風暴眼中的電子煙：資本涌動 良莠不齊

（原標題：風暴眼中的電子煙：資本涌動 良莠不齊）

自2003年中國藥劑師韓力發明了真正具有現代意義的電子煙以後，電子煙藉助全球反吸菸行動的契機持續提升市場份額。作爲傳統菸草的替代品之一，巨大的市場潛力也讓衆多投資者看到了商機。

然而，隨着電子煙熱度不斷上漲，其安全問題日益受到關注。據美國疾病控制和預防中心9月26日公佈的最新數字，全美多個州已累計報告與電子煙相關的肺損傷病例805例，其中死亡病例13例。目前調查仍在繼續，還沒有最終定論，但一系列與電子煙相關的問題又一次暴露在公衆面前。

“目前美國的調查沒有提到特定產品或者品牌。就最近公佈的狀態更新來看，那些案例主要來自使用大麻不合法的州，不排除黑市中有人將非法大麻使用在電子煙上，從而導致這些病。”美國電子煙巨頭Juul前首席科學家、尼古丁鹽發明人邢晨悅對21世紀經濟報道記者表示。她預計，隨着行業日漸成熟，最終全球主要國家都會達成對電子煙類產品管理的平衡。

電子煙迎來投資風口

資料顯示，儘管中國生產了全球約95%以上的電子煙，但其中90%供出口，僅5%在國內銷售，電子煙在中國的普及率遠低於歐美等國，電子煙的需求重心目前還是在歐美地區。

前瞻產業研究院數據顯示，自2012年美國FDA禁止銷售電子煙敗訴之後，全球電子煙市場銷售額高速增長，2016年達到頂峰，同比增長316.7%。2017年增速雖然有所回落，但在2016年高基數上仍然有20%的增長，整體市場規模達到120億美元。而在中國，儘管電子煙消費市場沒有完全打開，但近年增速也保持在20%以上，2017年市場規模達到6.7億美元。

雖然中國電子煙普及率較低，但中國菸民基數大，存在巨大市場潛力。近年來，電子煙在國內迎來投資風口，併成爲當下投資者們最爲看好的領域之一。數據顯示，2015-2017年期間，共有麥克韋爾、思格雷等五家電子煙企業先後登陸新三板。

另據IT桔子和前瞻產業研究員整理數據，包括源碼資本、IDG、同創偉業、真格基金等多家創投機構也開始在資本市場上佈局電子煙行業；智勝致能、Laan山嵐、RELX悅刻、Gippro龍舞、精鹽科技、IJOY愛卓依、意博電子等電子煙公司陸續宣佈獲得融資，總額達數億元。

這輪電子煙風口也吸引了衆多自帶IP流量的互聯網創業者。前錘子科技產品總監朱蕭木創辦了“FLOW福祿”電子煙，“同道大叔”創始人蔡躍棟與前黃太吉創始人赫暢一起推出了YOOZ電子煙，同道大叔董事長章晉源、視覺志CEO沙小皮、軍武次位面CEO曾航等多位頭部自媒體人聯合創辦了“靈犀LINX”，羅永浩甚至還在自己微博幫忙宣傳由原錘子科技總裁彭錦洲創辦、陳冠希代言的“小野電子煙”等。

“在尼古丁鹽誕生之前，美國有60%的菸民接觸過電子煙，但是轉化率只有6%。但是在尼古丁鹽技術發明之後，整個轉化率翻了5倍，說明有技術的驅動。”除了資本因素，現爲喜霧電子煙CEO的陳敏認爲，尼古丁鹽的發明觸發了電子煙市場的爆發性增長，“當一個行業達到某個技術的臨界點之後，就會引爆市場快速地發展。”

此外，巨大的菸民基數也是投資人看好中國電子煙市場的重要原因之一。據統計，中國吸菸人數約佔全球的三分之一，大約3.16億人，但電子煙在中國菸民中的普及率遠低於歐美，只有0.6%。

監管趨嚴

不過，電子煙在國內急劇發展的同時，也滋生了不少問題。電子煙品牌不斷涌現，出於成本與效率的考量，與代工廠合作成爲當下國內電子煙品牌商普遍採取的方式。據21世紀經濟報道記者瞭解，目前電子煙代工廠主要集中在東莞、深圳一帶。

對於與產品相關的如3C、GB認證等，更多是代工廠自身主動去做，沒有強制性要求。因此，技術實力較弱的小代工廠所生產的電子煙產品在品質方面難以保證。整體上看，目前電子煙行業的門檻還是比較低，魚龍混雜、良莠不齊。

“電子煙亟需有一個統一標準，這樣大家纔有規範和依據，消費者的權益才能得到保護，品牌方也會更有動力去提升產品質量與服務。”陳敏說。

現實中，電子煙市場的擴容已經引發不少擔心。由於電子煙在宣傳中往往會標榜自己比傳統香菸更健康，或者直接宣稱能夠“戒菸”或“幫助戒菸”，部分電子煙的營銷廣告色彩鮮明，年輕化傾向明顯，還推出很多花哨的口味，因此不少人擔心電子煙會吸引青少年或非菸民嘗試，擴大吸菸羣體的數量。

對於電子煙是否真的比傳統香菸健康的問題，邢晨悅認爲，尼古丁類電子煙能降低菸民攝入不必要的致癌物質，“比如煙焦油、醛類、亞硝胺等這些在抽捲菸時的致癌物，電子煙是不會產生這些問題，但並不能在宣傳上就完全說它是一個完全無害的東西。”

“要清晰地告知消費者，電子煙至少是一種成癮物，企業在宣傳上要正確引導，而不是爲了銷量去故意隱瞞事實。”陳敏表示。

事實上，隨着世界各國對電子煙監管的關注度不斷上升，中國的電子煙監管工作也在逐步推進。目前，兩項電子煙國家標準已獲國家標準委立項，這意味着電子煙國家標準即將出臺。

前瞻產業研究院指出，電子煙行業標準的發佈與實施將讓行業發展有據可循，加速不達標企業的出清和淘汰。另一方面，行標將對電子霧化煙煙油中的菸鹼、丙二醇、萃取溶劑等物質的限值作出明確規定，在一定程度上將有望降低電子霧化煙有害物質的釋放。

去年以來，全國多地紛紛將電子煙納入監管範圍。據財聯社報道，去年10月，張家口明確將電子煙納入禁菸監管範圍；今年1月，杭州、深圳明確將電子煙納入禁菸監管範圍；5月，成都將電子煙納入吸菸行爲並約束公共場合的吸菸行爲；6月，秦皇島將電子煙納入吸菸行爲並約束公共場合的吸菸行爲。同月，深圳再次明確將“電子煙”納入控煙範疇，“新版控煙令”已於10月1日起施行。

面對日益趨嚴的監管環境和激烈的行業競爭，部分電子煙企業試圖從技術上建立專利壁壘來贏得下一輪比賽。據瞭解，目前國內電子煙行業普遍使用的尼古丁鹽的專利爲美國Juul公司所有，Juul公司已經在包括中國在內的全球多國申請專利保護，一旦專利保護批下來意味着行業將迎來一次大洗牌。