董秘發文迴應“公司買芯片股票鉅虧”傳聞，士蘭微投資背後邏輯幾何？
4月9日，針對網絡上“士蘭微爆雷！大虧損，原因：買芯片股票”等說法，半導體上市公司士蘭微（600460.SH）董秘陳越發文稱，如果公司在二級市場買賣有價證券，一般要作爲交易性金融資產列報，而不是作爲其他非流動金融資產列報。公司賬面持有的其他非金融資產，系公司長期股權投資取得的權益性資產，因該資產對應的被投企業上市，公司根據有關規定，在報告期末採用活躍市場價格（二級市場股價）釐定其公允價值。公司期末持有的安路科技、昱能科技股票就是屬於這種情形。公司對安路科技、昱能科技的原始投資成本總計2000萬元。
陳越還表示，2023年，公司淨利潤爲-3579萬元，扣非後淨利潤爲5890萬元，比2022年減少90.67%。報告期內公司業績下降有多個原因。希望投資者能根據事實做出理性判斷。截至發稿，士蘭微股價報19.65元/股，漲幅4.08%。
一天前，半導體上市公司士蘭微發佈2023年年度報告，報告期公司實現營業總收入爲93.4億元，同比增長12.77%；公司歸屬於母公司股東的淨利潤爲-3579萬元，同比減少103.40%；扣非淨利潤5889.92萬元，同比下降90.67%。值得關注的是，對於2023年公司業績下降的主要原因，士蘭微在財報中總結了五點，其中最大的虧損來源是因爲持股其他兩家公司的股票大跌。財報顯示，士蘭微持有的其他非流動金融資產中昱能科技（688348.SH）、安路科技（688107.SH）股票價格下跌，導致其公允價值變動產生稅後淨收益-4.5億元。記者發現，從2023年半年報開始，士蘭微就開始持續披露昱能科技、安路科技股票價格下跌對公司業績造成的影響。去年上半年，兩家公司股票價格下跌，導致士蘭微稅後淨收益虧損2.25億元。
不過從經營上來看，士蘭微的集成電路業務在2023年的營業收入爲31.29億元，較上年增長14.88%；IPM模塊的營業收入達到19.83億元人民幣，較上年同期增長37%。公司集成電路營業收入增加的主要原因是：公司IPM模塊、DC-DC電路、LED及低壓電機驅動電路、32位MCU電路、快充電路等產品的出貨量明顯加快。
公開信息顯示，昱能科技是一家位於浙江嘉興的光伏逆變器公司，杭州士蘭微電子股份有限公司持股118.31萬股，公司控股股東杭州士蘭控股有限公司持股150.7萬股，均爲昱能科技前十大流通股東。安路科技是一家位於上海的FPGA/FPSoC芯片公司。截至發稿，昱能科技、安路科技股價分別爲76.03元/股、23.78元/股，一年內的股價跌幅分別達到206.07%和210.68%。
針對上述兩家公司的情況，4月9日，第一財經記者以投資人身份致電士蘭微，公司董辦工作人員告訴記者，公司是昱能科技和安路科技的發起人股東，目前和上述兩家公司均有業務上的往來。“昱能科技是我們的客戶，安路科技是做FPGA的，（業務合作）會有一點，但是不多。”上述董辦工作人員說。
昱能科技和安路科技的經營領域均在本輪半導體去庫存浪潮的影響之下，下游市場的欠景氣使得兩家公司在業績和二級市場上的表現均不佳。1月30日，安路科技發佈業績預告，預計2023年全年歸屬於母公司所有者的淨利潤約爲人民幣-2.25億元到-1.75億元。昱能科技最新發布的2023年第三季度報顯示，該公司第三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4618.54萬元，同比下降62.76%。
需要注意到，士蘭微在2023年一季度期間合計減持了安路科技約325萬股股權。不過接近士蘭微的知情人士告訴記者，當前受限於減持的市場交易規則，士蘭微目前沒有繼續減持上述兩家公司的打算。
2023年上半年，受益於新能源汽車和光伏等新興市場的需求上升，士蘭微的IGBT產品（包括IGBT器件和PIM模塊）的營業收入達到 5.9億元，同比 300%以上，IGBT器件（單管）、MOSFET 器件（單管）出貨量大幅提升。而在這期間，作爲該公司供貨對象的昱能科技扮演了重要的下游市場角色。
士蘭微的半導體業務起步於芯片設計業務，不過如今，該公司的產品線已經覆蓋包括集成電路、半導體分立器件、LED(發光二極管)產品等三大類，運營模式爲重資產的IDM（設計製造一體化）。分析人士指出，作爲IDM企業，士蘭微肩負更大的盈利壓力。行業結構性需求的影響可以直接體現在公司的主營業務中，當前LED芯片行業具有較強週期性，且激烈競爭帶來生產設備快速迭代和產品成本快速下降。與同行業龍頭企業三安光電相比，士蘭微的LED業務並不具備優勢競爭力，導致資本投入較大，但盈利能力處於較弱水平。因此，目前士蘭微需要在IGBT等半導體分立器件以及集成電路領域傾注更多資源，搶佔更大市場。
目前看來，士蘭微作爲昱能科技和安路科技的發起人股東，已經滿足於眼下的投資收益，而相比於二級市場股價的變動，士蘭微似乎更在意上述兩家公司在產品銷路和市場資源方面爲自己帶來的增益。
不過也需要注意到，根據Wind數據，截至2023年截至6月30日，持有士蘭微的基金公司數量爲13家，而去年四季度末與今年一季度末，分別爲312家和40家，機構出逃速度可見一斑。此外，士蘭微同樣面臨消費類產品出貨量減少、價格回落的壓力。公司年報顯示，報告期內，受LED芯片市場價格競爭加劇的影響，公司LED芯片價格較去年年末下降10%-15%，導致控股子公司士蘭明芯經營性虧損較上年度進一步擴大。