港股市場情緒顯著回暖，復星國際(00656)有望迎來價值躍升

受到美聯儲降息50基點的帶動，加上9月24日中國人民銀行行長潘功勝宣佈多項重磅利好政策，上證、深證、恆指等指數迎來普漲，市場情緒顯著回升，有成長底蘊、價值基本面穩固的股票，有望迎來資本的優先投票。作爲在全球超35個國家和地區擁有產業佈局，全球化深度運營能力不斷提升，以創新驅動的全球家庭消費產業龍頭，復星國際(00656)值得市場給予更高估值，有望率先出線。

降準預期，港股市場迎來盈利窗口

在當今全球經濟舞臺上，美國經濟猶如一顆投入水中的巨石，其所引發的漣漪會迅速蔓延至世界各個角落。近日，美聯儲大幅降息50基點，根據美聯儲的預測，今年年底美國聯邦基金利率將達到4.4%，即4.25%至4.5%的目標區間，到2025年將降至3.4%，到2026年預計將降至2.9%。

分析指出，隨着美聯儲開啓降息，各央行貨幣政策空間進一步打開，美聯儲降息有助於緩解美國以外其他國家的資本流出和匯率波動，促進經濟增長，並有助於提升市場情緒，推動股市上漲。

9月24日，中國人民銀行行長潘功勝宣佈多項重磅政策，包括降準、降息、降存量房貸利率等，引發市場高度關注。市場預期降低存款準備金率將可釋放1萬億元人民幣(下同)流動性。24日宣佈的降準，也是年內第二次降低存款準備金率。這兩次調整，累計降準1個百分點，共計將向市場提供長期流動性約2萬億元。市場預期利好政策“多箭齊發”，將可提振居民消費和市場信心。

9月10日至24日，恆生指數已連續8日維持上漲趨勢，累計漲幅超12%。在降息週期開啓及密集利好政策推出的背景下，港股市場逐漸迎來加速盈利和回血窗口，基本面穩固、含“金”量較大的價值股值得予以關注。

成功打造一系列“數一數二”，核心產業賽道優勢提升

復星國際自1992年創立以來，已在全球超35個國家和地區擁有產業佈局，全球化深度運營能力不斷提升，如今已成爲一家創新驅動的全球家庭消費產業集團。

2024年上半年，四大核心子公司——豫園股份、復星醫藥、復星葡萄牙保險、復星旅文積極推進聚焦戰略，將核心資產集中於行業頭部的成長型和價值型企業，均在所屬行業中取得數一數二的領先市場地位，競爭優勢愈發穩固。

與此同時，作爲全球化先行者，復星國際海外業務也持續帶來穩定的盈利預期。2024年上半年，集團海外收入達458.7億元，同比增長4%，佔總收入的比重上升至47%。高質量的全球化業務逐漸成爲新一輪增長引擎。

其中，通過聚焦主業，復星國際在醫藥、旅遊、消費、保險等核心產業賽道的優勢持續提升。

例如，在保險方面，今年上半年，復星葡萄牙保險取得葡萄牙境內和國際業務雙增長，海外業績佔比進一步提升，國際業務錄得總保費歐元8.85億元，佔比超過30%；其推出的MyFidelidade App註冊用戶突破160萬人，超過葡萄牙總人口的15%，數字化渠道銷售同比增長16%。

在文旅賽道，復星國際的輕資產運營模式也成效顯著，Club Med、三亞亞特蘭蒂斯、太倉阿爾卑斯等IP成爲國內旅遊行業標杆。以Club Med爲例，其在全球運營67家度假村，其中採用租賃及管理模式的度假村佔比爲85%，自持度假村佔比降至15%，於2024年上半年營業額再創新高，達88.9億元，同比增長10.3%。其中，歐非中東及美洲區持續增長，亞太區復甦顯著。2024年5月，Club Med 在阿曼也簽約了中東首個度假村。

如今，復星旅文旗下Club Med是精緻“一價全包”度假的全球領導者；三亞亞特蘭蒂斯是國內領先的高端綜合度假旅遊目的地，推動海南旅遊進入3.0時代；豫園旗下老廟黃金，是中華老字號，更是享譽全國的珠寶品牌。這些在各自行業“數一數二”的企業和產品，幫助復星國際持續鞏固在相關產業的領導地位。

