部），負責幫助被投企業合規上市。

在大中臺的效率發揮下，哪家被投公司存在流動性風險，幾乎可以一目瞭然。“有問題能夠被及時的發現，我們的團隊會跳進去幫助他們一起完成解決，我們扮演的角色更像聯和創始人，幫着企業一起成長。”

她希望，這支專業、高效並能幫助企業全鏈條解決問題的團隊，可以滿足創業公司成長過程中各方面的需要。郎春暉講，“核心是讓創始人及團隊少走彎路。”

二、從“郎一排”到“風投女神”

郎春暉說話語速較快，靈秀精巧的臉上戴着一副眼鏡，透着女投資人的知性與幹練，其實在20多年前她在老師和同學眼中，這個永遠坐在第一排的小姑娘，就是個不容小覷的女學霸。

“我最開始沒有想要做這行。”20多年前，從北京工業大學自動控制專業畢業後，郎春暉來到北京大學攻讀MBA學位，沒想到誤打誤撞成了光華第一屆MBA國際班學生，也成爲了中國最早一批擁有全球化視野的商業人才。

迄今爲止，那天的面試仍是她印象裡最嚴苛的經歷之一。

“考上北大光華MBA的240人裡面，只有87個人的成績有面試資格，最後篩掉一半組成國際班。”她印象裡，87人分三天參加面試，每組面試都是從早上8點半一直到下午5點，不到30人再分成5個小組，每組一個project，5個組輪流上去PK，兩小時結束以後重新打亂再分組，再給另外一個project，全程英文，每個面試人每輪都要發言。”

那一天，郎春暉一共做了4個project，上臺PK了4次。面試官也是國際MBA的Program manager，英國人John Hobbs。一整天的PK，他中間沒有說一句話，一直在旁邊觀察記錄。4輪PK結束後當場宣佈誰留誰走，三天下來留下了43人。

拿到國際班的入場券後，一羣學生累到攤在座位上，同學們都還沒來得及喘口氣，緊接着面試官老Hobbs（國際班同學給他的暱稱）給大家來了個靈魂拷問： “你爲什麼來上商學院？”

郎春暉答，“我的理想是進諮詢公司。”

聊起這段經歷，她音調陡然一高，“當時我們答一個他就回bullshit，答一個就回bullshit，直到一個北大生化畢業的女生Maggie Liu說，I wanna make money, make tons of money (我想掙錢)，老Hobbs才滿意地說“That’s what I want”(這是我想聽的)

作爲創投圈裡爲數不多的女性投資高層，如今的她深知當年這位老師的良苦用心。“他講的意思就是，告訴我們這個班的教學風格有多務實，他說很多人表現得不好，但其實你的東西是行的，可是你沒有自信，做什麼事情都一定要有底氣。”她更深知北大光華管理學院當年的用心良苦。時任光華常務副院長的張維迎教授當時說，“我要把這個班打造成全亞洲最好的商學院，即使是光華管院自己的老師，沒有經過考覈也沒資格教這個班。”

二十世紀初，他們是國內最早開始學習《固定收益證券》、《金融衍生學》等課程的一批學生，書本從海外原裝進口，外教全英文教學，即便是這羣超級學霸，也常因晦澀難學的課程頻頻受挫。

對於這些知識，郎春暉天然渴望、熱愛、癡迷。讀書的時候，她和數學有關的硬課不是第一就是第二，另外一個輪流硬課考第一的陳鋼同學，本科也是自控出身，後來是管理兩着萬億人民幣的天弘基金的固收部老大。又因爲永遠坐在第一排，郎春暉被同學們戲稱爲“郎一排”。

“後來工作中我對帶過的所有人，說的最多的一句話就是：任何一件事情都不會是白做的，你的付出當時可能沒有顯現，但回報在未來的某個時間點一定在那裡靜靜地等你。”

正是這些披星掛月、振筆疾書、思考碰撞的日子，鍛煉出了郎春暉敏銳的前瞻性和務實拼搏的做事風格。

加入創新工場前，郎春暉供職於易觀國際，歷任研究總監、諮詢總監、助理總裁。覆蓋的領域包括移動互聯網、電子商務等。服務過的客戶包括摩根斯坦利、MIH、華平、WRH、中國移動、中國電信、Google、Microsoft、Intel、IBM、騰訊、百度等衆多投資及TMT領域頂級公司。

