對話首席 管濤：建議企業規避匯率風險別賭單邊漲跌

中新經緯1月3日電 (丁丹)“適度寬鬆的貨幣政策不是大的方向性調整，而是對前期支持性貨幣政策立場的確認。貨幣政策決策者會根據經濟增長、就業、物價穩定等情況，確定降準、降息的時機。”在3日舉行的“2025債券市場年度論壇”上，中銀證券全球首席經濟學家管濤在接受中新經緯採訪時做出上述表述，該論壇由第一創業證券聯合國家金融與發展實驗室主辦、第一創業債券研究院承辦。

在管濤看來，觀察中國的貨幣政策，判斷其鬆緊程度，不能只看傳統的降準、降息，還要看其他的一些政策工具；除了要看量，還要看價格。他指出，2024年以來，中國對貨幣政策的框架進行了完善，“比方說市場原本預期去年年底0.25到0.5個百分點的降息之所以沒有兌現，是因爲中國人民銀行推出了新的貨幣政策工具，如買斷式逆回購、國債公開市場買賣等，新工具的推出有效地補充了市場的流動性”。

管濤表示，因爲2025年明確要實施更加積極的財政政策，所以貨幣政策也將配合更加積極的財政政策，保持流動性的寬裕，推動社會融資成本進一步下降。

對於人民幣匯率在2025年的走勢，管濤認爲，2025年全球經濟有兩個不確定性，即貿易局勢的不確定性和美聯儲貨幣政策的不確定性。在此外部背景下，他認爲人民幣匯率走勢可能會出現下列三種情形：

第一種情形，如果美國經濟“軟着陸”，美聯儲小幅降息，美元出現震盪行情，則人民幣匯率將雙向波動；第二種情形，如果美國經濟“不着陸”，美聯儲放緩降息步伐、暫停降息甚至重啓加息，美元指數走勢偏強，則會對人民幣匯率帶來新的壓力；第三種情形，如果美國經濟“硬着陸”，美聯儲大幅降息，美元趨勢性走弱，則會讓人民幣匯率迎來拐點。

當被問及企業可以採取哪些措施去規避匯率風險時，管濤建議企業不要去賭人民幣匯率單邊漲跌，而應確立風險中性意識，採取合適的策略去控制貨幣錯配和匯率敞口以規避風險，如可以用收外匯付外匯、本幣計價結算，或用外幣衍生品工具去對衝風險等。

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責任編輯：魏薇 李中元