當前庫存高企，硅價仍然承壓，工業硅收盤主力跌2.44% | 工業硅機構要評

2025.1.7

中信期貨：庫存壓力較大，工業硅價格承壓【偏空頭】

供應端，受新疆大廠減產及天氣污染問題影響，北方地區工業硅產量近期下降幅度較大。此外，西南地區因進入枯水期，產量和開工率持續下滑。12月工業硅月產量33.16萬噸，環比-18.1%，同比-5.2%。在企業輪番減產的背景下預計工業硅產量將會繼續下滑，低產量或將至少維持到春節後。

需求端，枯水季來臨後西南地區多晶硅廠存在減停產，多晶硅產量持續下滑，對於工業硅的需求拉動有所減弱。12月多晶硅產量9.3萬噸，環比-16.6%，同比-39.9%，預計1月多晶硅產量仍然處於偏低位置。有機硅和鋁合金的需求仍然平淡。總體來看，新疆硅廠大幅度減產，供應端存在改善的預期，但多晶硅需求縮減同樣較大，工業硅總體供需雙弱。短期因爲北方硅廠減產價格或有所反覆，但中期過剩格局不改，當前庫存高企，硅價仍然承壓，策略上建議空頭持有。

⻛險因素：供應端超預期減產（上行風險）；光伏裝機超預期（上行風險）

東吳期貨：走勢仍然偏弱【偏空頭】

根據SMM數據，12月多晶硅產量33.16萬噸，環比減少7.31萬噸，降幅18.1%，同比下降5.2%。1-12月全國產量489.88萬噸，同比增加109.8萬噸增幅28.9%，預計開工率將繼續下降。但是，目前工業硅庫存仍在高位，總供應仍然充足，截至12月28日工業硅社會庫存總計53.8W噸，環比增加0.6W噸。同時，下游多晶硅產產能持續減產，進一步降低下游年前備貨意願，市場成交清淡，現貨價格重心持續下移。基本面偏弱格局下，工業硅價格已經擊穿成本線，走勢仍然偏弱。關注供應端擾動的情況。

光大期貨：硅價提漲無力、持續承壓【偏空頭】

上游硅廠庫持續增壓，降庫效果不佳，下游晶硅出現邊際去庫，主因企業主動降庫而非終端需求回暖。在晶硅訂單持續走弱、降庫仍爲主導邏輯的節奏下，向上採購量也繼續縮減。工業硅去庫矛盾尖銳、且成本重心下移，硅價提漲無力、持續承壓。

廣州期貨：基本面弱勢格局暫未得到改善【偏空頭】

據SMM反饋，近期節前下游有所進行補庫操作，市場成交熱度有所好轉。但由於多晶硅減產規模較大，需求改善幅度有限，使得行業庫存較難去化，以及倉單持續大幅註冊，表明基本面弱勢格局暫未得到改善，預計盤面壓力仍存。

興業期貨：建議前空持有【偏空頭】

內蒙、甘肅、寧夏等地工業硅開工及產量居高位，整體供應寬鬆，市場現貨存量待消耗，廠家庫存累加，集中於西北、華北地區。新單雖有恢復，盤面庫存持續漲，下游庫存下降。 臨近春節假期，下游鋁合金、多晶硅等廠家陸續放假減產，對工業硅備庫需求差。因過剩格局明確，預計工業硅長期價格重心下移，建議前空持有。

華泰期貨：工業硅供需雙弱，預計春節前可能超跌反彈【橫盤震盪】

工業硅上游企業減產預期走強，市場供應壓力有所緩解，現貨價格有企穩回升的趨勢，但低品位金屬硅產品庫存仍相對過剩，現貨的高庫存對價格仍存壓力，疊加下游需求或將短期內仍維持偏弱的態勢，下游廠家仍保持觀望的心態，整體來看工業硅供需呈現出雙弱的格局，盤面呈現出震盪運行的走勢，有望在春節前出現超跌反彈行情。