風險性資產有撐 高收債不看淡

投信發行全球型高收債基金

隨着2022年貨幣政策逐步朝向正常化，法人評估利率整體仍在相對低位，不致對實體經濟有過大沖擊。總體經濟利多因子包括經濟重啓、企業資本支出上升、遞延需求、超額儲蓄、財政政策利多可期、勞動市場改善等，均對風險性資產有正面支撐作用，在市場仍偏好高息產品下，高收益債仍具投資價值。

安聯投信表示，高收益基本面企業現金水位充足、再融資順利、獲利改善下，企業債信改善；違約率可望維持相對低檔；雖有通膨壓力，但經濟基本面仍穩健；美高收整體基本面優於其他高息產品。

再就高收益價值面，在低違約率情況下，利差仍在合理水準，預估區間震盪；高收益債受利率彈升影響小。在資金面，雖貨幣政策逐步正常化，但預估步調緩慢，整體市場流動性仍充足；市場仍偏好高息產品。

羣益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，儘管短期間市場遭受通膨升溫干擾，不過由於高收益債在總體經濟、企業財務體質及違約情形等方面皆朝有利趨勢發展，預期具防禦特質、存續期間較短且殖利率已高於一般高收益債的優高收將繼續攀揚，長多趨勢並未改變。

此外，景氣復甦之勢依舊，因此中期而言市場流動性應無太大疑慮，如此對存續期間較短、殖利率又較高的優高收相對有利。

在全球監管機構要求、以及客戶需求成長的情況下，ESG基金規模與市佔率出現快速攀升，以歐洲爲例，超過75％的壽險與退休基金表示將於2022年後將停止購買傳統基金，轉往投資ESG產品。就產品線來看，以ESG新興高收債後市相對看好，因爲隨經濟重啓和需求回溫，商品和原物料展望正向，IMF估新興市場2021年經濟展望6.7％，優於全球的6％和成熟市場的5.1％。

臺新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，受惠景氣復甦，新興企業獲利與償債能力改善，2021年新興高收企業違約率爲2.5％，低於美高收的3.5％，低違約率將提升新興企業債吸引力；同時，低利環境下，新興企業債到期殖利率（YTM）約4％，具息收優勢，且景氣復甦，將帶動風險偏好，也有助新興企業債信用利差將進一步收窄。

中長期而言，新興市場前景佳，經濟復甦加快，因應通膨環境以及股市多頭局勢，新興市場企業高收益債有較好的保護效果，惟須留意新興亞洲部分國家疫情擴大，疫苗施打速度將影響經濟成長進程。