從產業諮詢公司再次迴歸投資人後，憑藉努力與付出，她成爲了名副其實的“風投女神”，先後榮獲“2015年度中國十大天使投資人”、“2016年中國十大早期投資家”、“2017年中國十大早期投資家”、“2018中國女性商業精英獎”。在創新工場十餘年時間裡，郎春暉帶領團隊投資並管理小影、墨跡天氣、傳智教育、松果出行等60多家企業。

與此同時，她還回到母校，成爲了北京工業大學校首屆理事會理事，以及北大光華MBA面試官。

在光華每年一度512燕歸來活動中，郎春暉代表光華學院MBA國際班發言。她清楚記得自己說過的一句話，“現在我以光華爲榮，20年後光華以我爲榮。”

三、做創業者時間的朋友

如果非要給郎春暉的投資生涯一個關鍵詞，“利他”絕對是最具競爭力的候選之一。

在創業者最需要幫助的時候，郎春暉思考的不是當下能獲得最大回報，而是如何能夠幫助這些有夢想、有野心的創業者，抓住那個改變命運的機會。她習慣扮演“補位”的角色，創業者缺什麼就補給他什麼，從產品、技術、市場、銷售、人力、融資等等方面，給予最大的支持與幫助。

在她看來，這是性格使然。“我什麼時候最快樂，就是我做了一件事讓別人快樂了，我就特別快樂，我之所以喜歡投資人這個角色，恰好是能夠無意中做到幫助別人，在別人的成長過程中你跟他一起成長。”

投資人這個行業充滿了光芒和色彩，但背後也有諸多的不得已。

“這一行絕對是最得罪人的，看100個項目最多也就投兩三個，絕大多數都會被否決掉。”

但即便沒投的項目，她也願意爲這些創業者提供幫助，20年來一直如此。“我會告訴他們，我爲什麼沒投，當前有哪些坑需要注意，哪些地方團隊還需要補課。”

發現優秀企業，獲得高額回報，這是VC的天職。但郎春暉的信條是長期主義，做創業者時間的朋友。她認爲，作爲投資人，更需要用同理心去看待問題。“即便我們只見這麼一面，這幾十分鐘我希望他覺得不是白來，我從來不敷衍任何來找我的人。”

在她眼裡，最珍貴的一方面是數據、另一方面是對產業趨勢的理解和把握。“前不久有位廈門創業者來北京見我，當天正好我的行程很緊張，他幾乎等了我一天，其實十年前我並沒投他，還直接說了他這項目的不少問題。”

忠言逆耳，但總有願景相同的人出現。讓郎春暉沒想到的是，當時提出的幾條建議，讓這個創業者記了這麼多年。“那天他和我說，你當時說項目有十幾個問題，我們當時心裡特別不服氣，但是後來發現這十幾個問題，聽進去的都躲過了，沒聽的全踩雷了。”

追隨自己的本心去做一些純粹的事情，這是郎春暉一直以來踐行的投資理念，而這份純粹的初心，也是支持她投身風投二十年的根本動力。

大多數VC的底層邏輯並無本質之差，郎春暉做投資的差異化，就在與不執念於追求“風口”，不追求融入喧囂中心，而是二十年如一日履行每一條最本真、最核心的投資原則，並一直陪伴在創業者左右，與他們共同成長，就是她踐行長期主義的底層密碼。

她告訴本站科技《潮頭》欄目，“我們正處在一個新的週期裡，也就是新舊動能轉換的過程中，大模型等新技術，會像第一次和第二次工業革命一樣，更大幅度地影響經濟體量的增長。”

當下，生成式預訓練語言大模型正在開啓智能計算時代，下一個偉大的、具有顛覆性的事情正在發生。

郎春暉介紹，創新工場正在積極尋找AI 2.0技術和應用相關的投資機會，除了Project AI 2.0，已經塔尖孵化了瀾舟科技、創新奇智、呈元科技、捷象靈越和潞晨科技等AI公司，並在不斷尋找具有長線視角、創新能力卓越的創業者，加速打造AI 2.0的全新創業生態。

科技發展日異月殊，外部環境變幻莫測。郎春暉講，“我們會適時調整，不可能一成不變，但我們做的事情還是一樣的，一直沒有改變。”