發審委會議時隔3月重開 IPO節奏有望常態化？

21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道

時隔三個多月，發審會終於重開。

根據交易所官網信息，5月16日，深交所將召開發審會審議馬可波羅首發上市申請；上交所也將於同日舉行發審後，審議保隆科技再融資項目。

對此，不少投行人士既欣喜又擔心。

欣喜之處在於發審會的召開很可能意味着IPO節奏有所恢復，企業上市希望加大。擔心之處則在於：一方面，發審會的召開會否間隔時間過長；另一方面，企業過會成功率難以預期。

此外，隨着發審會的重開，IPO 新項目的“零受理”的情況會否改善，已過會手拿批文的項目能否順利發行，也成爲業界關注焦點。

超500家企業候場

5月16日，衝刺深市主板的馬可波羅將要走上發審會。

相較於此前擬IPO企業上會，馬可波羅此番上會頗受市場關注。

這是發審會時隔3個月後再次召開，此前上交所和深交所上次召開發審會分別爲1月29日和1月31日。

去年“827新政”以來，過會企業明顯減少。根據Wind，2023年8月27日至2024年5月13日過會企業共10家，而2024年以來僅有萬達軸承（1月19日）和金天鈦業（2月1日）兩家企業成功過會。

“IPO節奏較快時期，發審會幾乎每週都會召開甚至一週召開2次，每次上會企業2家左右，每月上會企業可達十餘家。”受訪保代告訴記者。

如今，發審會即將到來，投行和擬IPO企業信心得以提振。不過，他們也有所擔心，“發審會召開是一時的試探，還是會持續增加頻次？”

不少保代對記者表示，準備先按兵不動，觀察發審會後續恢復情況再做打算。

事實上，受訪保代們對發審會節奏的期待值相對不高。

“不用回到‘827新政’以前，能夠先行恢復到春節前的節奏，就比較滿意了。”有保代直言。

從IPO排隊企業情況來看，發審會的任務並不輕。

根據Wind，截至5月13日，正在推進IPO進程（包括中止審查）的企業共590家，其中2024年以來還有更新發布IPO相關公告的有515家。

而剔除“中止審查”狀態企業後，目前IPO處於正常推進狀態且於年內更新IPO進程的企業共87家，包括北交所43家、創業板21家、主板15家、科創板8家。

值得注意的是，目前擬IPO企業中止的情況較多，與此前處於年報期有關，不少企業需要更新財務數據。

然而，不少在年內均無Ipo更新公告的企業，其Ipo進程恐怕並不樂觀。

批文過期、零受理現象有望改善

發審會召開日期的確定，讓排隊企業有了“盼頭”。但還有一批過會企業，雖已取得批文，仍處於焦急的等待中。

企業從過會到發行上市的有效期爲6個月，如果超時未能發行，則批文將過期作廢，企業上市需要從遞交招股說明書起重啓IPO進程。

根據Wind，截至5月13日，A股過會而未發行的企業共245家，其中213家批文已經過期。而批文過期企業中，有138家過會時間在2023年以後。

目前還在6個月批文時效期內的企業共32家。其中，建發致新、中力股份、六合寧遠、新亞電纜4家企業批文剩餘有效期不足15個交易日；圖南電子、紅四方、中潤光能、龍圖光罩4家企業IPO批文有效期亦不足40天。

批文過期企業數量不少，與上市節奏放緩有不小關係。今年以來，新上市企業37家，4月以來僅7家。

“對於過會的企業而言，成功上市還是因某些原因被迫終止IPO進程，需要有一個說法。過會後無下文，批文自動到期作廢，如若較多企業出現此類情況，將不利於市場信心的建立。”受訪保代分析道。

除了批文過期現象能有所緩解外，投行也期盼IPO受理能有穩定預期。

“當新受理企業有穩定預期時，投行才能向尚未遞交招股說明書的企業制定上市時間規劃表。”保代直言。

公開數據顯示，春節以後，滬深交易所至今零受理，如此也導致了部分有上市意向的企業出現強烈的觀望心態。

有保代向21世紀經濟報道記者透露，隨着IPO節奏階段性收緊、上市門檻提高、IPO企業科技屬性的反覆強調，有些市場人士認爲“非科技類企業，無論業績多麼出色，短期內上市也希望渺茫”。

受此影響，一些原本已經爲備戰IPO進行公司制度等規範的企業，開始放棄規範，降低成本。

“如果有科技屬性偏弱的企業過會，非科技企業上市基本無望的傳言將不攻自破，非科技企業IPO信心隨之增強、規範化發展的積極性亦將提高。”保代直言。

而此次上會的馬可波羅，是國內最大的建築陶瓷製造商和銷售商之一，並非典型的高科技企業，不過其業績表現遠超IPO標準。

馬可波羅按照主板第一套標準上市，根據滬深交易所4月30日發佈的最新上市規定，主板第一套上市標準爲：最近三年淨利潤均爲正，且最近三年淨利潤累計不低於2億元，最近一年淨利潤不低於1億元，最近三年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於2億元或者營業收入累計不低於15億元。

根據Wind，馬可波羅2021年-2023年淨利潤分別爲16.53億元、15.14億元和13.53億元，最近三年淨利潤累計、最近一年淨利潤分別超上市標準10.40億元、12.53億元，最近三年經營活動產生的現金流量淨額累計和營業收入累計分別超IPO標準71.83億元和254.51億元。

在保代看來，IPO向更具發展潛力的科技企業傾斜無可厚非，同時也要給予合規風控、經營業績良好的非科技企業上市機會，如此有助於企業信心的提振和VC/PE投資積極性的提高。