CAR-T療法、創新藥、尖端醫療器械 “多點開花”，復星迎來醫藥健康商業化週期窗口

近期，我國 CAR-T 療法在多個方面也取得了顯著進展。一方面，越來越多的 CAR-T 療法獲得了國家藥品監督管理局批准，進入臨牀試驗和市場應用階段。另一方面，一些領先的生物製藥公司宣佈了新的合作和研發計劃，旨在提升 CAR-T 療法的療效和安全性，各地政府也在加大對 CAR-T 研究和產業化的支持力度，CAR-T 療法在國內迎來更廣闊應用前景。

近年來癌症免疫治療的突破中，CAR-T療法以其對血液惡性腫瘤，尤其是B淋巴細胞白血病（B-ALL）的顯著效果，成爲一項備受關注的前沿治療手段。其中，復星國際合營公司復星凱特的阿基侖賽注射液（商品名：奕凱達）是國內首個獲批上市的CAR-T細胞治療產品，目前已經有兩個適應證獲批。

如今，隨着一年一度的國家醫保談判正式啓動，CAR-T療法能否進入醫保，再次成爲行業關注的熱點。今年8月，國家醫保局公佈關於2024年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調整通過形式審查藥品名單的公告，其中四款CAR-T產品位列其中，復星凱特便是其中之一。

隨着CAR-T療法成熟度與市場需求、政策利好的落地，完成CAR-T產品佈局的企業有望迎來商業化提振。近日，復星醫藥宣佈擬現金出資受讓Kite Pharma持有的復星凱特50%的股權，轉讓完成後，復星醫藥將持有復星凱特100%的股權，並擬作爲單一股東現金出資1000萬美元或等值人民幣對復星凱特進行增資。

市場預期從過往雙方緊密攜手推動CAR-T技術及細胞治療產品奕凱達®在中國的快速發展可見，細胞治療的發展前景可觀，復星將有望迎來下一個上升週期。

如今，在健康板塊，復星多項創新藥、尖端醫療器械及創新療法實現“多點開花”，其中復星醫藥有4個產品共9項適應症獲批上市，4個產品共9項適應症進入上市前審批/關鍵臨牀階段，9項產品(按適應症計算)獲批開展臨牀實驗；復宏漢霖自主研發並生產的創新生物藥不斷取得突破性進展，全球首個一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗漢斯狀已獲批4項適應症。9月9日，復銳醫療科技宣佈公司旗下達希斐®的革命性長效A型肉毒毒素產品的註冊申請已正式獲中國藥監局批准，該產品用於暫時性改善成人因皺眉肌或降眉間肌活動引起的中度至重度眉間紋，成爲首款於中國境內獲得上市批准的DaxibotulinumtoxinA-lanm肉毒毒素產品。

尖端醫療器械上，9月6日，直觀復星Ion支氣管導航操作控制系統在上海市胸科醫院完成首臺商業裝機。這是Ion系統在中國更廣泛的商業化進程中邁出的重要的第一步，同時也是直觀復星將先進的微創機器人技術和更好的治療效果應用於肺癌治療的突破性進展，代表着經自然腔道機器人在中國商業化的突破。截止第二季度，Ion在全球達成680次落地應用，12萬次手術量，在海外各地區的醫院和患者中贏得了良好的聲譽，並通過研究證明了其積極影響。

除了健康、文旅、保險產業，復星其他板塊業務也積極推進全球化戰略，加快業績兌現。復星旗下全球領先的自動化和數字化企業翌耀科技，2024年上半年海外新增訂單達到39.9億元。9月10日，翌耀科技全球總部在上海嘉定區式啓用，汽車、新能源等領域業務將進一步輻射至全國及海外市場。海南礦業9月13日發佈公告，旗下全資子公司洛克石油擬以約13.02億元對特提斯公司（Tethys Oil AB）進行全面要約收購，從而獲得該公司在阿曼蘇丹國多個區塊的油田權益。此次收購不僅將大幅提升海南礦業的油氣業務規模，也將持續夯實“礦產+能源”的全球化產業佈局。

可以預見，隨着諸多全球化及創新成果商業化兌現，復星國際有望迎來價值躍升，伴隨大市回暖，值得給予更高估值。

本文源自：智通財經網

作者：艾宥辰